干部学习讲稿：中国需要更注重实体经济

目录/提纲：……
一、实体经济的发展与国际金融危机密切联系
二、区分金融活动是否为实体经济服务
二是对它们如何进行风险控制也不太知道
三、技术的发展使金融交易容易脱离实体经济
四、衍生产品的发展不能过度脱离实体经济
五、有效市场假设在金融市场上的失效现象
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干部学习讲稿：中国需要更注重实体经济
周小川
中国人民银行行长

课程前言
　　那么我觉得我们正好利用这个机会也讲一下，如何落实_经济工作会议的精神，同时也有一个学习领会的过程。
　　首先我自己感觉这次_经济工作会议，我体会牢牢把握几个重点的问题，或者说把握几个重点的主线。
　　第一个我的体会就是扩大内需，是我们中国现阶段也是明年经济工作的战略基点。第二个就是发展实体经济，是我们经济工作的坚实的基础。第三个就是，加强改革创新是我们经济工作、经济发展的强大动力。第四个要点是，保障和改善民生是我们经济工作的一个根本目的。
要是都讲的话，第一，我也讲不好，恐怕也会很泛泛。我就挑一个题目，发展实体经济作为我们经济工作的坚实基础，我们要把握住这个环节。
一、实体经济的发展与国际金融危机密切联系
　　首先这一轮经济金融危机、全球性危机，给我们带来很多教训。我们说危机的产生是从金融业开始的，有一些问题是金融业中发生的问题，好象实体经济没有产生那么大问题，结果金融业发生很大问题，导
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济，我觉得这个理解也是不对的。金融业里头有一些不是虚拟经济，因为它是直接为实体经济进行融资，比如说银行贷款，一般企业发行债券、股票进行融资；金融部门能够把其他实体，包括企业和个人的储蓄动员起来，给企业进行融资，这是直接联系到实体经济的流动资金、研发和投资活动的，应该说这些是属于直接为实体经济服务的。因此，这有一个概念的问题，当然，金融业也会搞出一些基本上在金融业内自己循环的，实体经济不怎么关心的，对实体经济作用比较小的一些产品。所以如果用虚拟经济和实体经济的概念的话，有一个划分还需要进行研究。
　　这也涉及到对于金融工具的划分，哪些金融工具是我们支持实体经济的金融工具，哪些可能会脱离实体经济，需要进行研究和讨论和划分。那么对于监管来讲就提出了同样的要求，我们支持实体经济，支持哪些金融市场板块，支持哪些金融市场工具的发展。
　　从去年开始我们国家经济工作有一个新的提法，就是说我们不再把每年年度新增贷款总规模当作一个最重要的指标，而提出叫社会融资总规模。严格地讲，社会融资总规模这个定义比较学术化一点，就是在整个经济范畴的融资活动里，通过金融系统向非金融部门（实体经济）提供资金的总量，就是叫社会融资总规模。第一条金融部门相互之间融资，就扣除了。因为它们相互之间可能有很多融资，就容易重复计算，另外相互之间融资有一些可能是比较复杂，同时脱离实体经济的，这个扣除了。所以就是金融部门向实体经济提供的融资。另外一个就是没走金融中介的，也就是说民间的，直接通过合同(融资)的，个人与个人这样的东西也扣除了。应该说这是去年中国经济工作会议开始提出这个概念的时候，也就是要了解到全社会融资哪些是支持实体经济的，就埋下了这个思想。
　　另外也要看到社会融资是多元化的，贷款占的比重越来越小，这个也确实是金融市场深化和金融工具发展的结果。那么要是只说贷款总规模，恐怕就不全面，所以这里头就包括了股票融资、债券融资、保险理赔、商业票据、信托、委托、金融租赁等等，这些融资就各在中间占了一部分。大概占多少？在社会融资的总规模中，目前贷款已经小于60%，大概百分之五十几的样子。我们这里用的都是流量，也就是新增量，企业债券融资他又有偿还，又有新借，所以用的是他新增的数量。总之，从正面来讲如何判断，哪些是为实体经济服务的，既有概念上的需要研究和讨论的内容，也有数字上定量以后应该怎么确定的问题。
当然这个问题从反面来说，(就是)哪些是脱离实体经济的金融活动。这个就是要回答也不容易，可能多数金融界的行业、人都会说我这个金融活动是非常有益，对国民经济非常有益，可能有益程度并不像他所说的那么高。
　　这里头首先明确一下，金融业自己相互之间融资，有很多也是一种正常的活动，也是为了金融业更好发挥作用，更好的活动。也有一部分变成自我循环，自己赚钱，或者说甚至是金融业赚非金融业，由于他们金融知识不够，所以赚他们钱的一种工具。这个也引起了社会上很多不满，我们也看到很多不满。我们说这个也没有特别明确的界限，有一些产品他在一开始的时候，是服务于实体经济的，比如说CDO，做的时候可能想服务实体经济，但是到CDO平方的时候就离实体经济就又少了一半。CDO三次方可能又少了一半，衍生产品翻番的时候，最后有些东西变成了跟实体经济距离越来越远。
　　我们说想一刀切划分也不太容易，我们建议要考虑首先是实体经济关心不关心(这种)产品。如果说只有金融部门和金融市场的交易员关心的产品，实体部门看不太懂、也不关心的产品，恐怕距离实体经济比较远了。
还有一些CEO说，现在金融市场产品太多了，绝大多数我都不懂，有很多CEO自己坦白说不懂。这个不懂一个不知道它们是干什么的，第二是对它们如何进行风险控制也不太知道。这种产品就是 ……（未完，全文共5702字，当前仅显示2002字，请阅读下面提示信息。收藏《干部学习讲稿：中国需要更注重实体经济》）