干部学习课件：2013年宏观经济展望

目录/提纲：……
一、关于我国经济增长的运行状况
二、关于2013年我国通胀的判断
三、关于政府“新规”的认识
一是房地产调控，这里还是存在一些变数，带来的影响不是很确定的
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干部学习课件：2013年宏观经济展望
诸建芳
中信证券首席经济学家
中国社会科学院经济学博士、教授
我谈一下对未来经济运行的一个看法。因为从市场来看的话，实际上还是比较，希望看看后面会怎么样，所以，后面的预测和判断实际上是比较难的，但是我想，我侧重这方面来谈一下我们的看法，也会结合一季度的数据。
一、关于我国经济增长的运行状况
第一，我想谈一下关于经济增长方面的、GDP增长的运行状态。总体上来来看的话，我们觉得GDP的，一季度的速度低于预期的情况，从市场上看，至少是这样的，7.7%的应该是市场预期当中可能，最悲观的一种状态了。最低的一种下线的状态，平均8%。有的还更高的一种状态，我们一季度的数据，还集合在一起为政策，有可能会，做一个调整，或者还有其他的因素，我们对经济增长做了下调，GDP做了下调，原先我们预期今年全年大致为8%的增长，我们现在评估下来，今年的经济增长很可能达不到这个状况，现在我们调整为7.8%，调的比例也不大，实际上也不到0.5个百分点，但实际上对经济运行的判断和大家未来的经济预期方面，实际上感觉还是有比较大的差异的，所以我们还是给他做了一个调整。这样的调整，从增长因素来看确实也
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不错的，资本向国内流的倾向比较明显，流入中国就需要很多途径，贸易也是一个“借道”途径，所以贸易额高有这个因素在里面。
从趋势来看，我们的出口从接近20%的水平要回到10%的状态，这可能是反映一个趋势的状态，而不是说一季度的增速反映了趋势状态。从出口增长和去年相比会有一个回升，今年出口可能会有12%-13%的水平。
从基本面上，可以看到这方面的情况，比如说，IMF1月份预测全球经济增长3.5%，现在下调到3.3%。总体来看，去年增长3%，今年平均下来大概3.3%，总体上，今年略微有一点改善。从其他经济体来看，发达经济体、金砖国家、还有东盟五国，占GDP70%的部分，我们的总体贸易也主要是这些经济体。总体来看的话，虽然和年初比较有一定的下调，但是总体上还是略微有所改善。尤其是东盟五国的增速还是明显往上的，所以整体看来今年的经济增长，这个经济体相对强一些。所以，这一点从出口里边，我想可能会反映出来，这是一个。
另外，从增长里面的投资来看，我们有这样一个判断。投资的增长我们还是维持在全年维持在22%，但是结构方面有很大变化。几个方面，我们觉得有很大的变化，几个变化当中，一个是制造业投资是有趋势性的回落，但是这里的话，一部分还是不错的，就是装备制造。制造业投资可能二八开的状态，20%的这部分还是不错的，但是，80%那部分趋势放缓比较明显，因为相当于产能过剩的原因，那么，很大背景就是全球经济再平衡带来的影响。金融危机以后，发达经济体做了比较大的结构调整，包括美国一方面消费有调整，另外实际上，它也在培育制造业，吸引制造业回流这方面也做了很多的一个政策方面的调整，所以这样的话，带来的影响，过去中国比较大量的产能出口，这一部分，实际上练得可能是一个结构性的过程，或者说永久性的过程，而不是周期性的。因为，周期性过程的话，经济上来的话，他可能会被这个吸收进去，但实际上，我们认为这部分吸收不进去，所以要永久性的去掉这样的部分。所以带来的投资增长减缓是持续性的。
另外一部分，我们觉得从房地产的投资的增速，按照一季度高开的状态来看，整体趋势可能是回落，估计比我们预估的更乐观，所以我们做了向上调整。增速的话，因为从房地产的销售情况和对投资的影响来看，我们觉得这部分比原来预估的略高一些，当然趋势来看还是会下降的。另外基础设施投资，目前的增长速度并不是很快，而且从后面的趋势来看，很可能就是这样一种状况，我们觉得并没有增强。一季度GDP增长7.7%，从资本市场角度来看可能觉得这个数据是比较差的。但是如果从政策角度来看可能就不同，因为7.7%，7.8%.基本上是接近的，那么另外今年的目标是7.5，所以从数据，还是在7.5之上，所以，大体上还是可以接受的范围内。另外，考虑就业方面也没有明显压力。所以政府也不会有额外加大政策力度刺激经济的。这种可能性，目前来看，实际上还是比较小的，所以不会促使机械投资在目前的水平下有明显加强的趋势。从投资的结构化来看，总体上是保持了我们原先估计的格局。
另外消费的话，差不多回落比较明显，差不多回落两个百分点。从趋势来看或者原因来看，短期内还是有影响的。除了这个因素外还有前期的经济增长相对乏力的状态，这带来了收入预期增长也不如预期，一季度的城镇居民收入增长低于GDP的状况，对消费的影响，前期的收入增长状态对当期的消费增长有比较明显的影响。预计今年的经济增速波动不会很大，即使回升，回升程度也不是很明显。另外房地产的调控带来的影响也是后续的，前期销售比较好，接下来一两个季度里，相关的拉动家电、装修业，现在调控以后交易方面明显冷却下来以后，对于下半年的影响可能削弱。基于这些方面的考虑，我们觉得GDP的增长很可能比预想的要低。从资本市场角度来看，原先预期政策方面可能有比较多的政策调整，包括城镇化进程的推动带来的影响。从目前来看，这些即使有，但是做法上和我们预期当中有很大的差异，所以对增长的刺激、对增长的支持是相对的。另外考虑到一些风险因素，额外刺激的可能不太高。 这是一个，我想谈的一个观点。
二、关于2013年我国通胀的判断
第二个，从通胀来看，我们整体判断通胀不是个问题，全年在3%之内，现在大概是2.8%的通胀水平。通胀的变化里边，我们觉得实际上， ……（未完，全文共4490字，当前仅显示2267字，请阅读下面提示信息。收藏《干部学习课件：2013年宏观经济展望》）