论文开题报告：货币市场基金面临的风险及当前监管措施

目录/提纲：……
一、绪论：
二、选题背景：
三、文献综述
（一）、货币市场基金简介：
（二）、选择货币基金的一般策略：
（三）、货币基金面临的风险：
（四）风险指标
（五）、证监会现行各项监管措施
四、实证研究
（一）、设想：
（二）、数据检验：
（三）、结论：
……
论文开题报告：货币市场基金面临的风险及当前监管措施

一、 绪论：
中国货币市场基金2003年成立以来，自首批三只货币市场基金面试以来，截止目前市场上共有83只货币市场基金，加上2011年及2012年上半年的优秀表现，人们越发关注这一“准储蓄”的现金管理工具。然而，相比较于货币市场基金的鼻祖美国货币市场共同基金，中国的货币市场基金还有很长的路要走，不管是投资者对于货币基金的理解、基金产品的多元化、基金管理者素质的提高还是监管机构的机制完善都还有很长的一段路要走。目前，国内对货币市场基金的研究集中于收益率的序列相关性的实证研究，其余的也大多关注法制完善方面。
本文旨在考察当前证监会采用的信息披露方式能否为投资者提供策略选择的依据，也即验证净值收益率（r）与报告期内债券回购融资余额占基金资产净值的比例（repro）、报告期末投资组合平均剩余期限（term）是否存在线性相关性。本文初步拟定介绍当前的货币市场基金行业现状，然后论述货币市场基金面临的风险及当前监管措施（信息披露方式），接着选取十五只来自不同的基金公司的货币市场基金数据进行实证研究，考察是否在季度报告中披露债券回购融资余额占基金资产净值的比例、报告期末投资组合平均剩余期限能够起到控制融资风险和流动性风险，最后根据实证结果得出相关的结论。


二、 选题背景：
2011年A股市场跌宕起伏，唯有货币市场基金一枝独秀，成为唯一取得正收益的基金类型。根据银河证券基金研究中心的研究报告，截止2011年12月31日，所有成立满一年的货币基金2011年年度平均收益率为3.56%（超过了同期一年定期存款收益）。

表1：货币市场基金历年业绩一览表
基金分类名称 2011 2010 2009 2008 2007 2006 2005
货币市场基金（A级） 3.48% 1.79% 1.41% 3.53% 3.31% 1.87% 2.43%
货币市场基金（B级） 3.69% 1.93% 1.54% 3.54% 3.52% 1.98% 0.00%
数据来源：中国银河证券基金研究中心



表2：基金行业之货币市场基金资产净值和份额规模分类汇总统计表（截止2011-12-31）
运作方式 数据截止日期 实际统计基金数量（只） 基金资产净值合计（亿元） 占比（和全部基金资产净值比较）（%） 基金份额规模（亿份） 占比（和全部基金份额规模比较）（%）
货币基金 2011-12-31 79 2948.95 13.45% 2948.95 11.12%
A股市场不断探底，对于那些犹豫不决无法找到合适的投资理财工具的普通投资者，虽然持有货币基金也未必能够带来相当好的绝对收益，却可以确保本金安全直至牛市到来的那一天。
当前的货币基金业绩比较基准主要集中在活期存款利率（税后）、七天通知存款利率（税后）及一年定期存款利率（税后）。至于投资标的物，则集中于通知存款、短期融资券以及期限在一年以内的各类银行定期存款、大额存单等监管部门认可的其他具有优良流动性的货币市场工具。根据前几年的数据来看，货币基金的年度收益平均水平明显超过活期存款利率及七天存款利率，却无法显著超越一年定期存款。不过，从流动性的角度来说，货币基金还是要远远优于一年定期存款。


资料来源：中国银河证券基金研究中心，中国人民银行，中海基金

三、文献综述
（一）、货币市场基金简介：
货币市场基金是聚集社会闲散资金，由基金管理人运作，基金托管人保管资金的一种开放式基金，专门投向无风险的货币市场工具，区别于其他类型的开放式基金，具有安全性、高流动性、稳定收益性，具有“准储蓄”的特征。
所谓的货币市场工具是指到期日不足一年的短期金融工具。由于货币市场工具到期日非常短，也称之为现金投资工具，通常是由政府、金融机构以及信誉卓绝的大型工商企业发行的。货币市场工具流动性好、安全性高、但其收益率与其他证券相比则非常低。货币市场投资门槛通常很高，在很大程度上限制了一般投资者的进入，但货币市场基金的投资门槛却极低。因此，货币市场基金为普通投资者进入货币市场提供了重要通道。
（二）、选择货币基金的一般策略：
货币市场基金主要投资于货币市场，其收益主要来源于所投资债务工具的利息收入而非资本利得，所以货币市场基金的收益率与市场利率息息相关。当市场利率上升，货币市场基金收益率亦上升；反之亦然。
至于选购货币市场基金的策略，大致需要综合考虑货币基金和债券基金的区别是在于投资对象不同。货币型基金是一种开放式基金，投向货币市场，以投资于债券、央行票据、回购等安全性极高的短期金融
……（新文秘网https://www.wm114.cn省略3051字，正式会员可完整阅读）……　
（2005.2-2011.4）
R = 0.001577628269 + 0.02807337307*REPRO + 2.025511252e-05*TERM
t=0.481389 1.718367 0.841437
R^2=0.143639 n=27 F=2.012790 D.W=1.700899
Arch r c repro term
R = 0.00256371283 + 0.02607785456*REPRO + 1.333823537e-05*TERM
z=0.418792 1.113684 0.270000
R^2=0.139306 n=27 F=0.679782 D.W=1.626044
arch(egarch) r c repro term
R = 2008.318574 + 1.966534564*REPRO - 8.839522294*TERM
z=0.509642 1.003197 0.379237
R^2=0.134499 n=27 F=0.51800 D.W=1.597591
（3）360003光大保德信货币市场基金（2005.3-2011.4）
R = 0.008331495592 - 0.005257198323*REPRO - 1.879539701e-05*TERM
t=4.395759 -0.557131 -1.105901
R^2=0.085146 n=26 F=1.070306 D.W=0.720808
R = 0.008351361685 - 0.00525318413*REPRO - 1.876913517e-05*TERM
z=4.952145 -0.265435 -1.163701
R^2=0.085058 n=26 F=0.371863 D.W=0.720713
arch(egarch) r c repro term
R = 0.008211855007 - 0.004809789515*REPRO - 1.828401235e-05*TERM
z=3.779381 -0.331048 -0.963928
R^2=0.084736 n=26 F=0.293172 D.W=0.720972
（4）070008嘉实货币市场基金（2005.2-2011.4）
R = 0.009678591186 - 0.005495002951*REPRO - 1.551033894e-05*TERM
t=2.900060 -0.254875 -0.714249
R^2=0.026602 n=27 F=0.327944 D.W=1.362763
R = 0.01029053482 - 0.005443591805*REPRO - 2.285158167e-05*TERM
z=3.186964 -0.218147 -0.937207
R^2=0.017166 n=27 F=0.073356 D.W=1.317289
R = 0.003525302932 - 0.002678192972*REPRO + 1.655944872e-05*TERM
z=1661.503 -3.259672 19346.60
R^2=-0.288923 n=27 D.W=1.231311
（5）100025富国天时货币基金（2006.3-2011.4）
R = 0.006689139527 + 0.007852307332*REPRO - 6.399593437e-06*TERM
t=4.125266 0.217366 -0.335073
R^2=0.005928 n=22 F=0.056656 D.W=0.459928
Arch r c repro term
R = 0.006918852532 + 0.007851785051*REPRO - 1.039317489e-05*TERM
z=5.997407 0.215962 -0.6231780
R^2=-0.000692 n=22 D.W=0.441039
arch(egarch) r c repro term
R = 0.004522949963 + 0.02973920245*REPRO + 1.237937705e-08*TERM
z=5.458519 1.260283 0.001145
R^2=-0.301339 n=22 D.W=0.392571
（6）020007国泰货币市场基金（2005.3-2011.4）
R = 0.007711808431 - 0.00939615527*REPRO - 1.41654779e-05*TERM
t=5.840874 -1.023183 -1.346886
R^2=0.094915 n=26 F=1.205989 D.W=0.899056
Arch r c repro term
R = 0.00256371283 + 0.02607785456*REPRO + 1.333823537e-05*TERM
z=3.999572 -0.512138 -0.907615
R^2=0.094903 n=26 F=0.419417 D.W=0.902812
arch(egarch) r c repro term
R = 0.003684111803 + 0.002538654355*REPRO + 9.447377672e-06*TERM
z=3.208847 0.330529 0.929198
R^2=-0.349138 n=26 D.W=0.583352
（7）121011国投瑞银增利货币市场基金A（2009.1-2011.4）
R = 0.004435700992 + 0.09618231529*REPRO - 1.907863128e-05*TERM
t=2.814085 4.508579 -0.930055
R^2=0.718549 n=12 F=11.48857 D.W=0.786695
Arch r c repro term
R = 0.004433491156 + 0.09618359461*REPRO - 1.716405257e-05*TERM
z=2.556642 2.356944 -0.791638
R^2=0.716145 n=12 F=3.027510 D.W=0.758617
arch(egarch) r c repro term
R = 0.002599650658 + 0.121234963*REPRO - 1.178496348e-05*TERM z=4.740183 2.125374 -1.914161
R^2=0.576911 n=12 F=1.136309 D.W=0.945027
(8)160606 鹏华货币市场基金A（2005.2-2011.4）
R = 0.008971156336 - 0.02866453399*REPRO - 2.024705499e-05*TERM
t=6.952827 -2.707909 -1.783878
R^2=0.252069 n=27 F=4.044262 D.W=0.741439
Arch r c repro term
R = 0.008968886051 - 0.02866440971*REPRO - 2.102175644e-05*TERM
z=9.128303 -0.811057 -1.858250
R^2=0.251108 n=27 F=1.408285 D.W=0.746081
arch(egarch) r c repro term
R = 0.009214777301 - 0.02940739875*REPRO - 2.160951776e-05*TERM
z=7.874389 -0.891238 -1.845667
R^2=0.250294 n=27 F=1.112853 D.W=0.755971
(9)161608 融通易支付货币市场基金A（2006.1-2011.4）
R = 0.009566740263 - 0.02009801942*REPRO - 2.025475599e-05*TERM
t=5.863900 -2.133540 -1.394384
R^2=0.288116 n=24 F=4.249598 D.W=0.288116
Arch r c repro term
R = 0.009569823448 - 0.02009643949*REPRO - 1.964466853e-05*TERM
z=4.882130 -1.112137 -0.918137
R^2=0.287251 n=24 F=1.450865 D.W=0.763361
arch(egarch) r c repro term
R = 0.009205176877 - 0.01452714382*REPRO - 1.932068753e-05*TERM
z=7.854203 -1.560528 -1.799530
R^2=0.274605 n=24 F=0.274605 D.W=0.743684
(10) 162206泰达宏利货币市场基金（2006.1-2011.4）
R = 0.006832750631 - 0.001566975735*REPRO - 9.778956125e-06*TERM
t=5.057760 -0.129684 -0.726123
R^2=0.030258 n=24 F=0.327621 D.W=1.008095
Arch r c repro term
R = 0.006873899565 - 0.001576148118*REPRO - 1.058433251e-05*TERM
z=4.699585 -0.080834 -0.665439
R^2=0.029780 n=24 F=0.110498 D.W=1.015192
arch(egarch) r c repro term
R = 0.006695789915 + 0.001277735925*REPRO - 1.070069258e-05*TERM
z=5.256418 0.060636 -0.778098
R^2=0.024938 n=24 F=0.072465 D.W=1.011882
(11) 110006 易方达货币市场基金A（2005.2-2011.4）
R = 0.005291252912 - 1.795886413e-05*REPRO + 9.465821754e-06*TERM
t=2.351858 -0.001152 0.760144
R^2=0.023661 n=27 F=0.290818 D.W=1.001319
Arch r c repro term
R = 0.005425376561 + 0.001355503578*REPRO + 4.634769497e-06*TERM
z=2.548779 0.056933 0.327952
R^2=0.003539 n=27 F=0.014916 D.W=0.997708
arch(egarch) r c repro term
R = 0.005300362643 - 1.222580348e-05*REPRO + 9.143292445e-06*TERM
z=3.142592 -0.000732 -0.000732
R^2=0.023519 n=27 F=0.080284 D.W=1.002151
(12) 150005银河银富货币市场基金（2007.3-2011.4）
R = 0.008526920002 - 0.03400766895*REPRO - 1.358475053e-05*TERM
t=4.282474 -0.917090 -0.683801
R^2=0.071293 n=18 F=0.575747 D.W=0.441282
Arch r c repro term
R = 0.008388091122 - 0.03288379378*REPRO - 9.502669735e-06*TERM
z=4.095185 -0.548333 -0.494289
R^2=0.066179 n=18 F=0.170085 D.W=0.421586
arch(egarch) r c repro term
R = 0.01053670591 - 0.05190122799*REPRO - 1.109902632e-05*TERM
z=7.155585 -2.499147 -0.680725
R^2=-0.182400 n=18 D.W=0.339069
(13) 200003长 ……（未完，全文共47643字，当前仅显示8569字，请阅读下面提示信息。收藏《论文开题报告：货币市场基金面临的风险及当前监管措施》）