毕业论文(设计)开题报告：中国创业板市场发展问题研究

目录/提纲：……
一、研究背景
二、研究意义
三、国内外研究状况
四是某些创始投资人在达到目的后按预定计划撤离五是创业成功后另起炉灶
一是导致了低质量公司的进入以及市场风险的增加
四、引发的思考
……
毕业论文(设计)开题报告：中国创业板市场发展问题研究

1．结合毕业论文（设计）课题情况，根据所查阅的文献资料，撰写研究目的、意义以及文献综述(包括目前同类课题在国内外的研究状况、发展趋势以及对本人研究课题的启发)：
一、研究背景
随着我国市场化进程的不断推进，大批新兴企业、高新技术企业迅速发展并不断壮大，这些成长型企业为中国产业结构调整、升级与国民经济持续发展注入了新的活力与生机。但与此同时，新兴企业的蓬勃发展与现有的金融证券市场的矛盾也在日益激化。因此，开设并发展创业板市场是我国新经济发展的必然要求，创业板市场将为这批代表着新的生产力的新兴创业企业提供一个更大的可持续发展平台。
国际上的第二板市场中的成功案例也为我国设立创业板市场提供了良好的范本，特别是美国全国证券交易商自动报价市场（NASDAQ）的成功经验，更值得我们借鉴。于是，从2000年起，我国的创业板市场开始进入筹备阶段，但直到2009年10月23日，中国证监会举办创业板启动仪式，我国的创业板才正式开板。发展至今，无论从上市公司的运作还是其活动的经营情况，整体收效良好。但是，随着上市企业的不断增加，创业板市场规模的不断扩大，随之呈现出的问题也日益明晰。
本
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一)创业板市场与中小企业之间关系的研究
该项研究通常从中小企业的融资困境入手，探讨其融资困境的成因以及传统投融资方式及资本市场的缺陷，研究投资及创业板市场在中小企业发展方面的作用。
Bhatt(1977)、Nanjnudan(1987)和Richard Kitchen(1992)对发展中国家中小企业的融资状况进行调查，分析了传统资本市场的作用以及局限性。他们认为，正是由于中小企业存在着高度的信息不对称性，才导致了传统资本市场的失效。而Alien N．Berger & Gregory F．Udell(1998)则从新兴资本市场的建立和发展及其与中小企业融资之间的关系等方面进行了研究。研究认为，在企业融资周期的不同阶段，其对应的融资需求和资本结构均有不同。他们进而从合理的资本结构这一角度研究了股权融资对中小企业成长的促进作用，并得出创业板市场对中小企业融资，特别是对中小企业的成长有不可替代的积极作用的结论。
在我国，许多学者也通过对创业投资的研究，说明了创业板市场对创业投资及中小企业的积极作用。一些学者认为，在金融危机的背景下，中小企业融资难的问题更加凸显出来。研究认为，中小企业在融资过程中和大企业相比存在信息成本高、融资规模不经济、经营风险高等劣势。而创业板对于我国中小企业融资的积极作用方面，总结下来有如下观点：第一，提供了一条较为方便可行的直接融资渠道。第二、创业板对于在其板块上市的公司具有积极性的引导作用。第三，创业板市场的成立建立了一道较为成熟的资本退出机制，鼓励了风险投资者和相关基金等机构投资者的资金投入，有助于解决中小企业的融资问题。
(二)对于创业板市场本身的研究
以创业板市场为研究对象，分析其规则设计、市场定位等基本特征，并总结发展过程中的经验教训；或利用各种方法和工具，对创业板市场上市公司的成长性和经营绩效进行评价。
20世纪90年代以来，在美国纳斯达克(NASDAQ)迅猛发展的示范效应下，很多学者展开了对创业板市场的全方位研究。运用证券市场微观结构理论、交易费用理论、信息不对称理论、博弈论等相关知识，对创业板市场的制度安排、运行效率及交易成本进行分析。例如，Kalay A & Portniaguinab E(2001)对纽约证券交易所(NYSE)和美国纳斯达克(NASDAQ)进行了比较，发现后者并不比前者在交易费用和效率方面具有优势；Schultz(1994)对NASDAQ的做市商制度进行了研究，得出了做市商通过合谋行为以规避奇数报价从而获取不正当利益的结论；Lin J C，Sanger G C和Geoffrey B G(1998)对NYSE和NASDAQ两个市场的价格差异进行了实证分析，结果发现后者交易商买卖价差的总获利更大。
此外，很多学者就此基础上，对创业板市场的发展条件及经验教训进行了总结和反思。由于NASDAQ指数在2000年的暴跌以及近年来许多创业板市场的关闭，许多学者开始摆脱对创业板市场的盲目崇拜，转而理性地对其发展过程、市场定位和规则设计等方面进行反思。例如，Aggarwal Reena，James J和Angel(1999)对美国ECM(新兴公司市场)失败的原因进行了研究。他们认为，过多的舞弊丑闻损害了ECM的声誉，这导致了众多上市资源的流逝和投资者的远离，因此市场的流动性下降，从而导致其最终被关闭。
相对于国外学者的这些研究，我国的学者更加注重于对我国创业板市场的现状、问题以及前景进行研究分析。例如，皮海洲(2010)就对我国创业板市场原始股解禁后的众多高管套现的现象进行了深入分析。研究认为我国创业板出现的高管套现现象主要有五大原因：一是制度不健全；二是上市成功成为某些高管的最终目标；三是创业板高估值诱发套现；四是某些创始投资人在达到目的后按预定计划撤离；五是创业成功后另起炉灶。李全(2010)对我国创业板超募现象进行了分析，分析认为我国创业板超募现象主要有客观层面宏观经济面的好转和市场层面股票发行价格机制的转变的原因造成的，并提出了通过恢复有弹性的“窗口指导”、增加股票供应量以及防止机构投资者的短期炒作等手段来解决这一问题的建议。周乃敏(2001)等以NASDAQ、EASDAQ、AIM、SESDAQ、香港创业板为对象，重点研究创业板市场的创生环境，认为这些创业板市场的共性在于都 ……（未完，全文共4598字，当前仅显示2322字，请阅读下面提示信息。收藏《毕业论文(设计)开题报告：中国创业板市场发展问题研究》）