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干部学习课程:云南省基础建设项目中的集成融资模式(下)

发表时间:2013/7/17 14:54:06
目录/提纲:……
四、项目融资的经典方法
(一)BOT模式
(二)TOT模式
(三)PPP模式
(四)集成融资的模式
五、项目集成融资的政策支撑体系与碳减排在公共基础设施项目融资中的应用
(一)政策支撑体系
(二)碳减排在公共基础设施项目融资中的应用
六、案例
(一)BOT案例
(二)TOT案例
(三)BOT、BT、TOT集成融资案例
七、项目的投资结构
(一)资本金来源的渠道
(二)政府部门在项目融资中发挥的作用
(三)云南用项目融资方式在桥头堡建设中的瓶颈
八、结束语(答疑)
(一)金融租赁问题
(二)资本金问题
……
云南省基础建设项目中的集成融资模式(下)
王松江
昆明理工大学管理与经济学院工商管理系主任、教授

四、项目融资的经典方法
项目融资有几个典型的经典的方法,已经出现在这个世界上差不多四十年了,在中国仍然是新东西,在云南省更新,越贫穷的地方更新。
(一)BOT模式
第一个叫BOT,BOT什么意思呢?就是Build、Operate、Transfer这个意思,我们现在把它叫做建设、营运、移交项目。各位,在1986年的时候这个项目第一次进入中国,1986年这个项目叫什么?叫外商投资特许经营权项目,也就是说只有外国人可以使用。中国的第一个成功的BOT项目是深圳沙角B电厂,是一个香港老板叫胡应湘投资建的,十年的特许经营。因为当时广东的经济增长太快了,缺电,已经加“开二停三”还是“开三停二”,反正一个礼拜只有这么两天或者三天有电,其他没有电,所以他投了个火力发电,做得非常成功,他也赚了很多钱,这个项目最后移交了,只是移交以后很可惜,1999年移交的,移交以后出了一些问题。但是胡应湘同样的用这个方式做广深珠汕那个高速公路,亏得是一塌糊涂,所以也不见得是好的这么一个项目。什么意思呢?为什么它是项目融资呢?就是说本来是应该由我来建设的项目,由政府来投资的项目,我没钱。比如说修我们旁边二环快速通道,应该是政府投资,政府没钱,他让社会投资者来投资、来融资、设计、建造、经营、维护和管理。你以为这些社会投资者、公司、私营企业他是救世主,他是雷锋呀?不是的!我告诉你,你来投,你把这个项目建好,建完以后未来的多少年让你来经营,这就是第二个字—“O”,经营的所有收益归你。这个时候就有吸引力,他就开始算了,我投到这个项目当中,我前面这一堆指标,净现值、效益成本比、内部收益率、投资回收期这堆指标,是放银行合适呢?还是放项目合适?是放A项目
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我们要移交给你了,好好地把这个项目的设备、设施给你维护维修。你要千万小心,他就开始更换主要设备,你千万小心。所以在合同书的签订下面,那些协议书,当然这些合同书我全部都设计好,你开发已经卖过很多次了。一定要把设备的型号、产业等写得清清楚楚的,否则等他一移交出来那个设备就Made in china,中国制造了,那你就亏大了。
那么最主要的一条,它的意义在什么?与全盘私有化不行,它是经营权和所有权分离的项目融资的方式,就是说这个项目你最后你还必须交给我,属于政府的项目,只是中间有一段把使用权让给你了。所以说政府对项目有绝对的控制权,项目还必须还给政府。这种类型的融资模式在我们目前的法律法规的条件下是最容易实施的,因为它不涉及到国有资产流失的问题,所有权是我的,最后你还得还给我,你在这个地方经营产生的税收还是当地的地税,对当地的经济是有好处的,这是它的意义。
2. 参与者和组织结构
它的参与者和它的组织结构相当的复杂。由东道国政府它成立BOT公司,当然了,BOT公司它发起来,我们通过股东协议来注册BOT的公司,然后政府要把这个项目就是这个建设的东西授权给他,他还和当地政府的一些特殊机构有一些特殊的协议,比如特许权的协议。他还要去跟银行融资,他还要买保险,他还要跟施工方、承包方、运营维护方和技术、法律等等的部门打交道。
3. 要经过的几个阶段
BOT一般要经过这么几个阶段。一般要经过项目的立项,项目的立项是由政府来立项,而政府的立项是依据于我们前面说的ZOPP的方法,一定是要解决我这个区域的大多数人问题的我才立项,否则是少数人的话项目做出来非常麻烦,为什么?没有人去买你的产品。规划设计也是由政府来做的,招投标政府做的,评标政府做的,项目的开发、实施、营运、移交这几个阶段是由社会投资者来做的,一定要经过这么一个标准的流程。招投标是让我们选到实力最强的项目公司来做这种BOT的程序,因为BOT的话政府也不是很熟悉,企业也不是很熟悉,特别是有的老板很有钱,不知道怎么做,风险在哪里他也不知道,很难控制,这是它的一个流程。这个流程我们把它细化到这里,立项,东道国政府,要做什么事情在这一边。立项我按照规划设计是一定要按照目标导向项目规划的方法来做,招投标的文件里面准备,然后招标投标就是项目公司参与,评标是东道国政府,然后项目的实施、开发、经营、移交。在移交的时候各位注意,参与方有什么呢?东道国政府、BOT项目法律、工程、财务,这三个部门是一定要在移交的过程当中参与的。法律部门参与进去干什么?你要先审一审他是不是官司还没有了完,官司没有了完一旦一移交就该你去跟他打官司了。工程执行机构主要是对项目的质量、性能、设主要的设备设施,是不是按照你们开始建设之期签订的合同,是按那个来操作的,如果主要设备被更换了不能要立项。财务机构主要是审审这个项目的帐,还有没有三角债、四角债,特别是基础设施,债有一两个亿,凡是修公路、修电路、修电站、修水坝的,我跟那些企业太熟悉了,他们最难过的就是什么?民工又来要钱了。再有两个月,春节前,1月份一定是最难过的,一般老总都两个手机,那个时候告诉你你要打我带括号的那个手机,那个才接,一般不接了,都是要钱的。移交完了以后这个项目你仍然可以运行,如果东道主政府有这个机构,你可以自己运行,如果你没有机构的话,你把他移交前的管理团队再把他聘过来为你服务这个项目就完了,非常简单。这是第一个BOT项目,它成功的标准,这些都是学术上研究出来的东西,在实际当中可能有一两项不满足要求,但仍然也成功,财务制度健全、风险可以处理、政府有强有力的支持,这一条非常重要。
第四条,项目必须是在东道国政府的支持的盘子。如果“十二五”规划来了,你做的项目是在“十二五”的盘子里面,你放心去做了,没有问题。法律体系必须稳定,行政体系必须有效。这一堆东西,成功的标准,但是没有这个东西做得仍然很成功。
4. 融资的难点
所谓BOT项目融资有两个技术上的难点。
第一个就是怎么来确定BOT项目的特许经营区,这个是比较难的,这也就是社会投资者和政府之间一种利益的博弈。当然现在很多企业希望经营的时间越长越好,政府希望上午建好下午就交回来,变成我的项目,双方就有利益的博弈,但是也不是越长越好,因为它的成本线和利益线是有两个相交的盈亏平衡点的。我们一般在两个相交的盈亏平衡点里面来考虑,当然我们在理论上已经解决了这个问题了,特许经营期的计算,我用这两个模型把它解决掉了。一个是什么呢?就是说你的投资回收期再乘以2,再给你一倍的投资回收期,比如说这个项目给你十年的经营期,前五年是你收回成本,后五年是你获得你的利润,这是一种方法。第二种方法就是我们测定了你的基准收益率,在基准收益率的基础上再考虑你的盈利的水平。用这个比较高的贴现率来计算你的静态和动态的投资回收期,那么那一点就是特许经营期,在理论上是解决掉了,但是实际操作当中还是有很多的问题。这个问题主要反映在下面的五个合同的设计:
第一个就是BOT项目的建设合同。因为这个项目最终是政府的,所以他的建设当中,它的质量、工期、成本、环保、安全生产等等的因素政府要控制的,就是你的质量必须要达到我设计的要求,这是合同的设计。
第二个是特许经营期的合同。就是给你多少年的经营,经营到那点的时候你必须无偿移交回来给我。
第三个就是维护维修的合同。这一点非常重要,因为最终这个项目是政府的,而不是你社会投资者的,所以在维护维修当中我们设计的是在每一年的盈利当中要考虑一定比例的盈利的钱几个点拿出来建立一个维修维护基金,以后项目的运营当中碰到的维修、中修、大修的钱从这里面出,因为从经营者来说他是短期行为,他不愿意出这笔钱的,所以在合同协议当中你就要把它考虑好。
第四个就是争议毁约的合同。在双方合作期间发生了争议,发生了毁约情况,有甲方毁约,有乙方毁约,我们怎么来解决?我们也是设计了一套流程,主要是一个是调解,调解不行了再来冲裁,这样的一个流程。
第五个合同就是移交的合同。移交的合同流程非常麻烦,参与方也比较复杂,其目的就是保证你移交回来给我的项目我仍然能够使用。作为项目的业主或者项目的拥有者来说,这个项目移交给我以后仍然是一个好的项目,可以运行。
(二)TOT模式
下面的模式是TOT的融资模式,就是移交、经营、再移交,这样的模式。什么意思呢?就是政府把已经建成并且已经可以投入使用的公共 ……(未完,全文共18976字,当前仅显示3413字,请阅读下面提示信息。收藏《干部学习课程:云南省基础建设项目中的集成融资模式(下)》