毕业论文(设计)开题报告：上市公司内部人持股与公司价值的互动效应

大学本科毕业论文(设计)开题报告
学院：　工商管理学院　　　　　　　　　　　　专业班级：　　　　08财务1班

课题名称 上市公司内部人持股与公司价值的互动效应

1、本课题的的研究目的和意义：
股票期权一般是指经理股票期权(Employee Stock Owner，ESO)，即企业在与经理人签订合同时，授予经理人未来以签订合同时约定的价格购买一定数量公司普通股的选择权，经理人有权在一定时期后出售这些股票，获得股票市价和行权价之间的差价，但在合同期内，期权不可转让，也不能得到股息。在这种情况下，经理人的个人利益就同公司股价表现紧密地联系起来。股票期权制度是上市公司的股东以股票期权方式来激励公司经理人员实现预定经营目标的一套制度。
本课题追溯公司股票期权激励产生发展历程，揭示和分析民营上市公司内部人员持股与公司价值的互动效应。股票期权激励是目前企业对高管长期激励的重要措施，本课题的研究旨在分析公司CEO股票期权激励与公司价值两者之间的相互影响，特别是CEO股票期权激励。


2、 文献综述（国内外研究情况及其发展）：
国外的学者率先开始探讨公司治理中的薄弱环节与管理层股票期
……（新文秘网https://www.wm114.cn省略799字，正式会员可完整阅读）……　
鹏的研究表明经理股票期权实际操作过程中，特别是再我国公司治理结构、经理人市场、资本市场以及相应的法律政策不完善的条件下，产生了心得道德风险问题。一方面，“内部人”控制公司，经理层过度自我定薪、自我激励；另一方面，经营者和股东承担的风险不等同，可能致使管理人员有恃无恐，做出风险极大的经营决策，追求股票期权收益的最大化，向企业股东转移决策风险。对于这些问题，他们提出了两个建议，一个是抓紧完善上市公司治理结构，解决委托代理问题，二是培育和完善我国真正的职业经理市场，尽快建立一套科学可行的受益人考核标准。
龚翔，葛曦对我国现有公司治理结构下股票期权是否能真正起到作用以及作用到底有多大进行了探讨，指出内、外部监控弱化，内部人控制现象严重，经营者选拔的非市场性，以及资本市场的低效是主要影响股票期权效果的因素，针对这三个因素必须采取相应的措施，第一，对国有股、法人股适当实行限制表决权制；第二，充分发挥独立董事的职能作用；第三，加强资本市场的完善。
刘坤认为，良好的公司治理结构是实施股票期权必不可少的前提，因为完善的公司治理结构为股票期权的实施提供了两项关键性的安排：公司控制权和激励制度的设计。然而，迄今为止我们还没能解决好经理人员的激励问题，非理性的股票价格，股票期权的滥用，以及信息披露风险加大都是我们在实施股票期权必须重视的问题。
陈赛珍从激励机制的角度出发，提出股票期权是合理有效的激励机制的重要部分，而股票期权激励机制能否发挥其应有的作用，取决于相关条件的不断完善。她认为有效的激励机制是协调利益各方目标的重要环节。现代企业的特征是两权分离，其结果是不可避免地产生代理问题，而国有企业的特殊性使得代理问题更为严重，解决该问题最重要的途径是建立有效的激励约束机制，注重长期激励效应。我国企业现行激励机制缺乏，完善激励机制必须设计合理的薪酬结构，实施股票期权激励机制。实施股票期权应当具备相应的条件，例如完善相关法规、完善公司治理机制、有效的股票市场等。
谢周华着重研究股票期权制度的激励效应，他的研究表明股票期权的激励可以有效解决委托代理理论中存在的第一大类问题，所有者与经营者的矛盾。一是低成本吸引并稳定人才，避免核心管理人员的流失，二是激励经营者不断创新，最后是能减轻企业日常支付现金的负担，节省大量营运资金。但是从我国目前的情况来看，实行股票期权制度还存在股票期权的股票来源问题、利益兑现问题、法人治理结构与资本市场的问题等障碍。为了扫除障碍，必须设立和提取公司的虚拟股票期权基金，完善法人治理结构，建立健全资本市场。
张文珂和张芳芳从股票期权对公司治理结构有效性和效率的影响角度出发，提出企业价值的增加与商业成功是经理人获得奖励的先决条件，这样在有形与无形中运用股票期权都存在着提高治理结构效率作用。然而，股票期权会增加公司治理的成本与投入，对于治理结构效率也存在负面影响。其有效影响表现在股票期权有助于实现较高的治理结构产出项，形成较高的_资产增加额和企业收入增加额。其负面影响表现在，第一随着20世纪90年代美国股市出现牛市，股票期权给高级管理人员带来了丰厚的收益，无疑会增大公司治理的成本，也即增大公司治理费用与投入，降低公司治理结构的效率；第二股票期权其标的的股票价格一般被认定在非常低的水平，公司管理层不需要被强迫努力工作以提高股票价格，_人员更加无需努力工作，这种情况下没有对经营者产生应有的激励，而股票期权的成本却指出了，最终会导致公司治理结构效率的降低；第三股票期权所产生的激励是不平衡的，当股票价格上升时得到奖励，而当股票价格下跌时却没有收到惩罚，这一特征使得高管人员有采取过度冒险行为的动机；第四股票期权对于那些正在进行重组的公司发生不利，对于这类公司，股票期权的执行预期不是很高，股票期权对于企业经营者的激励作用有限。股票期权对公司治理结构效率产生的影响受其激励效应的大小制约。
吴敬琏从股票期权激励与公司治理方面，全面的提出自己的观点。第一，他认为薪酬激励是公司治理机制的重要组成，建立所有者与经营者之间的制衡关系是现代公司制度的核心；第二，股票期权在薪酬组合（薪酬包）中位于十分重要的地位；第三，我国公司中对高级经理 ……（未完，全文共6391字，当前仅显示2244字，请阅读下面提示信息。收藏《毕业论文(设计)开题报告：上市公司内部人持股与公司价值的互动效应》）