目录/提纲:……
一、资本所得边际有效税率的基本理论
二、对我国资本收益边际有税税率的衡量
三、资本所得边际税收负担的国际比较
四、税制改革对我国资本所得边际有效税率的效应
五、结论
……
研究领域:公共经济学
论文:论我国资本所得的边际有效税率:实证研究、国际比较与税制改革的影响
内容提要:
本文利用K-F模型,综合考虑企业所得税、个人所得税、增值税等因素,估计了1996-2004年我国八大行业不同资产类型和不同融资方式的资本所得边际有效税率,将我国制造业的资本所得边际税负与28个国家进行比较,并分析了企业所得税和增值税改革的影响。结果表明我国资本所得边际有效税率目前处于较高水平,而生产型增值税是其中重要的影响因素。
关键词:
资本所得税 边际有效税率,税收楔子,国际比较
Abstract:
Making use of the K-F model, this paper calculates China’s Average Marginal Effective Ta* Rate on capital income from investment to buildings and machines financed by debt, new share issue or retained earnings in eight industries from 1996 to 2004 .Then we estimate the ta* wedges for physical investment in manufacturing industry in 29 countries. We also analyze the relevant effects of major ta* reforms
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后收益率s可表示为:
(2)
其中,为个人利息所得税的税率,为名义利率,是通货膨胀率。
税前资本收益率p,也称为资本成本,其计算过程相对复杂。
假设公司计划投资1单位货币于某个特定项目(如制造业企业将发行债券募集的资金用于购买大型生产设备)。定义MRR为增加一单位资本存量获得的边际报酬率,为资本的经济折旧率,则剔除折旧后的税前资本收益率
(3)
又假定经济折旧率是幂函数型的,则按连续复利方法贴现,投资项目税后净现值V为:
(4)
其中:为公司/企业所得税率;为贴现率。
投资项目的资本成本等于初始投入减去资产的折旧税收扣除现值。定义增加一单位投资所享受的折旧扣除现值为A,则项目资本成本
(5)
在一定的贴现率水平,当投资的边际收益等于边际成本,即V=C时,项目投资价值最优。综合(4)、(5)、(6)式,当不征收公司财产税时,税前资本收益率p可表示为:
(6)
在封闭经济且对个人资产收益应用比例税率的情况下,完全套利使得每个投资者都获得相同的税后(包括公司所得税和个人所得税)储蓄收益率s。假设所有投资者的实际利率均相等,给定r的某一值,如5%,则可以根据(2)式和(6)式计算出p和s以及有效税率t。
King和Fullerton认为,边际有效税率还取决于投资者所投资的行业、资产类型、融资方式以及投资者类型等。定义k为以某种融资方式融资的投资于某个行业某种资产的组合,定义为第k种组合的投资权重()。假设边际投资不该改变行业投资结构、资产结构和融资结构,则全社会各行业的加权平均资本所得边际有效税率为:
(7)
不过,在(2)、(6)式中,贴现率和折旧扣除现值A还需计算确定,对此以下将作进一步说明。
2. 投资税收扣除现值A的计算
由(6)式,税前资本收益率p是投资税收扣除现值A的减函数。考虑到投资税收扣除的不同形式,投资税收扣除现值A表示为:
(8)
其中为单位可提折旧资产折旧额节税现值;为可提折旧资产的比例;为资本品直接支出的比例;为享受投资补贴或税收抵免的比例;为投资补贴率。
K-F之后的学者Daly和Jung(1987)将间接税(如销售税、增值税)的影响纳入对税前投资收益率的分析,对投资资产课征的间接税相当于负补贴,将直接减少投资税收扣除现值A。定义为投资资产负担的间接税率,则税收扣除现值A的表达式修正为:
(9)
固定资产折旧方法不同,会影响折旧税收扣除现值,进而影响投资项目资本成本。目前,固定资产计提折旧方法主要有直线法(Straight Line Method)、余额递减法(Declining Balance)以及年数总和法(Sum of the Years’Depreciation)。根据OECD(1991),设为税法允许的折旧率,N为折旧年限,则可提折旧资产的折旧现值[ 税收折旧与经济折旧的性质不同,一般不采用连续复利方法贴现。]为:
直线法: (10)
余额递减法: (11)
3.贴现率的计算
贴现率越大,意味着资金使用成本越高,折旧税收扣除现值A越小,折旧节税效应越小,税前资本收益率P就越大,因此,贴现率是影响资本所得边际有效税率的一个关键变量。
贴现率应是企业股东所要求的投资项目的期望回报率,没有税收时,贴现率就是市场(名义)利率i,考虑税收时,它是一个项目公司所得税后个人所得税前的期望回报率。
当投资项目以债务融资时,由于利息支出可从公司所得税的应税所得中扣除,具有节税效应,贴现率可相应降低,从而
债务融资贴现率: (12)
当企业通过新股发行或保留利润融资时,贴现率应使投资项目带给股东的最终收益至少与他们从其他来源获得的收益(比如债券利息i)相等,设为个人利息所得税率; 为个人股息所得税率;为股息税归集抵免率; 为个人资本利得税率[ ,其中为资本利得法定税率,为股票持有者实现资本利得的贴现率,为股票持有者定期出售股票的比例,本文第三部分假设。],则,,从而有
新股发行贴现率: (13)
保留利润贴现率: (14)
4.存货投资税前资本收益率的计算
当投资资产为存货时,由于每一会计年度存货账面价格会发生变化,存在通货膨胀且计税时按历史成本法(如先进先出法)对存货计价时,每单位投资会发生的税收,从而投资回报变 ……(未完,全文共16539字,当前仅显示2975字,请阅读下面提示信息。
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