新资管时代下我司在多层次资本市场的定位及作用

目录/提纲：……
一、资管新规的主要限制的内容和影响
（一）资管新规主要限制的内容及手段
（二）资管新规对资管行业产生的影响
二、资管新规后资管行业发展现状及业务变化
（一）券商资管业务变化情况
（二）保险资管业务变化情况
三、我司在资本市场的定位及作用
（一）不忘初心，立足国企不动摇，服务实体经济
（二）牢记使命，努力完善多层次资本市场服务
（三）勇于担当，引导和培育非公企业进场交易，缓解民营企业融资难等问题
……
新资管时代下我司在多层次资本市场的定位及作用

实行“资管新规”一年多来，资管行业在资金来源、投资管理、竞争环境等方面都带来影响，面对新形势，本次通过走访调研太平洋保险、海通证券等资管机构，实地资管行业自资管新规后发生了哪些战略和业务上的调整，从而灵活调整我司在资本市场的定位，为创新业务发展提供新思路。
一、资管新规的主要限制的内容和影响
近十年来，随着流动性环境宽松和企业融资需求的增长，我国资产管理行业发展如火如荼，规模拾级而上，形成百万亿资管市场。行业快速发展也积累了诸如刚性兑付、资金池、影子银行、监管套利等深层次问题和系统性风险。对此，金融监管层推出了多项资管新规和指导方案，旨在统一监管标准，控制资管行业风险，引导资管机构回归主业、服务实体经济。主要内容如下：
（一）资管新规主要限制的内容及手段
（1）打破刚性兑付，实行净值化管理
要求金融机构不得承诺保本保收益，不得以任何形式垫资兑付；实行净值化
……（新文秘网https://www.wm114.cn省略655字，正式会员可完整阅读）……　
产生的影响
资管新规一年内的频繁发布，导致各大金融机构及各类具体业务均受到较大影响，本节通过横向对各金融机构业务总量统计和纵向的分支业务统计进行梳理。
（1）总体规模统计
至2018年底，包括券商、信托、私募等管理总规模约60.5万亿元，同比减少了5.78%。其中券商规模减少18.83%，私募资管规模减少近两成。
（2）分支业务统计
通道萎缩
数据显示，资管新规落地前的2018年一季度末，券商资管定向资管计划、基金公司及子公司一对一产品规模分别为14.07万亿元和9.84万亿元，合计为23.91万亿元。
经过一年的发酵，截至2019年2月底，券商、基金公司及子公司的存续的单一产品规模合计仅为19.19万亿元。这也意味着，这11个月内的334天里，单一类资管产品合计蒸发规模达4.72万亿元，平均每天蒸发141.32亿元。
非标分流
目前ABS转标、信用债、私募融资、集合类资管成为一些存量非标及企业融资需求的分流形态。根据Wind数据统计发现，2018年4月24日至2019年4月24日期间，信贷资产证券化（CLO）渠道的发行总额合计超过0.96万亿元，较上一年同期的0.69万亿元增长39.13%。企业资产证券化（ABS）规模高达10.61万亿元，较上一年同期增长1.54万亿元，其中以信托收益权、商业房地产抵押贷款、委托贷款、应收账款为基础资产的项目规模合计达0.64万亿元。
二、资管新规后资管行业发展现状及业务变化
（一）券商资管业务变化情况
通过和海通证券的访谈中了解到，证券行业根据资管新规施行以来，向以下几方面转型：
（1）服务实体持续化
通过提升服务实体经济的能力，以服务实体经济为己任，助力供给侧结构性改革，推动实体经济转型升级和高质量发展。海通证券通过资管产品的设计，将资源配置到实体经济发展的重点领域、区域和薄弱环节，满足实体经济对融资的有效需求。利用自身优势推动区域经济协调发展，以满足地方企业多层次的投融资需求，通过专业化融资服务助力企业做大做强。
（2）进一步推进资产证券化
这是券商资管业务重点挖掘的领域，其对融资方在盘活存量资产、降低融资成本、调整财务结构和降低融资门槛等方面有诸多吸引力。资管新规也提升了客户对资产证券化产品发行的意愿和投资需求。一方面，资产证券化产品不受资管新规对产品杠杆、投向、嵌套等方面的限制，因此在产品设计方面可更为灵活。另一方面，目前对非标投资的监管趋严也使客户有动力选择资产支持证券(ABS)进行“非标转标”。
（二）保险资管业务变化情况
通过对太平洋保险的调研发现，随着资本市场趋于理性，险资的特性和久期优势会得到资本市场更多的认识和重视。行业响应行业政策优化，重点在以下几个方面补强：
（1）项目类业务争取优质资源，服务实体经济
保险资金根据低成本、长期限的特征，是匹配基础设施项目、公共服务项目，以及上市公司资金需求的优质资源，这其中包括关系国计民生的大型工程，服务区域经济发展的高速公路、地铁、城市基础设施项目，还有服务重点民生工程的棚改、保障型住房的建设项目。
（2）摒弃通道业务，回归本源
由于保险资管公司风控较为严格，此次新规对保险资管冲击较小，反而有助于各机构进一步明确发展思路，摒弃利用通道业务等方式扩张规模的想法，将精力更多放在服务保险主业和巩固优势领域上，提高产品开发、市场营销 ……（未完，全文共3640字，当前仅显示1838字，请阅读下面提示信息。收藏《新资管时代下我司在多层次资本市场的定位及作用》）