对发展我国风险投资的几点思考

　　对发展我国风险投资的几点思考
　　【摘要】风险投资是一种由职业金融家向新创的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业产业一般属于高科技性质投入权益资本的行为。本文首先分析了风险投资的基本特征然后阐述了我国发展风险投资的重要意义根据当前我国风险投资发展中存在的问题进而从资金来源政府支持、法律保障、撤出机制四个方面提出进一步发展我国风险投资的构想。
　　年月在_政协九届一次会议上由民建_提交的《关于尽快发展我国风险投资事业的提案》由于立意高份量重被列入_政协“一号提案”在国内引起了较大的反响。自此风险投资在我国开始急剧升温同知识经济一样在我们进入新的世纪的时候它开始堂而皇之地登上我国经济发展的大舞台并将发挥越来越重要的作用。
　　一、风险投资的战略意义和作用
　　一风险投资的基本内涵
　　对国内大多数人来说风险投资恐怕还是一个陌生的概念。一提起风险投资可能会有许多人把它和股票投资、基金投资等联系在一起。的确无论是股票投资还是基金投资都具有一定风险因此给它们戴上风险投资的帽子似乎没有什么不妥。但是我
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年左右的发展过程中会有家公司垮掉另有家停滞不前有家能够上市并有不错的业绩只有家能够脱颖而出迅速发展成为一颗耀眼的明星给投资者以巨额回报而这家企业就成为“大拇指定律”中的“大拇指”据统计美国风险投资基金的投资项目中有左右是完全失败的是不赚不赔或有微利只有是大获成功。
　　与高风险相联系的是高收益风险投资是一种着眼于未来的战略性投资。投资家们对于所投资项目的高风险性并非视而不见而是因为风险背后蕴含的巨额利润即预期的高成长高增值是其投资的动因。风险投资作为一种经济机制之所以经受很长时间考验并没有因为高风险而衰败没落反而愈显蓬勃发展之势关键是其利润所带来的补偿甚至超额机制。一般来说投资于“种子”式创立期的公司所要求的年投资回报率在左右对于成长中的公司年回报率要求在左右对于即将上市的公司要求有以上的回报率。这样才能补偿风险否则不会进行投资。投资额一般占风险企业股份的通常不进行控股以分散投资、规避风险。风险投资家的目标毛利率为以上税后净利润率为以上期望几年后公司上市时以倍以上的市盈率套现获取高额回报。虽然风险投资的成功率较低但一旦成功一般足以弥补因为投资失败而所招致的损失美国年风险投资的回报率为英国则为。风险投资所追求的收益一般不是体现为红利而是在风险资本退出时的资本增值即追求资本利得。而资本收益税又低于公司所得税从而低税率使投资产生更大的收益。
　　风险投资大都投向高技术领域
　　风险投资是以冒高风险为代价来追求高收益的传统产业无论是劳动密集型的轻、纺工业还是资金密集型的重化工业由于其技术、工艺的成熟性和产品、市场的相对稳定其风险相对较小是常规资本、大量集聚的领域因而收益也就相对稳定和平均。而高技术产业由于其风险大产品附加值高因而收益也高应合了风险投资的特点因而成为风险投资的热点。据统计美国年风险投资约投向计算机领域用于通信领域用于医疗技术用于电子工业用于生物技术只有约用于低技术领域。
　　风险投资具有很强的参与性
　　与传统工业信贷只提供资金而不介入企业或项目管理的方式不同风险投资者在向高技术企业投资的同时也参与企业项目的经营管理因而表现出很强的“参与性”风险投资者一旦将资金投入高技术风险企业它与风险企业就结成了一种风险共担利益共享的共生体这种一荣俱荣一损俱损的关系要求风险投资者参与风险企业全过程的管理。这对于风险投资家自身的素质要求很高要求他不仅要有相当的高新知识还必须掌握现代金融和管理知识具有丰富的社会经验。
　　风险资本的低流动性
　　风险资本往往在风险企业创立之初时就投入直至公司股票上市之后因而投资期较长通常为年。美国家由风险资本支持的企业的调查资料表明风险投资企业平均用个月实现收支平衡用个月恢复原始股本价值。正因为此人们将风险资本称为“有耐心和勇敢”的资金。另外在风险资本最后退出时若出口不畅撤资将非常困难这也使得风险投资的流动性较低。
　　风险投资有其明显的周期性。
　　在创始阶段企业往往出现亏损随着开发成功和市场的不断开拓此时竞争者不多产品能以高价格出售因而可获得高额利润。当新产品进入成熟期生产者逐渐增多超额利润消失风险投资者此时要清理资产撤出资金去从事其他新项目风险投资。
　　二发展风险投资的意义和作用
　　发展风险投资是适应世界经济发展趋势的需要
　　几十年来风险投资以举世瞩目的业绩开创了美国等国家的高新技术产业成为牵引这些国家经济、科技发展的
　　“火车头”、“创新、创业、创造奇迹”的化身也使世界经济发展呈现出新的特征。先进工业国家的经验告诉我们发展高新技术及其产业是提高综合国力的关键所在而高新技术及其产业的发展又依赖于科技风险投资事业的活力。因此中国必须加紧发展风险投资事业使中国经济汇入世界经济潮流参与全球范围的科技与经济竞争否则仍会处于被动的局面。
　　发展风险投资是促进科技成 ……（未完，全文共4060字，当前仅显示2051字，请阅读下面提示信息。收藏《对发展我国风险投资的几点思考》）