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干部学习讲稿:我国政府引导基金的风险防范体系构建

发表时间:2017/2/10 20:34:53
目录/提纲:……
一、我国政府引导基金风险管理状况
二、国外政府引导基金发展的模式分析及经验借鉴
(一)国外政府引导基金的主要模式
(二)国外政府引导基金运作的共性特点
三、我国政府引导基金的主要模式
四、我国政府引导基金风险分析
五、我国政府引导基金存在的主要问题
……
干部学习讲稿:我国政府引导基金的风险防范体系构建
何代欣
中国社会科学院财经战略研究院副研究员

各位好!现在我们开始讲课。我们这节的内容是要讲政府引导基金的风险管理。在我们谈过的政府引导基金运行机制的过程当中,我们会发现其实政府引导基金的风险还是存在的,并且它时时刻刻会影响到政府引导基金本身的运行。应该说,认识到政府引导基金的风险有助于我们理解或者说化解政府引导基金发展或成长过程当中的问题,把这个事情办好。因为在我们国家,财政资金的支出压力是很大的,如果我们政府引导基金,无论是母基金还是担保基金,都需要财政或者政策性银行来支持的话,或者说政府来兜底的话,这部分钱是有极强的财政属性和财政特征的,在这种情况之下,我们怎么样来有效的把它进行运行和管理,它是有一套自己的运行模式的。
一、我国政府引导基金风险管理状况
我们国家的政府引导基金风险管理当中存在的具体情况。“十一五”以来,我们政府引导基金为促进创业投资行业的发展,加快高新技术产业的推进起到了非常关键的作用,特别是国家和地方政府纷纷出台相关政策,基金推进了探索了各种形式的引导基金,这种以母基金的方式吸引国内外的社会资本进入的投资模式,一是起到了引导作用,二是起到了杠杆作用,就是一些本来只有一部分钱,然后通过杠杆它放大了,但是从理论和实践看,国家和地方设立的政府引导基金,对于促进我们的转型发展,促进经济增长,促进企业的生存和发育成长是起到了非常重要的作用。
……(新文秘网https://www.wm114.cn省略977字,正式会员可完整阅读)…… 
为一项政策性的工具,它不完全是我们国家的事情,也是在世界范围之内风起云涌,包括在很多国家。但是政府引导基金的形势不一样,它虽然叫法不一样,但是形式类似,通过政府出资吸引地方金融机构、投资人、社会资本,以债权或股权的方式对创业投资的机构或者企业进行支持。我们大家一定要注意一下,我创业投资的风险很大一个原因是因为我们看到政府引导基金在运行过程当中是一个整套的系统,这个系统下面由于各个环节都有它的不确定性和风险性,所以我们在讲风险的时候,在开始的时候就要有这样一个概念,就是我们讲的所谓风险也好和优势也好,这都是基于整个链条上来执行的。
当然我们在讲引导基金的时候,一个很重要的模式就是一定要讲市场化的模式,无论是在2015年《政府工作报告》总理讲到的大力推进政府引导基金对于双创的支持,还是2008年《关于创业投资基金指导意见》也好,都讲到了市场化运作非营利性这些问题。所以我们一讲运作的模式,第一感觉首先要对引导基金有一定市场化的概念,我个人觉得,这个市场化的概念要有职业的、专门运营这个基金的这样一个机构或者具有有限责任的公司来承担这个事情。换句话说,我们一定要破除政府引导基金就是直接拿钱去给高新企业玩这样的概念,我们这个资金是有一定的权利义务和责任关系的,我们一定按市场上的规则来制定这样的委托责任,它不是说当基金好,这个项目好了之后,政府什么都拿不到,最多把本金还给你,给点利息,也并不是说这个生意搞砸了之后,政府这个引导基金就血本无归。不是这样的,它一定是通过投资的方式去运作这一套东西,当然这个投资我们呆会儿讲,它可能和传统的,以盈利为目标的,针对现金流产出的融资和投资活动还完全不一样。
基金经理可以做什么?最重要的要有委托人,要有受托责任,还有要对一些重大的事项,包括创投的方向、资产重组的投资、基础设施投资有清晰的理解和认识。
当然我们这个国家对于整个政府引导基金的风险管理是很重视的,2005年《关于创业投资企业管理暂行办法》,_、发改委、科技部、财政部,他们十几个部委在一起发布的这个暂行办法里面就说了,国家与地方政府可以设立创业投资基金,通过参股和提供融资担保等方式扶持创业投资企业的设立与发展。并且2006年_还发布了关于国家中长期科学技术发展规划的纲要,有若干配套的通知,里面也讲到了关于创业投资对于刚起步的创业科技型企业有没有起到种子资金的作用,让他们去做一些事情。
当然后面就更多了,2007年财政部关于科创型企业指出一些办法,特别是一些创业投资基金在一些具体的地方,他们在做很多很多事情,我们可以看到_、天津、山西、上海、江苏二十几个省区都在做这个事情,所以实践当中的一些情况应该说还是蛮丰富的。
当然,我们这里不想给大家讲太多实践当中的一些所谓的事情,但是我们更想讲的是风险,因为风险是一个很重要的方面,特别是政府引导基金的管理。所谓的风险管理是对风险的识别、衡量与控制,以最小的成本来应对风险所导致的不确定性的体系。因为风险一旦发生了之后,其实是一个很难以预期或者很难以接受的事情,因为无论是从金融风险还是从系统性风险来看,这里面都会有。
当然风险的估算方法也很多,有一些宏观的方法,比如整个基金的运行过程当中,整体投入的行业和产业是不是属于那种风险度很高的行业和产业。另外对于企业内部,因为企业内部它有一些自己的特征、特质和方法,特征、特质有可能会极大的影响到你的基金或者产业的分布,或者说是未来的收益状况。
当然我们在讲了这个之后,会接着讲,给大家讲讲委托代理责任,委托代理责任问题是现代公司治理结构当中比较重要的_问题,因为委托人和代理人往往他们的行为方式和想法是不一样的,但同时他们之间可能参与了信息不对称,这个信息不对称有可能导致逆向选择,同时也可能有一些道德风险。最大的逆向选择就是有可能投资人可能倾向于长远受益的一些项目,政府引导基金更多是关注你的企业和行业的成长性。但是对于经理人来说,或者对于企业来说,可能他们觉得短期的收割非常重要,我们净现金流,当期或者未来三年的净现金流非常重要,这种情况下很多事情的做法和出发点就和投资人完全不一样了。当然还有逆向选择,逆向选择还有比如买保险,什么人买保险呢,保险公司是希望大家都来买保险,但是如果你设计的不够好,那保险可能是给特别高危的人群做,政府引导基金也是这样的,我们要避免政府引导基金的风险,其实有的时候就是要避免将过多的鸡蛋砸碎在明显要失败的行当里面。就是政府引导基金虽然要投到一些市场不愿意投或者预期不明显、风险比较高的行业里面,但是政府引导基金如果是市场化运作,肯定不能投到在大多数情况下基本上很难成功的行当里面,它始终是有一个标准的,这个标准就是需要在创投的环节当中或者在基金管理办法当中进行一些拿捏。关于创投的理论也是非常多,企业在各种的过程当中也是经常会出现。
我们在讲政府引导基金风险的时候,应该有不同的视角。风险可能是财政的风险,政府的风险,因为这个钱是政府出的。另外我们要讲讲金融机构的风险,因为你毕竟要撬动一些社会资金和资本,银行在这中间的作用、市场在这中间的作用是非常重要的。另外对于市场影响的风 ……(未完,全文共11537字,当前仅显示2745字,请阅读下面提示信息。收藏《干部学习讲稿:我国政府引导基金的风险防范体系构建》