毕业论文：论我国上市公司资本结构的影响因素

财务管理专业学位论文
论文题目：论我国上市公司资本结构的影响因素
院 系：[工商管理学院]
专 业：[财务管理专业]
届 别：[2008届]

论我国上市公司的资本结构影响因素

摘 要

随着市场经济的发展和现代企业制度的不断完善，上市公司已经成为我国社会主义市场经济中必不可少的重要部分，并发挥着举足轻重的作用。为了提高上市公司的经营效率，众多学者一直以来都将资本结构影响因素作为研究重点。本文将在前人研究基础上，结合不同行业上市公司的相关数据，主要采用理论分析和实证分析方法，探讨上市公司资本结构的影响因素，以期通过利用相关影响因素来优化我国上市公司的资本结构，提高我国上市公司的市场竞争力，增进社会主义市场经济的活力，更好地优化资源配置。


关键词： 上市公司，资本结构，影响因素，资本结构优化

Factors Affecting Capital Structure of Listed Companies
Abstract

As market economic development and the constant improvement of the modern enterprise system, listed companies has become an essential and important part of the Socialist market economy ,which play an important role.In order to
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税盾 10
2.3.5 资产专用性 10
2.3.6_现金流量 11
2.3.7股权结构 11
3、公司特征因素影响资本结构的实证研究 12
3.1数据来源与样本选取 12
3.1.1数据来源 12
3.1.2样本选取 12
3.2变量选择及模型建立 13
3.2.1变量设置 13
3.2.2实证检验模型 14
3.3描述性统计 14
3.3自变量间多重共线性的检验 15
3.4实证结果分析 16
4 研究结论与展望 17
4.1研究结论 17
4．2研究不足与展望 19
参考文献 20
致 谢 21












1 绪 论
1.1 研究的目的和意义
1.1.1研究的目的
众所周知，上市公司已经成为目前经济发展的主要力量，是推动市场经济发展的重要因素。随着市场经济_的不断完善，资本市场的较快发展使企业的融资方式发生了历史性变革，尤其是上市公司开始重视其自身的资本结构问题。目前，以资本结构的优化和调整为切入点来提高盈利能力已成为当前上市公司发展过程中最为迫切和亟待解决的问题。因此，分析上市公司资本结构的影响因素，有针对性地利用相关的影响因素来调整上市公司的资本结构，以使其进一步优化，提高上市公司盈利能力水平，让投资者和债权人的利益得到有效保障是本文章的研究目的所在。
1.1.2研究意义
上市公司作为我国市场经济的重要组成部分，对于推动经济持续高速发展起着不可替代的作用。我国加入WTO后，我国上市公司更是面临着全球化的激烈竞争。因此，加快我国上市公司的发展，提高市场竞争力有着重大的战略意义。然而，企业的经营状况的好坏和盈利能力的高低又与其资本结构有着紧密的联系。合理的资源配置和合理的资本结构决策会给企业的发展带来较好的推动效应。而从我国实际情况来看，上市公司普遍存在着资本结构不合理的现象。突出表现为资产负债率低，公司偏好股权融资等一系列的问题，同时企业资本结构的不合理,严重影响了上市公司的健康发展。因此，加强对上市公司资本结构影响因素的研究，利用主要影响因素来调整优化上市公司资本结构，不仅有利于实现企业价值最大化，而且对于健全和完善我国的市场经济体系具有重要的意义。
1.2国内外研究现状
1.2.1国内研究现状
随着国内资本市场逐渐发展完善，国内学者对资本结构影响因素的实证研究日益重视，近年来国内学者已针对上市公司资本结构影响因素进行了大量的研究工作。
陆正飞和辛宇（1998）[1]在控制行业因素下选取了机械及运输设备业的35家上市公司进行多元线性回归分析，他们研究发现，获利能力对资本结构有显著的影响；规模、资产担保价值、成长性等因素对资本结构的影响不甚显著；获利能力、规模、资产担保价值、成长性等四个因素对长期负债比率的影响均不甚显著。
洪锡熙和沈艺峰（2000）[2]对1995-1997年在上海证券交易所上市的221家工业类公司进行了列表卡方检验，他们研究发现，企业规模、盈利能力对资本结构有显著影响；公司权益和成长性这两个因素都不影响企业资本结构。
肖作平和吴世农（2002）[3]选取了1996年1月1日前在深圳证券交易所上市的117家非金融公司，具体分析他们在1998年12月31日的资本结构情况。采用多元回归分析，研究发现，股权结构是影响资本结构选择的重要因素；资产担保价值、公司规模、财务困境成本与负债水平正相关；成长性、非债务税盾、产生内部资源能力与负债水平负相关；投资额与负债水平的关系不显著。
1.2.2国外研究综述
自1958年MM理论诞生以来，_经济学家从不同角度对资本结构问题作了大量的研究，获得很大进展。
Taub(1975)利用1960一一1969年期间89家公司的数据分析表明，企业的预期收益与利息差异、未来盈利的不确定性、规模、税率、代写论文具有偿债能力的时间长度和负债权益比共6个变量对企业资本结构的影响。
Titman与Wessels(1958)认为可能影响资本结构的主要因素有：(1)获利能力；(2)规模；(3)资产担保价值；(4)成长性；(5)非债务税盾；(6)变异性。
20世纪90年代的研究，以Harris与Raviv与Rajan与Zingales最为突出。Harris与Raviv(1991)[4]表明，负债比率与固定资产比率、非债务税盾，投资发展机会、公司规模成正相关关系，与公司的变异性(风险性)、广告消费支出、破产的可能性和产品特殊性成负相关关系。Rajan和Zingales（1995）对主要工业化国家中的公众公司融资决策的分析中调查了资本结构的决定因素，实证结果发现，除德国外，盈利能力与公司资本结构间存在负相关关系。
进入2l世纪后，学术界对资本结构影响因素的研究显著增多，研究方法也更加多样化，广泛运用了数理统计方法，并建立了多种研究模型。总之，国外的研究开始时间较早，研究较为全面深入。
1.3 研究内容和研究方法
1.3.1研究内容
(1)对传统资本结构理论和现代资本结构理论进行综述，全面介绍资本结构各个理论学π及其观点，再现资本结构研究的发展历程，为研究资本结构影响因素奠定理论基础。
(2)通过探讨资本结构理论，结合中国实际情况，对上市公司资本结构影响因素提出理论假设。
(3)选取沪市A股制造业企业作为研究样本，采用2007-2010年度披露的财务报表数据进行实证研究。
(4)在定性和定量分析的基础上，为我国上市公司资本结构优化提出建议。
1.3.2研究方法
本文主要采用实证分析和理论分析相结合的方法对上市公司资本结构影响 ……（未完，全文共16876字，当前仅显示3035字，请阅读下面提示信息。收藏《毕业论文：论我国上市公司资本结构的影响因素》）