资本运营的主要运作方式

目录/提纲：……
一、承担债务式重组
二、收购式重组
三、股权协议转让控股式模式
四、公众流通股转让模式
五、投资控股收购重组模式
六、吸收股份并购模式
七、资产置换式重组模式
八、以债权换股权模式
九、合资控股式
十、在香港注册后再合资模式
十一、股权拆细
十二、杠杆收购
十三、战略联盟模式
……

　　我国目前资本运营的主要运作方式
　　纵观美国著名大企业，几乎没有那一家不是以某种方式，在某种程度上运用了兼并、收购而发展起来的。在我国，经过十几年的改革开放，社会整体经济环境正在向市场经济_逐步过渡，宏观经济环境在经历了改革初期经济增长超速发展和中期逐步从无序向有序的调整，许多政策、_甚至企业的各类资源环境都发生了质的变化，使许多企业自身的发展也经历了从企业初期迅速膨胀、到本应步入发展初期或再次创业时期却面临着非正常的衰退和灭亡的生存威胁，为此，多数企业都不得不适应突变的环境，并为此重新制订相应的经营_和运做方式的战略定位。资本运营因此成为许多企业家们日益重视的课题，也逐步成为许多企业进一步实现飞跃的经营_。
　　年，一些处境困难的国营、民营企业，在超前意识的驱动下，利用历史性机会完成了股份制改造并在上海或深圳证券交易所上市。其结果是这些企业不但摆脱了困境，而且获得了奇迹般的飞跃发展：企业资产规模成几何级数增长，远远超过了上市前若干年增长幅度的总和；新产品的推出、先进技术的引进，前所未有的市场地位和竞争优势，是企业上市前所不敢想的。这就是资本运营的巨大威力。与企业联盟、公司上市以及技术转让相比，企业的兼并收购是更复杂和更经常
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　　案例：哈尔滨龙滨酒厂连年亏损，年资产总额为亿元，三九集团在征得哈尔滨市政府同意后，出资买断了该酒厂的全部产权，而新建一个类似的酒厂，至少需要亿元以上的投资和年左右的时间。
　　这一方式的优点是：
　　⒈并购方并不需要承担被并购方的债务，并购速度快。
　　⒉并购方可以较为彻底的进行购并后的资产重组以及企业文化重塑。
　　⒊适用于需对目标企业进行绝对控股；并购方实力强大，具有现金支付能力的企业。
　　三、股权协议转让控股式模式。
　　股权协议转让指并购公司根据股权协议转让价格受让目标公司全部或部分产权，从而获得目标公司控股权的并购行为。股权转让的对象一般指国家股和法人股。股权转让既可以是上市公司向非上市公司转让股权，也可以是非上市公司向上市公司转让股权。这种模式由于其对象是界定明确、转让方便的股权，无论是从可行性、易操作性和经济性而言，公有股股权协议转让模式均具有显著的优越性。
　　年发生在深、沪证券市场上的协议转让公有股买壳上市事件就有起，如_中鼎创业收购云南保山、海通证券收购贵华旅业、广东飞龙收购成都联益等。其中，比较典型的是珠海恒通并购上海棱光。年月日，珠海恒通集团股份有限公司拆资万元，以每股元的价格收购了上海建材集团持有的上海棱光股份有限公司万国家股，占总股本的成为棱光公司第一大股东，其收购价格仅相当于二级市场价格的，同时法律上也不需要多次公告。
　　这种方式的好处在于：
　　⒈我国现行的法律规定，机构持股比例达到发行在外股份的时，应发出收购要约，由于证监会对此种收购方式持鼓励态度并豁免其强制收购要约义务，从而可以在不承当全面收购义务的情况下，轻易持有上市公司以上股权，大大降低了收购成本。
　　⒉目前我国的同股不同价，国家股、法人股股价低于流通市价，使得并购成本较低；通过协议收购非流通得公众股不仅可以达到并购目的，还可以得到由此带来的价格租金。
　　四、公众流通股转让模式。
　　公众流通股转让模式又称为公开市场并购，即并购方通过二级市场收购上市公司的股票，从而获得上市公司控制权的行为。年月发生在上海证券交易所的宝延_，拉开了我国通过股票市场收购上市公司的序幕。自此以后，有深万科在沪市控股上海申华、深圳无极在沪市收购飞跃音响、君安证券次举牌控股上海申华等案例发生。
　　虽然在证券市场比较成熟的西方发达国家，大部分的上市公司并购都是采取流通股转让方式进行的，但在中国通过二级市场收购上市公司的可操作性却并不强，先行条件对该种方式的主要制约因素有：
　　⒈上市公司股权结构不合理，不可流通的国家股、有限度流通的法人股占总股本比重约，可流通的社会公众股占的比例过小，这样使的能够通过公众流通股转让达到控股目的的目标企业很少。
　　⒉现行法规对二级市场收购流通股有严格的规定，突出的一条是：收购中，机构持股以上需在个工作日之内作出公告举牌以及以后每增减也须作出公告。这样，每一次公告必然会造成股价的飞扬，使得二级市场收购成本很高，完成收购的时间也较长。如此高的操作成本，抑制了此种并购的运用。
　　⒊我国股市规模过小，而股市外围又有庞大的资金堆积，使的股价过高。对收购方而言，肯定要付出较大的成本才能收购成功，往往可能得不偿失。
　　五、投资控股收购重组模式。
　　指上市公司对被并购公司进行投资，从而将其改组为上市公司子公司的并购行为。这种以现金和资产入股的形式进行相对控股或绝对控股，可以实现以少量资本控制其它企业并为我所有的目的。
　　杭州天目药业公司以资产入股的形式将临安最早的中外合资企业宝临印刷电路有限公司改组为公司控股的子公司，使两家公司实现了优势互补。年，该公司又进行跨地区的资本运作，出资万元控股了黄山制药总厂，成立了黄山市天目药业有限责任瓮，天目药业占的股份。
　　此并购方式的优点：上市公司通过投资控股方式可以扩大资产规模，推动股本扩张，增加资金募集量，充分利用其壳资源，规避了初始的上市程序和企业包装过程，可以节约时间，提高效率。
　　六、吸收股份并购模式。
　　被兼并企业的所有者将被兼并企业的净资产作为股金投入并购方，成为并购方的一个股东。并购后，目标企业的法人主体地位不复存在。
　　年月，上海实业的控股母公司以属下的汇众汽车公司、交通电器公司、光明乳业公司及东方商厦等五项资产折价亿港元注入上海实业，认购上海实业新股亿股，每股 ……（未完，全文共6702字，当前仅显示2353字，请阅读下面提示信息。收藏《资本运营的主要运作方式》）