干部学习讲稿：全面深化改革（下）

干部学习讲稿：全面深化改革（下）

二、深化金融领域改革
第二个部分，金融改革这一个比较重要的领域的改革。金融改革这里边我将讲三个方面的内容。第一个，金融改革的重点。金融改革要改什么，什么是重点。第二个，2015年金融改革的预期，金融改革哪些方面在2015年取得进展和重大突破。第三个，完善直接融资_机制的思路，我们最后落脚的。
现在中国资本市场发展势头很好，去年一举突破到了3000点，现在已经接近4000点，3700多点，昨天就上涨了很多，上涨了上百点。那资本市场为什么活起来了？这有什么好处？怎么去加强直接融资，通过直接融资来支持双创社会，大众创业，万众创新，我们实施创新驱动可以靠资本市场，靠直接融资的这种发展改革，这是非常重要的一个方面，所以我在第三部分特别对这一部分做一些分析。
（一）中国金融改革的重点
第一个部分，中国金融改革的重点。中国金融改革的重点我将概括为四个方面：第一个方面，打破利率的双轨制与行业开放。打破垄断，取消政府的干预，特别对利率、汇率形成机制的干预。打破利率双轨制与行业垄断。
讲双轨制，很多人认为双轨制就是价格双轨制，我们在80年代普遍实行双轨制，后来还残留的一些计划经济的双轨制，计划价和市场价的双轨制。煤炭有电煤、市场煤，电煤是计划价，有双轨制。所以，价格，商品的双轨制，我们在90年代以后基本只剩下几项，1项，特别是刚才讲的煤炭。
但我们后来，包括我们影子银行的发展，很大部分的原因是因为我
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小企业的发展确实是面临着融资环境非常地恶劣，特别是在经济调整期就更加地恶劣，道理是我们长期采取“金融压抑理论”，而且压抑的程度是远远低于一般性的，是一种严重的压抑。
2011年的时候，我们的负利率超过了两个百分点，把利率人为地压低，不升息，对房地产、经济和产业投资造成很大的影响，所以压得很低，负利率两个百分点，存款者吃亏，银行是稳定的垄断利润，利益转到企业和投资者，他们去拼命地搞投资，去搞房地产泡沫，那时候成本太低了。
那现在反过来，经济调整了，成本又上升了，形势又发生一个重要的变化，它的本质原因是我们的利率管制。这个利率管制导致的问题是，第一它导致市场严重扭曲，总价格，利率是经济的总价格，它导致整个资源配置的扭曲，特别是它鼓励的一些强势企业，像房地产企业过度的发展，产生泡沫。与房地产泡沫结合会产生更大的资源配置扭曲效益，抑制着一些创新性产业的发展，一些技术性的公司，一些民生性的项目。因为资本是出力的，让资本重点流入像房地产这样的有大量的资金推动，但它没有做出技术含量，它带动的资源消耗过大，雾霾的根本原因其实是房地产，从产业上来讲是房地产。利率管制的问题的第二点是，特别跟房地产结合，它会更加形成扭曲，利率低本来就是一种扭曲。
弱化间接融资_，所以，房市牛市就必然导致了股市的熊市，因为资金是有限的，中间流入房市，导致房地产泡沫，而房地产的池子非常大，那股市就没有钱。股市要繁荣只有一个条件，必须是超级流动性，那中国的超级流动性，流动性泛滥的情况下，那只有2005年到2007年的时间出现过，2009年到2010年出现过，所以这两段时间都是房市泡沫，股市大涨，出现这么一个情况，长期的低利率政策强化了间接融资，抑制了直接融资。
还有一个是抑制了民间资本发展，特别是中小企业对发展形成巨大的抑制效应，他们获得的融资成本过高，不是一般的高，20%—30%的高利贷水平的高。所以，打破利率双轨制，金融管制导致的扭曲必须要打破。
民营银行的发展太弱，现在批准的才2、3家，民间民营银行发展，银行准入问题，行业开放准入，现在银行的资本里面95%，甚至97%、98%都是国有资本，只有2%、3%的非国有资本。民营银行没有份额，银行之间都是一种国有_，所以他们形成一种明显的行政性垄断，这就会自然配置效益。第一个，金融改革的重点是打破利率双轨制，促使行业开放。
第二个是货币发行制度改革势在必行。我们的货币发行，早期的时候，八九十年代，整个八十年代主要是靠农产品的收取加上我们向银行透支，直接印钞票，后来在九十年代开始转换，禁止向银行透支，就开始慢慢地转变为现在的_，我们主要的基础货币发行靠的是外汇占款的增加，外汇占款的增加占基础货币发行的80%、90%，非常高，这是中国独有的模式。日本曾也有很大的顺差，但它没有实行这种制度，所以欧、美、日发达国家的基础货币发行是靠债券市场，买政府债券，然后把钞票发出去，这是要还的。那我们这种外汇占款增加，外汇储备增加来发行货币，其实不是一种债务关系，是直接地根据它来印钞票，来稀释货币，是这样的一个发行制度。这种制度，政府当然得到很多好处，货币供应没有问题，因为顺差很大，整个的外汇占款从几百亿到了现在是几千亿，现在2011年就增加了几千亿。
2005年一年第一次突破新增外汇储备1019亿，那后面都是几千亿几千亿地增加。那到了今天，我们的外汇储备已经增加了近四万亿，世界第一，远远超过日本的水平，我们的发行主要是靠外汇占款的增加。
那现在形势变了，外汇顺差现在也很大，就2014年，但我们的外汇储备去年一年只增加了117亿，按这个来发行基础货币，那央行的基础货币发行就受到了很大的障碍，所以顺差很大，但外汇占款节奏还在放慢，还在减少，外汇储备不再增加了，这些钱很多肯定是没有结汇，去年3800多亿的外贸顺差，但多数都没有结汇，都留在企业和个人手中，特别是企业的手中，因为人民币升值的趋势改变了，过去慢升值，现在是不升值或是要降，这个预期改变以后，变成了美元升值，这样的结果是导致许多人愿意持有美元资产。那货币发行就受到了影响，所以我们要改革央行的货币发行制度，现在是个考验。所以金融现在为什么钱比较紧张，钱比较贵？一个很重要的原因是基础货币发行受到影响，这是第二个，金融改革的重点是货币发行制度要改革。
第三，拓宽直接融资，调整资金的流入流向。金融的结构要优化，金融要改革，改什么？从发展方向来讲应该是不断地提高直接融资的比重，所以美国之所以是一个创新性的国家，是因为它的资金的配置、金融的结构是直接融资，所以它优于欧洲或日本，它的金融结构就具有优势，直接融资占主导的一个经济结构，所以我们一定要增加，我们要鼓励创新，就应该要把改革的重点放在怎么去增加直接融资比重，来降低整个社会融资成本，要鼓励创新，这是金融改革的第三个方向，改革金融结构。
第四，人民币的可兑换和汇率的国际化与市场化。金融改革要按照这四个方面作为重点来推进。这是第一个问题。
（二）2015年我国金融改革的预期
第二个，2015年金融改革的预期。2015年，利率市场化改革是这样判断的，2015年将要完成。这是去年央行行长作出的承诺，他认为，利率市场 ……（未完，全文共11661字，当前仅显示2774字，请阅读下面提示信息。收藏《干部学习讲稿：全面深化改革（下）》）