干部学习讲稿：养老保险基金保值增值研究（下）

目录/提纲：……
四、养老保险基金保值增值的国际案例介绍
（一）加州公务员养老金计划
（二）澳大利亚超级年金管理_
（三）智利养老基金管理模式
五、中国养老基金管理_的现状及问题
（一）全国社会保障基金及其管理_
（二）中国企业年金基金管理_
（三）关于养老基金个人账户的热点问题
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养老保险基金保值增值研究（下）
李珍
中国人民大学公管学院社会保障所所长、教授

四、养老保险基金保值增值的国际案例介绍
（一）加州公务员养老金计划
那接下来我就会给大家介绍一些国际的案例，第一个案例是一个非常成功的集中管理的公共养老金计划，这个计划就叫加州公务员养老金计划，我们很多同志知道，美国的社会养老保险是一个统一的制度，但在这个统一制度之外，它鼓励其雇主为其雇员建立职业年金或企业年金，企业可以为企业的雇员建立企业年金，那政府也可以为政府的雇员建立职业年金，加州的公务员退休金制度是其中的一个，这个制度比美国的社会养老保险诞生得更早。
在1931年的时候加州就通过了一个法律，要为它的公务员建立退休金。那么，这个制度随着它的发展，它大体上是这样一个状况，这个制度覆盖了它的州立公务员和地方公务员，以及公立学校的教员，还有一些其他的NGO组织的雇员，比如教会的成员等，是它覆盖的对象，这样一个制度经过了80多年的发展。
现在就其规模而言，它是美国最大的公共养老基金，也是世界上第二大公共养老基金。为什么叫它为公共养老基金？这个基金在这个_之下，它不是个人账户，它是一个待遇确定型的计划，当一个雇员加入这个制度的时候，它就知道如果你满足了哪些条件，你按照某一个公司计算，你可以拿退休金，所以这个资金是公共的。这个计划做得非常好，在早期员工提供退休金，因为做得非常好，它现在又为其雇员提供医疗保险，在美国是没有社会医疗保险制度的，都是商业医疗保险制度。那么，加州公务员养老金制度因为做得好，它有能
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运行。第一，资产配置的决策是由管理委员会来做的，那么它们怎么做？根据全球经济状况，制定未来的负债，预计雇主未来的缴费等一系列的因素，然后以充分分散化为基本原则，确定资金在国内国际市场之间，在各不同的投资工具之间，是股票，债券等，资产是如何地配置来决定它的长期的业绩，这是它的资产配置的决策，是基于一个长期的业绩，而不是短期的波动。这一点非常重要。在投资当中，时间，我刚才有讲到，时间和风险是成反比的，时间越长风险就越小，业绩就越高。
我们现在看到的这个PPT是2013年，这个计划的资产配置情况主要是告诉大家其资产配置是多元的，有股票，有固定收益，有房地产等，它的投资是多元化的，记住这一点就可以了。
然后我们现在看到的这一个屏幕上的是计划的投资收益率的一个情况，在我的左手边的这一组数据，第一行是2013年度，2012年6月30号到2013年6月30号的一个投资收益率是13.2%，然后过去的3年，投资收益率年均是11.3%，过去的五年正好包括了2008年金融危机，在这一个期间，年均的收益率是3.5%，如果2013年的6月30号往前推十年的话，年平均收益率7.1%，这是一个非常漂亮的数据。我刚才一直在跟大家强调，养老基金的投资收益率要盯住工资增长才是好的，它比工资增长率越高越好，你的费率就要求越低，或费率是一样的情况下，你的养老金就会越高，我们看到，过去十年，这个CAPLERS收益率是7.1%，非常好，为什么？因为美国的工资增长率水平是远远低于这个数的，所以这是一个非常漂亮的数字。
所以CAPLERS是非常成功的，它成功的经验，我总结了这么几点：第一条，它独立于政府，它的决策不受制于政府。第二，它的管理委员会的治理结构是完善的，它的专业性是强的。第三，它的战略投资而非投机的理念，即它在意的是我十年、五年，甚至更长的时间，平均下来我的投资收益率是多少，所以它不在意短期波动，正因为有这样一个理念，所以它的投资政策是宽松的，它投资于股票，不是我们想象的说，养老基金要安全，所以我们不要去投资股票，不是，它投资于股票的资产占到60%以上，投资是非常宽松的。还有一个经验是，它是集中管理的，它的成本是低的，这是CAPLERS给我们几点经验。这里我就讲完了美国的CAPLERS的这个案例。
（二）澳大利亚超级年金管理_
接下来我跟大家介绍第二个案例，这个案例是澳大利亚的超级年金管理_。在介绍这个基金的管理_之前，我先介绍一下澳大利亚的养老金制度。澳大利亚的养老金制度的结构非常简单，它没有我们所说的德国模式，没有所谓的社会养老保险，那么它们的第一支柱，它们叫基础养老金制度的这个制度在世界银行的话语系统，我刚才有介绍过的，是零支柱，财政支持的对于低收入老年人进行帮助的这样一个年金制度。他们国家在第一支柱，但在世界银行的话语体系里边，它是零支柱。除了这个零支柱外，它们的第二支柱，世界银行话语系统里边的第二支柱是强制性的个人账户制度是第三支柱，即自愿性的个人账户制度。我们现在要介绍的主要是介绍第二支柱，强制性的超级年金的管理_。超级年金即我们通常所说的年金，只不过在它们的话语系统里边就叫超级年金。它的基本情况是这样子的。
在1993年之前，其实澳大利亚的一些大企业、一些政府机构会为它自己的员工做年金计划，当时的年金计划都叫待遇确定型（DB计划），1992年的时候，澳大利亚政府决定要建一个制度，这个制度是强制性地缴费确定养老金计划，这是1992年，到1993年开始实施，从1993年开始，它的第二支柱就变成了待遇确定型计划，但1993年之前建立的那一些待遇确定型计划，那些DB计划还存在，所以我们后来会看到它的制度里边有各种不同的计划，1993年是一个节点，此后建立的计划是个人账户计划，1993年之前建立的企业年金企业，或政府为它的雇员建立的职员的年金计划都是DB型的。
那么，这个年金计划的覆盖率不断地在提高，到了2012年的时候，这个制度覆盖的劳动人口达到92%，这个覆盖率是非常高的。参加这个制度的条件是18岁到70岁的雇员，70岁是一个上限，到目前为止这个上限会慢慢提高，提高到未来会达到75岁，即18岁到75岁的人，只要你的月收入达到一定量的时候，你就必须要由你的雇主为你缴费参加这个制度，这个缴费也是从少到的，在这个制度刚刚开始的时候征缴率是工资的3%，由雇主来缴。目前这个缴费率已经提高到9%，未来这会进一步提高缴费率，会达到12%，那这是雇主缴的部分，我们叫强制缴费，强制缴费是它的第二支柱，缴费率目前是9%，未来会达到12%，如果一个雇员说我收入还不错，我愿意自己再去储蓄一些，没有问题，你可以自愿缴费，也是进入到你的个人账户，这是我们用世界银行的话语系统来说是第三支柱，这是其年金的一个基本情况。
这个年金是有税收优惠的，税收优惠的模式叫TTE，TTE的意思是，第一个“T”，你在缴费的那个环节，你是要缴税的，只不过税率会比较低，比个人所得率低，所以雇主还是有积极性去为其雇员缴费的。第二个“T”是你在投资收益的那一个部分还是要缴款所得税的，但税率也是低于个人所得税的，所以大家有积极性去缴税的。最后一个“E”是指税收豁免。当你积攒了几十年以后，当你拿退休金的那个环节，你是全部免个人收入所得税的，这个钱攒一辈子会是很大一笔钱，如果免税的话是非常大的一个税惠或是非常大的一个诱惑，所以大家参加这个制度的积极性是比较高。
接下来我们简单地介绍一下超级年金的参保结构 ……（未完，全文共16250字，当前仅显示2922字，请阅读下面提示信息。收藏《干部学习讲稿：养老保险基金保值增值研究（下）》）