干部学习课件：从温州看地方金融改革（下）

目录/提纲：……
二、温州金融改革的主要关注点
（二）对12条改革方案主要关注点
三、对地方金融改革的几点看法
（一）期望值要切合实际
（二）如何看待成败得失
（三）对温州改革未来的期待
……

干部学习课件：从温州看地方金融改革（下）
曾刚
中国社会科学院金融研究所银行研究室主任

二、温州金融改革的主要关注点
（二）对12条改革方案主要关注点
我们接着讲第二堂课的内容。刚刚提到了对温州改革里面，它包含没包含的有三个重要的问题，大家讨论这个稿子的时候，大家主要关注三个主要问题，我在这部分主要给大家讲解一下。第一个，大家对温州改革有一个很重要的问题是因为它没有包含利率市场化的改革试点在内，而最开始温州的上报方案里面确实是包含这一点的。第二个关于民营银行的问题。第三关于地方金融监管体系的建设和地方金融风险化解的问题。
1、利率市场化问题
首先，讲一下利率市场化的问题，利率市场化确实是一个很重要的一个题目。因为也是各方非常关注的一个题目。因为我们刚才讲到，利率是金融市场基本的价格，价格的任何的波动或者形成机制的波动，对整个金融体系的波动的影响会是很大的，我们从国外的情况去看，整个金融体系里边，利率市场化改革往往对整个金融体系的影响是最大的，冲击是非常大的。这也是为什么在温州的试点里面，为什么没有包含市场利率化的改革的重要原因。一个是因为利率市场化确实太重要了，它的些许变革就会导致整个金融体系的重大影响，我们待会会看到它的影响到底是什么。影响很大，所以作为改革试验，在温州这样一个地方去试验的话，不能搞风险太大的或者是牵一发而动全身对全国都会产生重大影响的事情，这不是从试验的角度想要去看到的东西。试验，必须要是一个风险可控的，因为试验本身的风险性是
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样的话你就不用去从事风险太高的事情，这样可以避免银行由于风险过高的行为，可能会对整个经济金融体系产生影响。这就是Q条例的背景。
但是我们对Q条例的背景的主观内容想一想，客观环境发生变化的时候，银行Q条例对银行的保护变成一种限制。大家也都知道70年代后期，全世界出现了比较高的通胀压力，主要原因有几个方面：一个方面是经济停滞导致的滞胀，另一方面是由于几次中东战争引发的石油危机导致石油价格的迅速上涨。这个导致了全世界范围内有一个高通胀的局面，高通胀会产生一个什么结果，大家也都知道，因为存款利率是规定的，有一个Q条例上限限制死了。这时候通胀率迅速地飙升，甚至远远超过了Q条例设置的上限的时候会出现什么问题呢？我们之前讲了很多，就是负利率的问题。银行存款的利率赶不上物价上涨的速度，而且远远赶不上物价上涨的速度，我把钱存到银行里的行为可能是我倒霉，储户肯定是亏损，因为我的实际购买力是在不断贬值的。从这个角度来讲，储户就很愿意去寻求新的投资途径替代银行的存款，能够获得比银行存款更高的收益率。这时候，美林证券，当时美国投资银行做出的一个很重大的创新，这个创新是我们今天讲到的货币市场的基金账户，这些投资银行的货币市场的基金账户是能够开出支票或者是能够随时赎回。我们还比较熟悉的，随时可以赎回，类似于现金，但是货币市场基金能够提供比较高，或者高于存款利率或者是高于Q条例限制的利率。在这种情况下，作为储户来讲，我当然愿意去选择这样一种产品，而不在于选择存款，导致什么结果呢？导致存款、资金大量的流出银行体系，流到货币市场上，流到投资银行的货币市场的基金账户去。这样一看，在这样一个情景转化的过程中，Q条例利率的上限，原来是用来保护银行的利益，保护银行免受伤害，结果现在却成为银行的一个束缚，为什么呢？因为现在人家用更高的利率把这个钱抢走了，我还不能够突破地上限利率把它抢过来，在银行存到后期的话，银行成为了Q条例的一个重要的，废除利率市场化和推动利率市场化的一个的需求者，原来是利率保护的一个最大的得益者，结果成了一个受害者，被它限制了竞争力的发挥，所以到后来它们反倒成为打破利率保护的一个重要的推动的力量。在这样的背景下产生的银行资金从银行体系、银行存款变为其他类型的金融工具的类型我们把它叫做“脱媒”，这样一个过程推动了美国利率市场化的进程。
我们这儿有一张表，如果大家感兴趣的话可以简单地看一下美国的利率市场化的进程是怎么样去完成的。大家看到，利率市场化其实也是一个很缓慢的过程，为了什么呢？为了避免对银行产生冲击，因为银行主要的资金来源于存款，存款利率的市场化意味着资金流动会出现巨大的，或者经营成本会出现剧烈的波动。在很多银行没有很好的多元化的融资渠道，或者是没有很好的议价的能力的话，在短期内的话，你很可能会遭受冲击，因为成本的迅速地飙升，可能会导致出现经济上的困难。尤其是那些中小银行，因为大银行的议价能力会比较强，客户基础会比较牢固，相对来讲，它的价格竞争能力是比较强的，小银行可能会面临不必要的冲击。也正因为这样自考虑，从美国来讲，或者我们再看看其他的国家，包括日本、台湾、韩国等这些国家或地区，它们在实现利率市场化的过程当中都是采取了比较渐进的步伐。我们看看美国，1970年最开始第一步是放开大额存单的利率管制，到最后1986年最终取消对银行账户的利率上限，用了大概16年的时间才完成了利率市场化的改革，与此来看我们今天的中国利率市场化的改革，我们也还是需要一个很漫长的过程，我们待会儿再讲到中国利率市场化的问题。
接着我们看看在这个过程中发生的什么？我们可以很简单地理解，利率市场化是存款的利率，上限的利率取消，短期内意味着存款的负债成本会迅速地上升。另一方面，银行为了保持收益率的不变和稳定，会在资产的出资、资产配置方面、整体风险平衡方面会产生很大的变化。我们简单地看一下到底发生了什么？我们之所以分析它发生了什么，主要是对于我们，因为我们现在的利率市场化也在过程当中。利率市场化，中国银行业会发生什么样的变化呢？很多东西它会比较类似，我们首先看美国的银行业的话，首先是存款成本会迅速地上升。因为利率市场化，大家都为了拉存款，刚才也讲到了，为了把流出去的存款再抢过来，我们当然需要付出更高的成本，确实导致了银行的付息成本，资金成本的迅速上升，这个大家可以看到利息支出的占比等。同时，在它的成本上升的同时，增速也在下降，存款增长速度也在下降，因为价格高了，其他分析有其他更高的机会、合伙银行在竞争存款，银行想迅速地扩张规模是相当地有限。这是增长速度的下降，存款的成本上升，同时这样的话，银行就不得不去开拓多元化的融资的渠道或者资金良好的渠道。这样的话存款在总负债里边所占的比重是持续下降的。这是三个大概的趋势，大家可以看到，这个图也反映得很清楚，一个是存款的利息成本，支出成本不断地提高，第二存款的增长速度在减缓，第三，存款在整个负债里边所占的比重是在下降的。
反过来看美国银行的资产，存款的增长速度下降就意味着资金来源的增长下降了。贷款的运用，对银行来讲你有了资金来源才会有资金的运用，资金的流动增长速度竟然减缓了，资金运用的速度也会减缓，银行贷款的增长速度也在不断地减缓，这是我们可以看到的第一个特点。甚至在一段时间内变成负的了。
第二个，贷款对存款的占比就逐渐地上升。为什么？因为我们刚才讲到，贷款是银行最主要的高收益的资产，资产收益比较高的 ……（未完，全文共16069字，当前仅显示2890字，请阅读下面提示信息。收藏《干部学习课件：从温州看地方金融改革（下）》）