毕业论文：治理因素与我国民营上市公司过度投资关系的实证研究

大学本科毕业论文(设计)开题报告
学院：工商管理学院　　　　　　　　　　　　　专业班级：09财务（1）班　
课题名称 治理因素与我国民营上市公司过度投资关系的实证研究

1、本课题的的研究目的和意义：
投资是现代公司理财中的一项重要内容，投资决策的好坏会带给公司一系列不可低估的影响，因此企业进行科学的投资至关重要，研究民营企业非效率投资，具有一定的意义。非效率投资主要是指公司存在的以下两种不良的投资现象，即投资不足与过度投资。投资不足是指放弃部分净现值为正的投资项目；而投资过度是指接受对公司价值而言并非最优的投资机会，尤其是净现值小于零的项目，从而降低资金配置效率。公司的目标在于价值最大化，投资不足和过度投资导致公司投资行为异化，使得公司的投资支出无法达到最优。因此，理论上说，二者均会对公司业绩产生不利影响。为了提高公司的投资效率，仅仅依靠宏观层面上政府的政策引导与权力干预是远远无法达到
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执行情况都能部分解释各国投资回报的差异。Cull和*u对中国情况进行了研究，发现中国各城市之间的企业被侵占、获得外部融资的可能性以及合同执行状况存在差异，这些因素对企业的投资行为产生了很大的影响。
2.2国内文献综述
近年来，国内不少学者也纷纷研究公司治理与过度投资的关系，但是得出的结论有所差异。文宏（1999）、赵守国和王炎（1999）通过对我国上市公司股权融资中的委托代理关系的分析认为，在现有治理结构环境下，缺乏有效监督和约束的经营者追求自身利益最大化和成本最小化，是导致企业股权融资资金配置效率低下的根本原因。刘昌国（2006）从_现金流角度研究了上市公司的过度投资行为，并探讨了独立董事、机构投资者持股和经理人员股权激励三个治理机制抑制过度投资行为的有效性。魏明海，柳建华（2006）以国有上市公司为样本，考察了国有上市公司的现金股利政策、治理因素与企业投资行为之间的关系。唐雪松、周晓苏、马如静（2007）认为我国上市公司存在过度投资行为，同时现金股利、举借债务是过度投资行为的有效制约机制，公司治理机制在制约过度投资行为中基本有效，但是，独立董事并未发挥作用。李维安、姜涛（2007）首次将南开公司治理指数应用到过度投资的研究中，并指出公司治理机制能够对过度投资行为形成有效的治理。李鑫、孙静（2008）的研究结论则不同于李维安和姜涛，他们认为，总体而言，上市公司治理机制尚未对过度投资发挥实质性约束作用。贺振华（2006）为了更好地解释过度投资和地方保护现象，通过一个混和寡占模型分析地方政府的投资行为，以及相应的外地企业的行为，并以此为基础来理解过度投资与地方保护行为。在考虑了寻租动机后，他发现：本地企业最初的决策产能大于后期实际利用的产能，为了利用这部分未被利用的产能，一个办法是本地企业独占市场，排挤外地厂商，要达到这一目的，只能通过提高外地厂商的成本，也就是实行地方保护主义。
总体看来，国内主要是对上市公司的过度投资研究较多，有关民营上市公司的研究还较少。因此，本文就治理因素（公司治理和外部治理）与民营上市公司过度投资关系的实证研究具有更大的意义。
3、 本课题的主要研究内容（提纲）和成果形式：
本文的治理因素包括微观层面的公司治理机制与宏观层面的地区治理环境，以此考察各个治理因素是否能够对企业_现金流催生的过度投资产生抑制作用。
在本文的研究中，将首先简要介绍民企过度投资行为的研究背景、研究意义、研究目的、研究方法、研究框架等；其次，阐述相关的理论基础，并对国内外己有的研究进行综述。再次，对企业是否存在过度投资行为进行度量。然后，就治理因素对企业过度投资的影响进行实证研究。最后，对研究进行总结，提出相应的政策建议，并指出本文研究的局限。
在过度投资的度量上，综合借鉴Vogt（1994）和Richardson（2006）的研究，并结合我国民营上市公司的特殊制度背景，构建了用于检验企业过度投资状况的计量模型，衡量民企过度投资行为是否存在。
在实证部分，分析了我国民营上市公司公司治理与过度投资之间的关系，通过研究结果，优化公司投资决策，为实现公司价值最大化提供有效的方法。
4、拟解决的关键问题：
就国内外对上市公司过度投资行为的研究而言，研究颇多，包括过度投资行为的识别、影响因素、动机及对公司的业绩影响等 ……（未完，全文共3550字，当前仅显示1793字，请阅读下面提示信息。收藏《毕业论文：治理因素与我国民营上市公司过度投资关系的实证研究》）