干部学习讲稿：中国金融风险到底有多大

干部学习讲稿：中国金融风险到底有多大
宗良
中国银行国际金融研究所副所长

今天的主题是“加快金融_改革，支持实体经济发展”，开始给我的题目是让我讲一下风险，由于风险是目前国内外最为关注的领域，大家说中国事的时候，不管是国内的还是国外的，最担心的就是中国金融风险到底有多大？有没有底线？怎么办？我今天针对这个问题和大家做一个交流。
一、从负债表的角度看中国金融风险
第一个角度，我想说的是如何来看待这个风险，假如我们从一个非常广泛的范围之内来看，每个人都可以说出若干条的风险来，最后让大家不知道该如何来琢磨。这个时候，我今天想从一个特殊的角度来讲，从负债表的角度来看中国的金融风险，为什么从这个角度呢？我觉得因为无论是国家资产负债表，国家的对外负债表，这几个方面都正在做，实际上从这里面能比较全面的看到中国相应的风险点和关键的环节。在这里面，说到资产负债表，不光从这个角度来说，假如每一个人如果从资产复制标的角度也可以比较好的衡量，你比如说很现实的一个问题，假如咱们把人考虑到你的各种各样的金融资产，各种各样的房地产，然后还包括你的个人的身体，都合在一块，如果一个人的一生负债太大，资产很少，最后基本上就玩完了。
资产负债表怎么样才能良性发展呢？首先要总量合理，结构优化，结构
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们通常所说到的，为什么房地产这一块能够影响那么大，就是因为它在企业这一块可以影响住房开发贷款或者个贷，然后从政府那一块它会影响政府的土地出让金，这样它形成了一套的环节，如果这边一出现比较大的问题了，给这边的金融机构的不良联系在一起，它这里面有一个衔接在一起。
还有一个环节就是政府、企业还有个人这三者之间的债权债务关系与金融机构之间的关系有一个对冲的关系，就是说金融机构的资产可能表现为这边的负债，这两个之间又有一个关系。
二、我国金融的主要风险点
我们看到，这几个角度一说出来，我们就可以比较好的来说，中国到底大体上有哪些风险点？有哪些风险点，我们看看政府的债务大概是这么个数，企业杠杆也达到这么多，合在一块，杠杆率的话也达到一个相对来讲，相对偏高的水平。那么主要的风险点在哪儿呢？从近期来看，主要的风险点集中在这几个方面，相对来说，这个房地产，不一定是信贷，这个房地产相关的风险到底有多大，这肯定是重要的风险点。第二个风险点是地方政府债务，到底有多大的风险。第三块是银行不良，包括相关的影子银行有可能产生多大的影响。从近期来讲，这几个方面是比较特殊的风险点。
从中长期来看，咱们还有一系列的风险点，表现为对外的资产，就是对外的资产，咱们中长期的话会有多少风险点，还表现为第二个角度，是企业债务，企业债务这块到底有多大，尤其是在产能过剩的背景下，工业企业，也就是咱们通常所说的实体经济占主导的这一块，这一块到底债务有多大。再就是社保的欠帐到底有多大，这里我们还需要关注宽一点的领域，给影子银行相关的委托贷款、信托、民间借贷，这几个因素是不是可能引发从局部的违约引发出全面的相对来说系统的风险。我们再看看哪一个个风险是互相可以传递的，凡是能够传递的，这样的才是容易发生信用风险的。举个简单例子，假如某个地方发生一些风险，我们不叫系统风险。我们担心的是某个环节，然后连着相关环节一下子出现了比较大的金融风险或者金融危机，这才是中国需要防备的。
我们最理想的环节是什么概念的？就是今天会议的主题，怎么加强金融改革，能够保持实体经济的快速平稳发展。如果我的金融能够支持实体经济的平稳发展，这是咱们最希望达到的目标。最不希望达到的目标，也就是底线千万不能出现也就是由于某个局部风险的出现或者几个风险的叠加和传递，导致系统性的金融风险甚至危机，这是咱们坚决要防范的底线。
三、中国金融风险点具体分析
看完了大致的状况，我们再分析具体每个环节里面。说到企业债务，咱们稍微看一看，确确实实，中国企业的相关债务水平是比较高的，非金融企业的债务余额在逐步提高，按这个数来讲，和当年GDP的比值，咱们能够达到120%的水平，也就是2013年达到120%，相对而言，贷款45万亿，债权余额是几万亿，中间影子银行，是通过信托、委托贷款的渠道，咱们再举个例子来讲，委托贷款是在一定程度上是很容易形成这个债表面上进入实体经济，实际上又从实体经济中转出来的非常重要的途径，所以这块也不是非常的好方面。当年的GDP，然后占的这个比重，如果从这些看我们企业的负担，是偏重的。我们光看自己的还有些问题，我们需要和美国比一比，中国到底是不是有一定的风险。
我们看中美债务状况比，因为咱们有的时候发现，美国发生了债务危机，但是你发现美国整个债务结构在一定程度上，有的方面比我们差、有的方面又比我们好。哪一块比咱们差呢？咱们中国是和美国反过来的，就是说，中国家庭的债务比重是偏低，政府债务再加个人债务是欠钱比较少的，这两块中国做的比较好，比如说中国的个人、家庭、政府的债务是30、10、15，美国的是80、70，与GDP的比值，在债务方面，美国的不到100，中国是100多，在企业债务这一块，咱们比别人高，这块正好是未来实体经济发展的最关键的环节，就是未来影响实体经济发展最为关键的环节，家庭和政府我们处理的比较好，反过来，企业债务方面我们面对的压力偏大。这是总体债务水平。
再反过来，再稍微看一下，比如说地方债务这一块，地方债务的总体规模是总体风险可控。土地财政这一块有一定的风险隐忧。中国的债务水平低于大多数的发达经济体，比南非之外的金砖国家偏高一些，地方债务的偿还期在于近期，地方举债的投资规模大、投资回收期较长，期限错配有一定的风险，但是正是这一块的风险又使得这块的效率比其他国家都好。美国做这块的时候通常是消费，但是我们做的既有消费，同时也有资产。所以我们将来做的投资项目，从风险角度可以有，但是又能够产生未来的效益。所以这一块又是从好的角度来讲的话，又是理想的角 ……（未完，全文共6898字，当前仅显示2422字，请阅读下面提示信息。收藏《干部学习讲稿：中国金融风险到底有多大》）