干部学习讲稿：对地方政府债务若干问题的思考（上）

目录/提纲：……
一、地方政府为何需要举债
（一）地方政府适度举债具有效率与公平的合理性
（二）地方政府债务增长具有阶段性特征
二、当前我国债务风险有多高
（一）我国债务状况
（二）我国债务风险状况
三、我国债务风险形成的原因
（一）过度负债有阶段性原因
……
干部学习讲稿：对地方政府债务若干问题的思考（上）
罗松山
国家发展和改革委员会投资研究所研究员

大家下午好，这个题目是防范地方债务风险，这是一个很现实且很大的问题。所以，我在这方面有些想法。
大家都是在第一线的，对于债务的形成和风险，大家的感受更深，所以让我提出一些化解的方式方法，怎么防范，大家比我还要了解。我就几个问题、想法跟大家交流。我今天主要讲这五个方面：第一，地方政府为什么要举债；第二，当前我国的债务风险有多高；第三，我国债务风险形成的原因；第四，如何看待我国地方债务过度依赖银行贷款和贷款展期与“借新还旧”现象；第五，关于风险防范与化解的几个问题的思考。
一、地方政府为何需要举债
（一）地方政府适度举债具有效率与公平的合理性
第一，地方政府为什么要举债。首先牵涉到这样一个问题，提出地方政府适度举债是具有效率与公平两方面的合理性。
第一，从效率的合理性而言，政府是为居民提供合格和足量的公共物品的机构，而地方政府是为本辖区的居民来提供。
为什么只能由政府来提供？这是一个解决消费“搭便车”心理和生产“市场失灵”。作为消费者都想免费消费。而当免费消费的时候，作为生产者就不愿意提供，所以企业、市场是难以提供这种公共物品的，必须由政府来提供。
而基础设施本身又存在着“供给
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资产投资完了以后，企业工厂已经形成了，厂房设备都架好了，这时候只需要原材料加工，所以最后的投资就会减少，政府在基础设施建设中的大规模融资行为就跟企业在搞投资前的融资行为是一样的，都类似，当工业化或城镇化结束以后，到了后工业社会，城镇化到点了以后，城镇化并不是一个无限期的过程，它会是一个达到70%、80%，基本上就均衡了，不会再上升，就算上升也是很缓慢的，过完这个时候，整个投资就会放缓，尤其公共投资都会放缓，通过举债的作用也会下降。
债务作为投资来讲，投资是拉动内需的一个很重要的方面，我们国家现在正好处于一种投资拉动型的时期，政府通过债务融资来扩大投资也是一种方式，同时也是经济增长所必须的。
但这种以债务或以扩大投资来拉动经济增长的宏观效率并不是无限的，并不是举债得越多、投资规模越大，效率就越高，它也是一个“倒U型”的关系。举债规模达到一定规模时，宏观效率是随着投资规模的扩张效率在提高的，但超过某一点以后，效率会下降。举债越多，总效率会上升，但边际效率会下降，甚至会出现负效率（边际负效率）。
而且从债务的持续性来讲，并不是债务的规模越多越好，它与风险是有关的，债务规模与债务风险之间是有相关性的，债务规模越大，风险就会越高，但规模在一定范围之内，风险的上升是比较缓慢的，像我们现在图上是看到那样，在S点之前的这个阶段，随着债务的扩张，债务风险缓慢地上升，但过了这个S点以后，债务规模再扩大一点的话，风险会上升得很快，甚至有时候突破一个滑值的时候会出现债务的崩溃，潜在风险就会成为现实的风险，泡沫就会破灭。所以在泡沫还小的时候，我们不断地聚泡沫，泡沫虽然还会长大，但它不会破，但不能要是再聚一点的话，可能泡沫就会破，这都是大家日常的经验，泡沫会慢慢变大，但不在一定时候，它不会破。政府举债的时候一定要考虑到债务的效率，因为举债是有效率的，对发展而言具有宏观效益。债务规模大以后又会出现风险，即安全问题。所以要兼顾效率与安全这两个方面来考虑政府举债的规模。
从这个图上可见融资能力剩余与缺口，在效率线之下，风险线有两种情况，还不止两种情况，一个，在没有出现风险之前，债务扩张能超过效率最佳点，点S1，S1的规模可以超过D，这时候不会发生风险。还有一种情况是S2，举债规模还未达到最高效率之前可能会出现风险，是这两种情况。前一种情况，S1债务规模超过效率线，这个地方的融资能力还有剩余，达到效率最高了以后还可以融资。但在S2这条线，在达到低点（最佳规模）之前，从效率角度而言，会出现风险，这是有剩余、有缺口，这是不同的经济发展水平，不同经济发展状况，财政收入状况，这两条线都不一样。这是从理论角度来探讨它们会有这么一个关系，要去找到这条线其实是挺困难的，这是理念性的。这是政府为什么要举债的需求。
二、当前我国债务风险有多高
（一）我国债务状况
第二个方面，当前我国债务的风险究竟有多高。第一，我国债务状况。对于地方债务究竟有多高，有多少，我们也做过一些预算与预测，因为这不像投资、GDP有统计数据，这到现在是没有统计的，只是国家审计署2011年的时候有过一次审计、摸底，然后在去年6月份有一次摸底，和去年年底又有一次全面性的债务的审计。这是审计署去年年底的一个审计数据，和我们估算的，二者比较接近，到目前为止，因为他们用的人比较多，查得比较深，所以这次规模是比较准的。
从数据来看，到2013年6月底，债务总规模是302750万亿，这302750万亿是政府负债可能的所有规模，其中有一部分是负有偿还责任的债务，这部分是20.7万亿，还有一个负有担保和救济的债务，再在20.7万亿的负有偿还责任的债务中地地方政府只有10.89万亿，只有一半，这在2010年的时候大概是4.9万亿，现在到了6.7万亿到10点多万亿，这是总的情况。
再是负债率，负债率到2012年底的，全国政府负有偿还责任的债务是19.07万亿，与当年GDP的比例，当年GDP是51.89万亿，这个比率为36.74%。如果考虑到政府负有担保责任和救助责任的总负债率为39.43%，如果把全部的债务都算为政府债务的话，刚才说的30.27万亿，我都把它算，这里面或者是把负有担保责任的30.27万亿来算的话，我们的债务率也只有53.5%。
第三，债务率，政府负有偿责任债务的债务与综合财力的比率，2012年底是105.66%，若将政府负有担保责任的债务按照19.13%，可能承担一定救助责任的债务按照14.64%的比率来折算，总债务率为113.41%，19.13%14.64%是根据2007年以来的情况来计算的。整个政 ……（未完，全文共8997字，当前仅显示2457字，请阅读下面提示信息。收藏《干部学习讲稿：对地方政府债务若干问题的思考（上）》）