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2012年上半年券商融资融券业务竞争格局分析

发表时间:2012/11/5 20:25:07
目录/提纲:……
一、融资融券市场概况
(一)融资、融券双双稳步增长,成营收增长主力
(二)ETF备受融资融券市场青睐
(三)融券余额占比低,转融通后融券规模有望增加
二、券商融资融券业务竞争格局分析
(一)券商融资融券业务概况
(二)券商融资融券业务细述
1、伴随市场低迷,融资买入额持续下滑
2、净资本是券商开展创新业务的重要因素
三、融资融券业务的发展趋势
(一)转融通业务的规则分析
(二)转融通业务开展带来的影响
1、转融通业务有利于A股市场稳定
2、转融通业务有利于券商创新发展
3、转融通业务带来的挑战
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2012年上半年券商融资融券业务竞争格局分析
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经过几年酝酿,我国的融资融券业务于2010年3月31日正式启动,到2011年10月转为常规业务。截至2012年6月末,共278只股票和9只ETF作为融资融券标的券,70余家券商获得融资融券业务资格。在券商目前的创新业务中,融资融券业务表现较为突出,业务开展以来利润贡献可观,且增长迅速,是券商的稳定收入来源之一。

一、融资融券市场概况
(一)融资、融券双双稳步增长,成营收增长主力
截至2012年7月末,融资融券余额达641.40亿元,较2011年底大幅上升了188亿元,月均增长额达到37亿元。其中融资余额627.72亿元,融券余额13.68亿元,融资融券余额占流通市值的比例达0.36%。融资买入额合计3624.78亿元,占A股交易的1.8%。图1:2012年7月融资融券余额再创新高

资料来源:wind。
标的证券的
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南方深成ETF 8283042 81631 96714 3439484 60419 -
嘉实沪深300ETF 21385669 5312285 6416029 578701 1256640 -
华泰柏瑞沪深300ETF 38566421 23994830 23218436 12280455 13134385 15431680
资料来源:上交所、深交所。
从交易金额看,50ETF仍主导融资交易,融资买入额略少于华泰300ETF,占所有ETF的36.7%,融资偿还额占所有ETF的61.6%。融券交易由华泰300ETF所主导,融券卖出额占所有ETF的43.1%,融券偿还额占所有ETF的52.0%。
新进两融标的行列不久的沪深300ETF表现尚可,其市场需求量还将会进一步增大,原因在于其一方面作为“两融”投资者冲抵保证金的抵押品,另一方面这种跨市场ETF产品提供流动性的功能要远大于其套利的功能,因而备受投资者青睐。
(三)融券余额占比低,转融通后融券规模有望增加
截至2012年7月19日,沪深两市融资余额为623.95亿元,融券余额为14.04亿元,融券余额/融资余额仅为2.25%。
图3 我国融资融券余额及融券余额/融资余额情况

资料来源:wind。
从融资余额构成来看,融资余额的增长主要来源于原90只标的券。原90只标的券的融资余额从304亿增至327亿,增长了7.4%;新入选188只股票标的的融资余额从253亿增至271亿,增长了7.5%;加上6月4日新增的两只沪深300ETF,ETF标的融资余额继续保持较快增速,从4.4亿增至5.89亿,增长33.7%。
图4:标的券扩容前后融资余额构成

资料来源:wind。
图5:标的券扩容前后融券余额构成

资料来源:wind。


从融券余额来看,原90只标的券、新入选188只股票标的和新增ETF的融券余额均呈现负增长。新入选188只股票标的融券余额从4.5亿降至4.3亿,降幅3.7%;原90只标的券的融券余额从7.5亿降至6.8亿,降幅8.4%;新增ETF标的融券余额从0.8亿降至0.55亿,降幅32.3%。

二、券商融资融券业务竞争格局分析
(一)券商融资融券业务概况
2012年6月,融资融券余额创出历史高点,达610.34亿元,环比增长7.0%。其中融资买入额495.78亿元,环比下降29.9%;融券卖出量18.01亿元,环比下降9.3%。海通证券、国泰君安、中信证券三家券商6月份融资融券余额居前三,分别为55.35亿元、52.87亿元、45.57亿元。中金、兴业证券和银河证券融资融券余额环比增速居前三。海通证券的市场份额虽然环比下滑5.8%,但市场份额仍保持第一,申银万国证券排在第四。
(二)券商融资融券业务细述
1、伴随市场低迷,融资买入额持续下滑。
2012年6月份融资买入额排名前三的是海通证券、申银万国证券、华泰证券,分别为58.09亿元、53.7亿元、42.7亿元。从融资买入额的市场份额来看,多数券商买入额环比下滑,与融资融券交易状况呈正相关,即市场适逢下跌因而投资者不愿意融资买入。融券余额排名前三位的海通证券、国泰君安、华泰证券,分别为2.972亿元、1.49亿元、1.432亿元。
2012年6月新增21家券商参与融资融券业务,其中东北证券、东吴证券和山西证券融资融券业务已正式运行,国信证券、华鑫证券还没有开展业务,国金证券、西部证券和国海证券已获准开展融资融券业务。新进拥有资格的券商融资融券余额相对比较少,处于起步阶段。
表2: 多数券商买入额市场份额环比下滑

机构简称 沪市 深市 沪深 市场份额(%) 市场份额环比(%)
海通证券 39.59 18.50 58.09 11.72 -8.49
申银万国 39.80 13.91 53.70 10.83 -1.85
华泰证券 30.26 12.44 42.70 8.61 -4.23
银河证券 30.30 10.79 41.08 8.29 6.18
国泰君安 25.08 11.10 ……(未完,全文共6404字,当前仅显示2249字,请阅读下面提示信息。收藏《2012年上半年券商融资融券业务竞争格局分析》