我国利率政策效果浅析

目录/提纲：……
（一）货币政策目标及政策效果的衡量方式
（三）利率政策有效性相关理论综述和启示
（一）第一阶段1949—1978
（二）第二阶段1979—1995
（三）第三阶段1996至今
（一）采用方法和变量定义
（二）对经济增长的贡献率分析
（三）对物价变动的贡献率分析
（四）对充分就业的贡献率分析
（五）对国际收支平衡的贡献率分析
（六）关于利率政策效果的初步结论
（一）利率尚未完全市场化
（二）货币政策的独立性不完全
（三）微观市场主体对利率变化缺乏敏感性
（一）稳步推进利率市场化改革
（二）加强中央银行宏观调控的独立性
（三）增强微观市场主体对利率变化的敏感性
（四）完善金融市场、建立良好的金融监管_
……

我国利率政策效果浅析


利率政策是货币政策的重要组成部分，是货币政策传导机制的核心。利率政策如何通过各种金融变量对实体经济产生作用历来是理论界讨论的焦点之一。随着我国金融市场的不断发展，特别是1996年利率市场化改革后，作为资金价格的利率在宏观经济调控中发挥着越来越重要的作用；而面对当今全球性的经济危机，如何更好地运用利率调控工具也是我国经济改革实践与经济理论研究的热点。因此从利率有效性理论入手，考察利率在我国货币政策最终目标实现中的贡献率，为将来更加恰当的运用利率调控来促进我国货币政策的实施提供依据，具有重要的理论与实践意义。

利率政策有效性相关理论简介
利率是货币政策传导的中介，利率政策效果的考察，涉及到货币政策目标、衡量方式及利率政策有效性的相关理论。目前占主流地位的利率传导机制理论主要有凯恩斯的利率传导理论、IS-LM模型和金融深化理论。
（一）货币政策目标及政策效果的衡量方式
1.货币政策目标
货币政策是中央银行为实现给定的经济目标，运用各种工具调节货币供给和利率所采取的方针和措施的总和，包括政策目标、实现目标所运用的政策工具和预期达到的政策效果三方面的基本内容。[ 平光新：《利率传导机制及传导效应研究》，中央财经大学，2007年，第10页。]
货币政策目标是评价货币政策效果的主要依据。它分为三个层次：最终目标、中介目标和操作目标。
（1）最终目标。是货币政策在较长时期内所要达到的目标，与国家宏观经济目标基本一致，即：稳定物价、充分就业、经济增长和国际收支平衡。由于最终目标之间存在着矛盾，货币政策难以统筹兼顾，必须有所取舍。具体目标的选择有赖于各国特定的发展阶段和国情。目前，选取最终目标的方式有两种，一是兼顾型，力求各目标之间协调一致，二是相机抉择，根据经济运行情况和当前突出的问题选取相应的政策目标。
（2）中介目标。是货币政策作用过程中的一个重要的中间变量，关系到货币政策的调节效果和最终目标的实现。选择标准必须符合三个条件：可测性、可控性和与最终目标的相关性，即定义明
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