干部学习讲稿：我国经济转型中的金融风险防范

干部学习讲稿：我国经济转型中的金融风险防范
张承惠
国务院发展研究中心金融研究所所长、研究员

我从最近比较关注的角度谈谈金融风险。我觉得在中国供给侧改革的过程中，特别是在经济转型和结构调整的过程中，要格外注意金融风险问题。
谈两个问题，第一个问题，当前中国金融风险的形势非常复杂。第二个问题，谈谈对金融风险防范的想法。
一、当前中国金融风险形势
中国金融风险，官方说法都是总体可控，我也认可，确实是总体可控。但是我们也要关注到，当前一些处置风险、防范风险的措施实际上并没有从根本上消除化解掉金融风险，而是把金融风险后移，而且由于现在各方面的因素综合作用，使得金融风险的环境非常复杂。这两天想了一下，从六个方面可以对金融风险形势的复杂性做一些描述。
第一，既有金融市场的风险，也有金融行业的风险。金融市场的风险大家都知道，去年股市异常波动，大家都说异常波动，实际上在某种意义上是股灾。今年的债券市场违约的案例急剧上升，到今年12月15号，已经有31家发行主体的58家信用债违约，涉及债券的面值310多亿，无论是债券数量还是违约的个数都超过了历年的违约数量之和。这是金融市场风险，当然还有一些其他的风险。
金融行业的风险其实也在
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层的加工制造企业。我了解到像广东顺德一些地区，有些企业叫苦连天，说原材料最近几个月上窜下跳，比如包装材料的价格上涨了100%，而作为中间加工企业，由于中端的产品市场还是过剩的，很难对客户特别是老客户随意加价，所以中间层还是受到了很大的挤压。目前的企业经营环境不佳，刚才刘所长也说了，特别是市场预期模糊和不稳定导致了金融市场过于敏感和脆弱。我感觉现在一有风吹草动投资人就会跳起来跑路，有点惊弓之鸟的感觉，主要和预期含糊，看不清市场的走向有密切的关系。
第四，从国内的因素来看，既有金融体系外部因素所导致的风险，也有金融体系内部因为_、监管机制、调控管理政策的缺陷所带来的内生性风险。外部风险，比如供给侧改革重要的手段就是“三去”，“三去一降一补”的“三去”过程中，特别是化解过剩产能过程中会带来金融不良资产的压力。另外企业的违约，房地产市场的震荡，这些都对金融风险带来了很大的影响。
金融体系内部，由于_的问题、监管机制的问题、调控政策和管理政策的问题，有一些缺陷。表现在我们的金融机构特别是国有控股的金融机构内部治理缺陷非常明显，造成风控能力严重不足。而且金融资产过于集中于某些行业，比如今年上半年集中于房地产，或者集中于地方政府，地方融资平台不差钱。还有国企也不差钱。在东南地区出现一个反常的现象，银行求着国企贷款，以前是企业求着银行贷款，现在银行没办法了，求着国企你给我贷点款吧，前几年我印象里曾经出现过类似的事情，现在再次出现了。金融市场的交易制度不完备，市场体系不完善，市场主体的行为不健康，监管制度不适应，这些都是内生的缺陷，应该说既产生了金融风险，也在某种程度上放大了金融风险。
第五，现在既有单个行业的风险，更有跨行业交叉的风险。单个行业风险不用说了，跨业交叉风险非常突出。外汇市场、货币市场、资本市场随着金融市场联动性的加强，如果说某一个领域突发金融风险，恐怕会很快的影响其他市场，这和前几年很大不同。随着金融产品的创新和资本市场不断开放，不同性质、不同类型的金融机构之间的业务联系更加复杂，而且不同交易主体之间的债券、债务关系越来越复杂。这也使得金融市场内部不同业界之间的风险传递更加复杂化，使得监管部门更不容易尽早察觉风险。
还有互联网，这也是校长今天在发言中讲到的，对互联网金融的赞扬。当然我也支持互联网金融发展的，但是互联网金融有一个特点，就是涉及的主体多，特别是很多主体没有金融牌照，不受金融监管的主体。而且主体之间的相互关系非常复杂，整个交易链条很长，也有和正规金融机构的交易，还有和民众的交易，交易链条非常长，所以具有很强的隐蔽性。互联网金融产生的风险，一旦爆发，影响力、破坏力都非常大，但是在爆发前隐蔽性很强，监管部门往往没有事前察觉到，或者察觉到了也没有能力处置这些风险。
第六，既有短期的金融风险，又有中长期的金融风险。不展开说了，只举一个例子。对地方融资平台的债务置换，短期内解决了地方政府的债务压力，降低了风险爆发的危险性，但是另一方面在某种程度上，因为我们并没有跟随_机制和透明度的提升，地方政府投资行为的盲目性我担心会加大。所以短期风险和中长期风险同时存在。
二、防范金融风险的措施
针对这些非常复杂的金融风险形势，防范风险是一个非常重要的问题，所以中央经济工作会议上强调稳中求进的工作总基调的时候，特别提出把防范金融风险放在更加重要的位置，这个认识非常正确。关于防范金融风险有很多这方面的讨论，我这两天利用业余时间有几点不成熟的思考，供大家批评。
第一，防范金融风险要由被动的风险冒出来再去堵风险的方式转向更加主动的寻找漏洞，去加强预防性的措施。比如，现在很多风险特别是一些互联网金融风险，基本上都是出案件了再全力以赴的政府投入大量的人力物力处理风险，这是一种堵的方式，而且是被动事后堵的方式，能不能把监管的着眼点前移。比如现在可以控制结构化产品的杠杆的系数，现在就要加强对信托产品和金融机构表外业务规范的力度，加大规范力度。对于金融创新，对实体经济没有好处的金融创新，恐怕要有一定的控制。特别是在监管能力跟不上的时候，金融_化的进度我觉得应该受到一定的控制。当然我们现在有很强烈的市场派，特别是在理论界，有一些高校，还有业界对放开金融管制的呼声非常强烈，总体上我也是个市场派，但是这么多年的实践，这么多年的调研， ……（未完，全文共4584字，当前仅显示2315字，请阅读下面提示信息。收藏《干部学习讲稿：我国经济转型中的金融风险防范》）