中国创业板市场的政府规制问题探讨

目录/提纲：……
一、政府规制在我国创业板市场运用的必要性
（一）创业板上市公司质量问题
（二）“三高”现象及破发普遍的问题
（三）“突击入股”导致普通投资者利益受损
（四）保荐制度下的利益输送问题
二、创业板市场政府规制的现状及特点分析
（一）针对“突击入股”现象的规制手段
（二）针对券商先保荐、后直投现象的规制手段
（三）针对创业板热点问题的舆论规制手段
三、创业板市场政府规制存在的制度缺陷
（一）强制性变迁导致的政府规制错位
（二）政府规制理念及方式的定位不明
（三）政府规制的权利配置不合理
四、政策建议
（一）加强证监会的独立性，避免规制目标的多重化
（二）调整证监会规制工作的范围和重点
（三）重视证监会的立法职能
……
中国创业板市场的政府规制问题探讨
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当今各个国家或地区的政府几乎无一例外都对证券市场进行不同程度的政府规制。在我国证券业发展历程中，监管当局不仅要对市场垄断和不正当竞争行为进行约束，对证券经营机构实施行业管制，还担当起创造、培育乃至完善整个证券市场_的职责。国内较多实证研究显示，我国股市存在“政策市”的特点，即政府部门运用政策规制频繁影响股市导致证券市场的政策导向性显著，市场自身规律无法得到良好体现。目前针对我国创业板市场受政府规制影响情况的系统性研究并不多见，笔者遂做一尝试。
图1：我国资本市场政府规制的基本框架结构

一、政府规制在我国创业板市场运用的必要性
创业板对优化社会经济资源配置具有良好的导向作用。但在这一过程中，资本市场特有的道德风险及市场失灵现象也逐渐体现，主要表现在创业板上市公司质量问题、“三高”现象、突击入股现象及中介机构保荐缺乏约束四个方面。以上这些道德风险和市场失灵现象的存在使政府规制体现了其必要性和重要性。
（一）创业板上市
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