毕业开题报告：股权并购与创造价值

大学本科毕业论文(设计)开题报告
学院：工商管理　　　　　　　　　　　　　专业班级：　财务管理1班

课题名称 股权并购与创造价值

1、本课题的的研究目的和意义：
虽然国外对于股权并购的研究较早，而国内也已经开始了相关研究，但是从目前的研究成果来看，对于股权订购中出现的价值低估或者高估问题，股权并购对于公司价值和绩效的影响，并没有得到一致的结论。尤其是基于中国目前对于股权并购的相关监管还不健全，面对中国国有股权被并购过程中可能引起的国有资产价值流失，关联交易等问题，对于股权并购对公司价值的影响的深入研究显得意义重大。

2文献综述（国内外研究情况及其发展）：在我国经济_改革和对外开放不断深入的带动下，拥有庞大国内市场和诱人发展潜力的中国企业渐渐成为国际投资者争夺的焦点。如果以1995年北旅股份开外资并购之先河，至今外资并购我国上市公司已悄然走过了14年光景。尤其近几年来，我国深沪两市上市公司发生了越来越多的外资并购活动，对我国经济发展产生了重大的影响。外资并购我国上市公司所带来的相关问题也逐渐成为我
……（新文秘网https://www.wm114.cn省略740字，正式会员可完整阅读）……　
实际价值，最终导致股权定价偏高 。另一方面，公司经理人可能没有采取投标奖牌的方式，以至于由于信息不完全和博弈心理较弱，从而导致出价偏高。Nielsen 和 Melicher 运用多元判别方法对影响因素进行识别，发现相对市盈率 主并企业主营利润比率 预计并购前后每股收益变化百分比和预计并购前后现金流比率等四个因素对并购溢价有显著的影响。前两个因素的判别系数为正，后两个因素的判别系数为负 。Bargeron 等研究了1980-2005 年发生的私人企业并购和公共企业并购案例，结果发现在对公共公司进行并购时，私人并购者所支付的平均并购溢价为 35.02%，低于公共并购者的 46.5% 6 ，这进一步证明产权性质是决定并购溢价的一个主要因素 。
在国内，对于这方面的研究起步于90年代末的中国企业并购风潮，研究时间较短，因而实证研究成果较少。于健采用实证研究的方法，选择2002-2009年外资并购我国上市公司股权的案例为样本，对外资并购溢价的主要影响因素进行了分析研究发现上市公司的内在价值是外资并购溢价的最主要影响因素；相对于非国有股东而言，国有股东获得的外资并购溢价水平整体偏低，而且国有股东的代理成本与并购溢价呈负相关关系只有缓解国有股东的代理问题，才能从根本上改变国有股权并购溢价偏低的现状 。朱宝宪、朱朝华以1998-2001年之间完成的11起并购作为研究的样本，分析了影响并购价格的多
个因素，得出了结论：在股市大盘相对弱市，主并公司股价相对较高，负债/资产比率相对较低，现金流相对较充分时，进行并购可以有效地降低并购支付价格 。潘琰选择2002-2003年138宗国有股权有偿转让为研究样本，结果发现控股权与并购溢价正相关，净资产、总股本与并购溢价负相关 。。姚海鑫、于健对外资并购国有股溢价的影响因素进行了分析，发现上市公司的盈利能力、资本市场周期和国内资本市场对上市公司股票的定价是主要的影响因素，并且外资并购溢价对于上市公司的盈利能力较为敏感


4、拟解决的关键问题：
1.本研究的基本思路是：（1） 通过文献阅读与资料查找，明确 “股权并购”概念，知道股权并购的相关理论，（2）对股权并购公司现状进行调查分析，实证检验股权并购的影响因素:；（3）分析股权并购对公司利益的影响



5、研究思路、方法和步骤：
研究步骤、方法及措施
本文将采用文献研究、数据分析、实证分析三种方法，



6、本课题的进度安排：
1．2011年11月16日，师生面谈，探索选题方向及思路；
2．2011年11月16日至2012年01月10日，收集资料，阅读文献,在不断修正中形成较为具体的研究方法，形成开题报告初稿；
3．2012年01月10日至2012年02月20日，在导师的指导下，进行材料收集和整理，修改开题报告初稿，最终形成开题报告；
4．2012年02月20日至2012年3月1日，收集资料形成写作思路，撰写初稿；
5. 2012年3月1日至4月1日，初稿修改并撰写论文第二稿
6. 2012年4月1日至5月1日，第二稿修改并撰写第三稿。最后定稿，完成论文。




7、参考文献：
1 Gregor Andrade, New Evidence and Perspectives on Mergers, 15 J. ECON. PERSP. 103-106 (2001);
2Reinier Kraakman, Taking Discounts Seriously: The Implications of “Discounted” share prices as an Acquisition Motive, 88 COLUM. L. REV. 891, 897-898 (1998);
3 Bernard S. Black, B ……（未完，全文共4115字，当前仅显示2078字，请阅读下面提示信息。收藏《毕业开题报告：股权并购与创造价值》）