干部学习讲稿：逐步推进利率市场化

干部学习讲稿：逐步推进利率市场化
周小川
中国人民银行行长
　　
课程前言
　　“十二五”建议的金融部分的第一句话就是“建立逆周期的宏观审慎管理框架”，今天我选择第二句话就是“逐步推进利率市场化”。“逐步推进利率市场化”当然也是多年的提法了，在“十二五”中，“逐步推进利率市场化”当然有其特殊的意义，可能会见到一些明显的进展，我个人认为。
一、为什么要推进利率市场化改革
　　第一个问题讲一下为什么要利率市场化，利率市场化还是反映资源配置优化的效果，从1992年中国确立了建立社会主义市场经济，要让市场资源配置中起基础性作用，要优化资源配置，利率是一个非常重要的价格，因此，利率的市场化应该是配合市场配置资源起基础性作用，同时实现资源配置的优化。同时，利率也是很多其他产品所参照的一种价格。
　　第二，整个改革的过程都是要尊重企业的自主权，企业的自主权最主要的一条就是定价权，金融机构目前都是按照企业来进行运行的，除了个别我们还保留有政策性的金融机构之外，因此反映企业
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都可以实行下浮，这个主要发生在04、05年。
　　此外，利率市场化就是在企业债、商业票据方面全部实行市场定价，对价格没有任何限制，随着各种票据，各类公司性的债券，在多种市场上，特别是在OTC市场上的发展，很多企业特别是质量比较好的企业，他们可以选择发行票据和企业债来进行企业融资的时候，他们已经完全不受基准利率的限制了。
　　再此外，在汶川地震的时候开始扩大关于住房抵押贷款的利率的企业决定的自主权，当然也是首先是因为汶川地震的恢复，给他们的贷款的浮动范围有所加大，也发现为支持汶川地震以后的灾后重建，但是我们也看到，实际上企业并不是特别的愿意自己对住房抵押贷款定价。
三、进一步推进利率市场化改革的条件
　　在下一步推行利率市场化的改革过程中，大家也知道这个改革是和其他的改革关联度的一个改革，这个改革我们讨论一下需要培育哪些条件，在哪些方面需要配合关系，这个是我讲的第三个内容。
　　首先我们说，利率市场化是在市场竞争中产生的，也就是说它是金融机构在正当的市场竞争条件下，通过竞争定价，定价有可能有偏差，但是有多样化、有多元化，有多个机构，总体来讲，它会产生正常的竞争。
　　市场竞争的首先一个条件就是要有财务硬约束，不能是有财务软约束的，硬约束的企业和软约束的企业相互放在一起去竞争的话，也会出现大量的问题，也就是说在03、04年所讨论的，有的银行还基本上是政策性银行，另外有一部分银行已经迈向了商业银行，他们之间相互竞争是有问题的，商业银行和现存的政策性银行财务约束情况不一样，甚至可以说有补贴的人和没补贴的人没办法放在一起竞争的，所以首先一个条件是硬约束，除了硬约束我还引入了一个概念，硬约束意味着公平正当的自我约束的竞争。
　　另外金融界有一个现象，我叫“病号型竞争”，在这次的金融危机大家也都见到了，一个金融机构往往在出现问题的时候，它可能需要挣扎，它需要高息揽存，它需要发行一些价格高的工具来掩盖资产负债表中出现的问题，来继续残喘，希望在未来有机会可以挽回来，这样的机构我们见到很多。在我们中国自己的经验上也是这样，我那个时候经手的有些金融证券公司出现问题以后，他们就大量发行柜台战，而且有些是违规的，而且给的利息给很高，这种阶段的情况他们是“病号”，甚至是“危重病人”，他们是为了残喘，这种情况下，很可能扰乱正常的竞争秩序，同时会使得利率市场化中出现很多不希望的现象。
　　第二个，就是银行体系的客户要能够认可并自我选择商户。意思就是说，绝大多数从客户的角度，除了特别是大的客户，它们本身没有太大的定价权，他们是一个价格接受者，他们在接受的价格是满意或者是不满意的话，像他们平常商店买东西的时候，你如果对这个价格不满意，你往往去另一家去看看，看看你对谁满意的问题。
　　但是由于我们多年的计划经济的传统，和过去所谓固定价格的传统，仍旧是有一些客户，你不满意马上就要向政府去表达，说是政府什么事情做的不对。实际上，也要看到这个像上街买东西一样，是一个竞争性的市场服务，客户也是有权去选择的，如果都把这个事情都归结于政府，对商业银行来讲，他们也会有一个问题，如果他们自己按照自己的风险判断所定的价格以后，都带有一些政治性的表现的话，就会妨碍这个进展。
　　第三个问题就是刚才已经提到了，我们还要进一步完善货币政策的传导机制，要建立起在利率市场化进一步发展的情况下，能够使中央银行货币政策传导的继续有效，而且应该更有效，不仅是在正常时间有效，在危机时间也有效。
　　第四个条件我们说，商业银行要有自我承担损失的准备。要自己能够敢于扛起进行风险定价的责任，也就是你自己判断你的风险议价然后来确定价格。商 ……（未完，全文共5581字，当前仅显示1960字，请阅读下面提示信息。收藏《干部学习讲稿：逐步推进利率市场化》）