从攀鞍重组得到的几点启示

从攀鞍重组得到的几点启示

近几年世界经济形势的不稳定加强，给我国经济发展带来了机遇的同时也带来了挑战。作为中国经济发展龙头的中央企业，面对的机遇与挑战尤为明显。中央企业通过自身的发展进步，利润水平屡创新高，进入世界50 0强企业不断增加。
中央企业通过加快并购重组步伐，公司数量从20 03 年的1 96 家减少到目前的1 19家，经过几年的重组整合，中央企业的实力不断加强，资产总量从6.9万亿元发展到现在的24 万亿。中央企业通过重组优化了国有经济布局和结构调整，向做强做优中央企业、培育具有国际竞争力的世界一流企业的目标快速前进。
目前中央企业的整合之路还很长，如何通过市场化手段更好地整合中央企业，使其具备更好地竞争力是我们需要考虑的问题，下面我们以攀钢集团和鞍钢集团重组过程为例，进行分析。

一、什么是企业重组
企业重组是针对企业产权关系和其他债务、资产、管理结构所展开的企业的改组、整顿与整合的过程，以此从整体上和战略上改善企业经营管理状况，强化企业在市场上的竞争能力，推进企业创新。
企业重组是指企业以资本保值增值为目标，运用资产重组、负债重组和产权重组方式，优化企业资产结构、负债结构和产权结构，以充分利用现有资源，实现资源优化配置
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限和攀成钢的钢铁类资产。对于此次收购过程中涉及的攀渝钛业和ST 长钢两家A股上市公司，采用换股吸收合并的方式，攀渝钛业及ST 长钢全体股东所持有的攀渝钛业及ST 长钢的股份将分别按照1：1.78 和1：0.8 2的换股比例转换为攀钢钢钒股份。同时，根据攀钢钢钒与鞍钢集团的协议，对按照程序申报全部或部分行使现金选择权的“攀钢系”三公司拥有现金选择权的股东，鞍钢集团将分别按照人民币9.59 元/股、14 .14 元/股和6.5 0元/股的价格向攀钢钢钒、攀渝钛业、ST 长钢行使现金选择权的股东支付现金对价。

2、鞍钢增持攀钢系股票
20 08 年8月和9月，在面临资本市场大幅下挫的情况下，攀钢钢钒股价已经低于现金选择权行权价，为了化解现金选择权危机，鞍钢在二级市场两次举牌，投入巨资增持攀钢系股票，成为攀钢钒钛的股东。
3．攀钢整体上市20 09 年7月，攀钢整体上市圆满成功。攀钢集团的所有主营业务及配套的基础产业均将一并进入攀钢钢钒。
4．鞍钢和攀钢合并为了贯彻执行国务院《钢铁产业调整和振兴规划》，鞍钢和攀钢经过双方长时间的研究和慎重决策，共同决定实行联合资产重组。20 1 0年5月，鞍钢与攀钢联合重组正式获得国务院国资委批准。重组后，新设立的鞍钢集团公司成为鞍山钢铁集团公司和攀钢集团有限公司的母公司。但鞍钢集团公司下属的两家上市公司鞍钢股份和攀钢钒钛均以钢铁为主业，存在同业竞争。
5．内部整合资产置换为了解决整合后集团内部同业竞争问题，整合上市公司资源，2 01 1年，鞍钢与攀钢钒钛进行资产置换，前者拥有的钢铁相关业务资产与后者的矿业股权置换。整合完成后，鞍钢将集中于钢铁主业，而攀钢钢钒将向矿业企业转型。
攀钢钒钛以其拥有的钢铁相关业务资产与鞍钢拥有的鞍钢集团鞍千矿业有限责任公司10 0 %股权、鞍钢集团香港控股有限公司10 0 %的股权、鞍钢集团投资（澳大利亚）有限公司10 0%股权进行资产置换，从而实现攀钢钒钛主营业务向铁矿石采选、钛精矿提纯、钒钛制品生产和加工、钒钛延伸品的研发和应用业务转型。其中，鞍钢香港的主要资产为澳大利亚证券交易所矿业类上市公司金达必金属公司35 .92 %的股权。鞍澳公司的主要资产为澳大利亚矿业类公司卡拉拉矿业公司50 %的股权，金达必金属公司持有卡拉拉矿业公司另50 %的股权。
卡拉拉是西澳大利亚州中西部地区正在开发的最大和最先进的铁矿项目，拥有平均品位3 4.1%的25 .1 8亿吨的铁矿石资源量（包括平均品位3 6.5%的9.77 5亿吨的铁矿石储量）。该项目于2 00 9年1 1月开工建设，预计将于明年如期投入使用。该矿长期产能将达到30 0 0万吨/年，可以开采30 年以上。
为此，攀钢钒钛将置出包括攀钢钢钒公司、攀钢成都钢钒公司、攀钢江油长城特殊钢公司等1 5家涉及钢铁资产的全部股权，以及包括供应、运输、学校等8家分支机构和二级单位的全部资产。
本次交易以20 10 年6月30 日为基准日，截至置换方案签署日，攀钢钒钛置入资产价值约为1 06 亿元，置出资产预估值约为1 1 5亿元。

四、启示
1．市场化运作很重要企业的成长既可以通过内生的技术、管理等优势不断发展壮大，也可以通过重组并购等外延式的方式快速增长。重组是企业快速发展的有效途径，通过重组既可以产生规模经济、获得新技术、获得新市场资源、扩展新领域，同时又可以快速扩大公司规模，提升公司在同行业中的地位和水平，提高其控制力和影响力。
我们看到了重组的众多优势的同时，也要关注重组带来的风险和挑战。如果企业重组后不能很好地对内部资源进行整合，统筹安排，有可能面临重组失败甚至灭顶之灾。有效的保证企业重组的成功，只有通过市场选择的方式进行企业重组，而减少行政命令式的方式。
攀鞍的重组通过市场化手段，完美演绎了企业重组的成功案例。攀钢和鞍钢同属国内钢铁行业的龙头企业，有着多年合作的经验，互相对彼此的经营方式、发展战略、企业文化都比较熟悉，同时这两个钢铁巨头虽然都是钢铁类企业，但是在产品结构、主要市场和所在区位上有着天然的互补性。攀钢位处西南，主要产品为铁轨、无缝钢管和钒钛系列产品，是我国目前最大、世界第三大钒产品生产企业。攀钢所在区域是我国第二大铁矿区，储量占全国20 %，同时拥有丰富的钒钛磁铁矿，储量近10 0 亿吨，其中钒资源储量（以五氧化二钒计）15 7 0 万吨，占我国储量的60 %以上 ……（未完，全文共4726字，当前仅显示2387字，请阅读下面提示信息。收藏《从攀鞍重组得到的几点启示》）