_电大财务报表分析在线作业(同仁堂集团综合分析)

目录/提纲：……
一、相关指标分析
二、同行业分析
三、采用杜邦财务分析体系对同仁堂和同行业胡庆余堂进行综合分析
（一）权益净利率的分析
（二）权益乘数分析
（三）资产负债率的分析
（四）总资产收益率分析
（五）其他指标分析
四、同仁堂集团2006年-2008年历史数据综合分析
五、总结
……
_电大财务报表分析在线作业4(_同仁堂股份有限公司综合分析)

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同仁堂集团综合分析

反映盈利能力的财务比率有很多，其表达有三种基本形式，即产品盈利能力、总资产盈利能力和股权投资盈利能力。其中：
1．产品盈利能力=营业收益÷销售收入。
2．总资产盈利能力=息税前收益÷总资产，它与资产周转有关。
3．股权投资的盈利能力=税后净利÷所有者权益，它综合了企业的全部盈利能力。
反映偿债能力的指标主要是：
1．流动比率=流动资产÷流动负债
2．已获利息倍数息税前收益÷利息费用
3．资本结构=净权益÷总资产，反映长期偿债能力。
资本的周转情况，既影响盈利能力，也影响偿债能力，应当纳入分析范围。其中，最重要的是应收账款和存货的周转情况。
此外，成长能力日益受到重视。企业的“过去”已经成为历史，企业的“今天”也将成为“过去”，只有未来才是最重要的。从计算股价的股利折现模型看，增长率是决定股价的重要因素。
1．销售增长率=（本期销售-基期销售）÷基期销售
2．净利增长率=（本期净利-基期净利）÷基期净利
3．人均净利增长率=（本期人均净利-基期人均净利）÷基期人均净利
……（新文秘网https://www.wm114.cn省略895字，正式会员可完整阅读）……　
集团的市场占有率。从盈利能力的各项指标看，也均呈现增长趋势，企业发展状况较好。
从偿债能力分析看，胡庆余堂基本具备偿债能力，但其资本结构总体还尚需进一步优化。
从资本周转分析和成长能力上看，胡庆余堂的销售增长率显示出了强劲的跨越式发展后劲，由2006年的3.5%增长到2007年的17.04%，2008年达到12.56%，增幅较大。净利增长率由2006年的2.18%一跃增到到2007年的24.97%和2008年的42.62%，说明该公司在这三年的市场销售状况中，其产品销售优势逐渐显示出来，市场占有率连年提高，其增幅幅度要高于同仁堂。

2008年同仁堂各项综合指标与行业平均水平各项指标相比较仍有一定差距，主要体现在产品盈利能力、总资产盈利能力和股权投资盈利能力均未达到行业平均水平，与行业平均水平分别差87.37%、95.83%和97.88%。
在偿债能力指标的衡量上，流动比率比行业平均值高0.05，资本结构比行业平均值高0.14，其已获利息倍数超出行业平均值32。这说明在同仁堂经营业务收益相当于利息费用的88倍，在某种意义上说，偿债能力相关指标高就证明其偿债能力很强。因此，同仁堂集团的偿债能力已超出行业平均水平。
在资本周转指标的衡量上，应收账款周转率比行业平均值低0.79，存货周转率比行业平均值低1.6。因此，同仁堂在2008年内应收账款回收速度略低于同行业平均水平，应加强应收账款的管理效率，增强其资产流动性，从而相对提高企业流动资产的收益能力。
在成长能力指标的衡量上，其同仁堂销售增长率比行业平均值低0.16，净利增长率比行业平均值低0.4。因此，同仁堂在2008年内的销售增幅和实现净额增幅速度低于同行业平均水平，仍然存在一定的努力空间，建议拓宽企业销售渠道，加强市场竞争力。
三、采用杜邦财务分析体系对同仁堂和同行业胡庆余堂进行综合分析
计算公式如下：
权益净利率＝资产净利率*权益乘数
资产负债率=负债总额/资产总额*100％
资产净利率 = 销售净利率*资产周转率
销售净利率=净利润/销售收入*100％
总资产周转率=主营业务收入/总资产平均余额
固定资产周转率=主营业务收入/固定资产平均余额
流动资产周转率=主营业务收入/流动资产平均余额
应收账款周转率=主营业务收入/应收账款平均余额
存货周转率=主营业务收入/存货平均净额

现结合表4分析如下：
（一）权益净利率的分析
权益净利率指标是衡量企业利用资产获取利润能力的指标。权益净利率充分考虑了筹资方式对企业获利能力的影响，因此它所反映的获利能力是企业经营能力、财务决策和筹资方式等多种因素综合作用的结果。
通过表4可以看出同仁堂的权益净利率在逐年上升，已经超出胡庆余堂历史同期的权益净利率。企业的投资者在很大程度上依据这个指标来判断是否投资或是否转让股份，考察经营者业绩和决定股利分配政策。所以这个指标对公司的管理者也至关重要。
（二）权益乘数分析
一般说来，权益乘数越大，企业负债程度越高，偿还债务能力越差，财务风险程度越高。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。财务杠杆具有正反两方面的作用。在收益较好的年度，它可以使股东获得的潜在报酬增加，但股东要承担因负债增加而引起的风险；在收益不好的年度，则可能使股东潜在的报酬下降。因此，从表4看，同仁堂集团的权益乘数三年都比胡庆余堂历史同期数据低，企业负债程度略强，财务风险较小。
（三）资产负债率的分析
从投资者角度而言，只要资产报酬率高于借贷资本利息率，负债比率越高越好。企业的经营者则应审时度势，全面考虑，在制定借入资本决策时，必须充分估计预期的利润和增加的风险，在二者之间权衡，从而做出正确决策。
由上表可知，在2006年至2008年同仁堂的资产负债率始终低于同行业胡庆余堂，并且保持基本持平的状态，而胡庆余堂的资产负债率连续三年保持在0.43这一界值上，说明胡庆余堂的非流动资产依靠长期资金解决，企业风险较小，负债资本相对较低，并具有一定弹性。
（四）总资产收益率分析
总资产收益率是分析公司盈利能力时又一个非常有用的比率。是另一个衡量企业收益能力的指标。总资产收益率的高低直接反映了公司的竞争实力和发展能力,也是决定公司是否应举债经营的重要依据。
由表4可看出，同仁堂总资产收益率从2006年至2008年逐年上升，而胡庆余堂历史同期三年数值与同仁堂基本持平，这说明两企业的管理者都十分重视加强销售和资产周转的管理。
（五）其他指标分析
在前三次作业中已进行了相关的分析，在此不另赘述。

四、同仁堂集团2006年-2008年历史数据综合分析
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