浅析经济增加值EVA

目录/提纲：……
一、经济增加值EVA的含义
二、经济增加值EVA的计算公式说明
（一）会计调整项目说明
一是变卖主业优质资产收益
二是主业优质资产以外的非流动资产转让收益
三是其他非经常性收益
（二）会计调整项目的意义
一是从国际上看,多数行业的资本成本率在10％以上
三是非经常性收益调整项，可以在一定程度上遏制对于EVA的操纵
四是平均在建工程项，是对符合主业的在建工程,从资本中予以扣除
五是鼓励可持续发展投入
三、实例解析
（一）该公司2009年的有关资料
二是2009年5月转让一块闲置的土地，获得税前收益1000万元
三是2009年该公司的利润表显示，全年共实现净利润6000万元
（二）要求
（三）解析
四、经济增加值EVA的意义和局限性
（一）意义
（二）局限性
……
浅析经济增加值EVA

摘 要：经济增加值EVA，被国资委引入对企业绩效考核指标。本文对经济增加值EVA的含义和计算公式做了简要说明，通过实例解析，阐述了经济增加值EVA的意义和局限性。
关键词：经济增加值；计算公式；实例解析；局限性。
 
从2010年开始，国资委对其管辖的下属中央企业的考核引入EVA（经济增加值），以取代原来的净资产收益率，并占考核指标的40%。这是企业发展战略的一个变化，对企业靠“铺摊子”和盲目扩大规模的增长方式进行了约束，为企业的利润额度划了一道“红线” 。不仅扣掉债务资金的利息，而且扣掉权益资金成本，要求收益率要超过投资人所能容忍的最低标准。如果一个企业占用资产的收益率比银行利率还低，这个企业的运作就是对社会资源的浪费，不仅出资人无法接受，从社会可持续发展的角度讲也是不行的。下面，仅对经济增加值EVA进行浅析：
一、经济增加值EVA的含义
EVA（经济增加值），也叫经济利润。是企业投资资本收益超过加权平均资本成本部分的价值，即：企业未来现金流量以加权平均资本成本率
……（新文秘网https://www.wm114.cn省略746字，正式会员可完整阅读）……　
较大的，可视同无息流动负债扣除。
——在建工程：
指企业财务报表中的，符合主业规定的“在建工程”项。
——加权平均资金成本：
根据各项资金占全部资金的比重和个别资本成本加权平均计算确定。
加权平均资本成本＝负债比重*负债的税后成本
＋权益比重*权益资本成本
在计算时应注意，负债成本要使用税后成本。
（二）会计调整项目的意义
一是从国际上看,多数行业的资本成本率在10％以上。根据测算,中央企业只有7％到10％。国资委从央企的实际出发,本着稳健起步的考虑,把资本成本率基准暂时设定为5.5％。这意味着中央企业未来的投资至少要取得5.5％的回报。
　　二是对研发费用的调整项，是鼓励企业加大研发投入,对研究开发费用视同利润来计算考核得分。据估计，央企的研发投入占经营收入的比重大约是1％～2％,而日本大约是5％,美国是10％左右。国资委的第一项政策实际上是在考核时，将企业的研发投入资本化,鼓励央企通过研发换代升级。
三是非经常性收益调整项，可以在一定程度上遏制对于EVA的操纵。
四是平均在建工程项，是对符合主业的在建工程,从资本中予以扣除。
五是鼓励可持续发展投入。
三、实例解析
某公司是一家从事高科技生产的公司，系增值税一般纳税人，适用的增值税税率为17%。该公司原来一直将持续盈利能力目标作为财务战略目标，并将利润作为其业绩考核的核心指标。但近年来，盈利能力和发展能力大幅下滑，市场占有率也出现下降。为了扭转这种局面，公司董事会决定自2009年开始，改变财务战略目标，由持续盈利能力目标改为经济增加值EVA最大化目标，并确定以EVA作为其业绩考核的核心指标。
（一） 该公司2009年的有关资料
1. 研发项目资料：
2009年初，该公司为了增强产品的市场竞争力，决定研发某新型技术项目。董事会认为，研发该项目具有可靠的技术和财务资源的支持，并且一旦研发成功将会降低生产成本。
该公司在研发过程中，发生材料费用60万元，人工费用30万元，使用无形资产的摊销费用50万元，其他费用20万元，总计160万元。其中，符合资本化条件的支出100万元。2009年12月31日，该新型技术项目已经达到预定用途。
2. 在建工程资料：
2009年7月，该公司动工兴建一条新生产线，设备价值为800万元，增值税额为136万元，支付保险、装卸费用10万元。在2009年建造期间，领用生产用原材料170万元，发生人工费用20万元，至12月底尚未完工。
3. 其他资料：
一是2009年3月该公司通过二级市场减持其控股的一家上市公司的股权，获得税后收益200万元。该减持的股份系2008年2月通过二级市场增持的部分。
二是2009年5月转让一块闲置的土地，获得税前收益1000万元。
三是2009年该公司的利润表显示，全年共实现净利润6000万元。
四是2009年该公司的资产负债表显示，全年平均资产总额为10亿元，平均无息流动负债为900万元，平均产权比率为1。
五是该公司的平均税前债务资本成本率为8%，权益资本成本率为14%，所得税率为25%。
（二）要 求
1.计算该公司的税后净营业利润；
2.计算该公司调整后的资本；
3.计算该公司平均资本成本率；
4.计算该公司经济增加值EVA 。
5.分析该公司经济增加值EVA最大化的财务战略目标实现情况。
（三）解 析
1.计算税后净营业利润
因为：
开发费用调整项=160（万元）
非经常性收益调整项=1000（万元）
平均产权比率为1，平均资产总额10亿元，由此可知：
该公司平均负债等于平均所有者权益为5亿元，因而，
利息支出=5亿元*8%=4000万元。所以，
该公司的税后净营业利润=净利润6000万元+(利息支出4000万元+研 ……（未完，全文共4147字，当前仅显示2094字，请阅读下面提示信息。收藏《浅析经济增加值EVA》）