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干部培训讲稿:2016年经济回顾与2017年经济展望

发表时间:2017/4/18 21:54:03

干部培训讲稿:2016年经济回顾与2017年经济展望
徐洪才(中国国际经济交流中心副总经济师)

刚刚过去的一年呢,大家觉得很不容易,有一个总体判断就是,缓中趋稳,缓中向好。那么,得出这样一个结论呢,实际上看来呢,就是不仅仅是宏观经济数据,确确实实是很亮眼,就是我们连续三个季度全年平均下来6.7。那么更重要的是呢,我们微观数据啊,还有一些很多其他的数据,印证了我们宏观经济确确实实是缓中趋稳,缓中向好。前面姚总也讲到,我们有两个拐点,一个是企业利润,由负转正;一个是PPI,结束了54个月,4年半的负增长,也出现了由负转正,摆脱了通货紧缩的压力。那么这种情况,这个还是令人鼓舞的。那么我说我们这个经济增长虽然是6.7,这个拐点已经接近,这个L型的拐点,6.7,已经接近这个拐点了,到了这个水平线。但是,这个连续几个季度6.7的含金量是不一样的,因为它这个基数是逐步上升的,也就是说从近期来看,它的经济增长的动能,年底跟年初来比,我们应该看到是逐渐增强的。那么企业的销售收入、税后利润等等这些数据呢,都表现不错,特别是,大家都看到,工业生产情况,我们从2月份以后呢,连续的工业增加值是6%以上。同时呢,工业用电量、铁路公路货物的运输,还有长期性的经济增长,合成一个“克强指数”,我们也实现了一个比较强劲的回升。那么,在15年底的时候,差不多只有1.5%左右,到了16年底的时候,已经超过了6%,已经接近7%以上的增长。那么反映我们这个整体工业的情况是整体向好的,那么也体现在PMI这些先行指数,11月份、12月份我们看到都是在荣枯平衡指数50以上。所以,反映了我们整个微观的基础还是比较坚实的。这个,跟我们以前经常听到的宏观经济不错,微观经济
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业的情况不用讲了,我们已经突破了1300个新增就业岗位,连续三年我们完成了年初制定的就业政策目标。
最大的另外一个问题呢,资本外流比较明显,国际收支不平衡性扩大,这是2016年的一个显著特征,特别是第三季度我们资本账户的逆差扩大得太厉害,这个逆差占GDP的比重,当季的同比已经达到了,当季我们资本和金融账户的逆差占当季GDP的比重达到了-7.3,显然这种情况比较严重了。但是去年一年呢,大家看到我们整个的资本流动和外汇汇率的波动,其实它是有一些特点,年初的时候上半年是相对稳定的,三季度波动比较剧烈,到了9月份四季度的时候延续这种趋势,但是呢到了年尾,新年开始的时候我们加强了资本的监管,因此呢这个势头呢又遏制住了,所以呢大家可能看到四季度我们整个的这个逆差没有那么大,应该说有所收敛。由此相关的就是,人民币对美元的汇率,大家都很关心,那么在年初,在1月3日,我作的首场演讲当中,我就讲了一个观点,我说人民币对美元的双边汇率,人民币盯住一篮子货币的这个汇率,我觉得在未来可以实现,在合理均衡的水平上保持相对稳定,理由如下:首先,从经济基本面来看,首先咱们关心的是中美之间,中国和美国之间的经济对比大家看到,第一,未来几年咱们中国的经济增长保持中高速,我觉得2017年我们经济增长不会低于6.5%,后面我要分析理由。那么因此现在预计明年美国的经济增长2.2,他16年是1.6,显然我是6.5以上,他是2.2,那因此人民币应该升值,美元应该贬值。第二呢,我们现在的长期国债收益率啊,总体来看我们现在有点扁平化,往下走的,但是我们依然有3.2%,3.3的收益率,名义利率。美元的十年期国债收益率只有2.4。因此,我们长期国债收益率大概要高于美元国债收益率800个基点,因此人民币要升值,美元要贬值。第三呢,大家都知道的,我们中美之间的贸易,我们是顺差,美国是逆差,因此人民币要升值,美元应该要贬值。第四呢,在过去几年,因为美元的升值,美国的出口急剧下滑的,全球的贸易出口都是下降的,连续五年低于世界经济的增长速度。但是,中国外贸出口的下降速度,是低于美国外贸出口下降速度,就意味着中国在出口市场份额中我们还是上升的,这就意味着人民币应该升值,美元应该贬值。第五呢,我们十月一日加入了SDR,在其中我们是第三大货币,占的比重是10.92%,但目前人民币在国际储备货币当中发挥的作用只有2%左右,因此这中间有9个百分点的一个缺口,这9个百分点的缺口意味着未来5到10年,我认为国际社会会增值人民币作为它的储备货币,但是现在全球的储备货币只有10万多亿,不到11万亿美元,这意味着在未来5到10年之内会形成一个在海外有7万亿人民币的需求,这海外7万亿人民币的需求会拉动人民币的升值。这是从基本面来看,另外,大家看到我们一带一路的倡议得到了国际社会的认可,包括G20,包括联合国,它是推动世界经济可持续发展的一个重要合作平台,那么我们现在在对外贸易当中人民币结算比重已经超过30%,那么未来在一带一路在我们贸易投资伙伴当中,合作过程当中我们还要扩大人民币的使用,因此人民币要升值。
那么从美国这方面来看,大家看到特朗普他要采取扩张性的财政政策,就包括减税,企业减税和居民的消费要减税,另外就是基础设施投资要加大,因此他的财政收支赤字要扩大,这是第一。第二呢,他这个美元的升值,再加上基建投资的扩大,其实要扩大进口,他的贸易赤字,贸易逆差要进一步扩大,所以刚才我们陈司长讲到,他的所谓传统的双赤字、双逆差,肯定要进一步扩大,这意味着美元有贬值的内在要求。另外我们看到,美联储预计17年要加息三次,但是我觉得它的经济实际情况,可能会支持它加息两次,15年它预计16年加息四次,结果只加了一次。那么现在的情况确实好一些,但是我觉得可能只加两次,两次它的联邦利率增长呢,增加0.5个百分点。大家看到,它的通胀率是上升的,所以这个刚才我们陈总就预计啊,新的一年美国的通胀率可能要涨到2.7,要增加1个多百分点,大家看到,通胀上升的势头,实际上比它加息的幅度还要大,说明什么,说明它的实际利率是下降的,因此它的实际利率是下降的,或者是保持相对稳定的,我们就觉得它对国际资本的流动啊,把外部资金吸引到美国,这个流动啊我觉得不要过于夸大。更何况,大家看到全球的大宗商品的价格上涨,需求的回暖,其实新兴经济体是受益的,大家看到巴西、还有俄罗斯这种资源依赖性的国家,其实2017年可以预计它的日子要好过的多。因此,新兴经济体自身经济的发展会抑制资本的外流,因此美元这种强劲的升值啊,这种势头不可能像大家主观想象的那么强劲。再看到欧元区,欧洲央行在17年3月份要减少它的QE规模,这显然是一个大概率事件,因为欧洲的银行体系啊,意大利的银行,德国的银行体系,现在坏账也比较多,那么他要缩减他的购债的规模,这就意味着欧元对美元要升值,但是美元指数里面欧元的比重是56%啊,这就意味着美元对欧元要贬值啊,美元有贬值的需求。综合来看,我觉得从短期来看,大家预期现在最近我觉得相对稳定下来了,我预计17年总体的外汇市场是波澜不惊的,可以实现相对稳定,不可能像2016年这样我们贬了6.8%以上,接近7%,这种情况是一种非常不正常的。前面余永定教授讲到有边界,我一听很高兴,还有超过25%显然这个有点不切实际,虽然他是我的老师啊,但是我知道多年前他曾经主张,人民币一次性升值然后稳定,后来这个意见没有被采纳,后来最近他又在鼓吹人民币一次性贬值多少然后再稳住,显然这个观念也不会被采纳。我们要坚持稳中求进,坚持这样一个总基调,今年17年底,我个人判断到年底啊人民币对美元的汇率不会超过7.3,很有可能7.2以内,但是突破7我觉得恐怕也是迟早的事,但是不太可能,不会出现大幅度的波动,这是顺便多讲几句。
那么第六个方面,我们体现的“质”,质量方面节能降耗成效比较突出,运行质量提升,这里面体现单位GDP能源消耗前三个季度同比下降了5.2%。那么产业结构在优化,体现在第三产业、高科技、装备制造业,本身的经济增加值 ……(未完,全文共13485字,当前仅显示3208字,请阅读下面提示信息。收藏《干部培训讲稿:2016年经济回顾与2017年经济展望》
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