毕业论文：关联方关系及其关联交易与公司绩效关系研究

财务管理专业学位论文
关联方关系及其关联交易与公司绩效关系研究
院 系：工商管理学院
专 业：财务管理

摘 要

在我国，绝大多数上市公司是通过对原有大型国有企业进行改制发行新股等方式上市流通，在其改制的过程中，原有的国有企业成为集团公司，集团下与其下属的上市公司、分公司有着千丝万缕的关系，使其在市场上流通、交易上存在非常多的公允的或者非公允的关联交易。因此，对关联交易进行研究分析是非常有必要的。
本文从关联关系及其关联交易上的定义出发，以制造业中的食品、饮料行业为研究对象，选取其中的22家公司作为样本，使用SPSS18.0进行论证分析。
通过理论和实证分析，得出以下结论：关联交易对企业绩效有好的影响也有消极影响在数据上可以得到支持；通过完善外部环境来约束非公允关联交易的必要性和紧迫性。


关键词：上市公司，关联交易，关联关系，企业绩效


ABSTRACT


In China, the vast majority of listed companies is based on the original large state-owned enterprises restructuring to issue new shares, listed in circulation, in the restructuring process, the original state-owned enterprises into a group, group and its subordinate listed company, branch there have all kinds of connections with relationship, make its circulation in the mar
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析 16
4结论与建议 18
4.1结论研究 18
4.2建议 18
4.2.1对上市公司的内部的建议 18
4.2.2外部环境的几点建议 19
参考文献 21
致 谢 23

1绪论
1.1研究背景
20世纪90年代以来，随着我国证券市场规模的迅速扩张和经济功能的日益完善，上市公司已经成为影响我国经济发展的重要因素之一。然而在快速发展的同时，很多问题也相应的产生甚至更加严峻，即关联方交易的层出不穷、公司价值不高或者是被操纵的高价值，严重阻碍了我国证券市场的健康发展。
从目前的情况来看，关联交易问题相当严重，从最近几年来八一钢铁、五粮液、初灵信息等被曝光的关联交易问题，可窥一斑见全豹，都暴露出严重的关联交易问题，关联交易的问题在我国上市公司的问题普遍存在，并且毫不夸张的说关联交易已经成为我国上市公司的一大特色，已经成为证券监管部门所面临的重要问题。
为了维护资本市场的正常秩序，保护中小投资者的利益，提高公司价值尽快实现国有企业的改制和升级的新突破，各方对关联交易与公司绩效进行了研究，为改善上市公司治理结构、提高上市公司价值开展了长期而激烈的讨论。
通过本文的研究，为能够更好的辨析公司绩效与关联方交易之间的关系提供参考，同时对完善上市公司关联交易披露提供一些切实可行的建议，减少上市公司控股股东对中小股东的侵害行为，提供一定的借鉴。
1.2文献综述
1.2.1国外文献综述
国外对上市公司关联交易研究在1937年就开始了。
一些研究（Coase（1937）[1]、Fisman and Khanna（1998）[2]等）表明，集团内的关联方交易可以帮助降低交易成本以及提高经营效率。Khanna and Palepu（1997）[3]认为在发展中国家因为外部市场的不完善，建立集团公司的内部市场可以帮助它们更好地分配资源。Chang and Hong（2000）[4]的结果表明在集团内部进行关联交易和交流管理经验可以提高公司业绩。
但更多的研究则认为这种内部交易会损害中小股东的利益。自Jensen and Meckling（1976）[5]之后，人们对于公司治理的研究转向“一股独大”所产生的代理问题。La-Portaetal（1999）[6]的研究表明，控股股东会通过形成家族企业或控制管理层的办法侵占中小股东的利益。通过控制管理层满足母公司的需要，很可能是母公司从上市公司获取现金的重要基础。
Rozeff and Zaman（1988）[7]主要针对过去内部关联交易相关研究所获得的结论作实证：（1）公司内部关联交易能获得超额报酬；（2）内部关联方交易的异常现象：外部投资者以能利用内部关联方交易的公开资料来获得超额报酬。Howard and Taroalor（1990）[8]由美国蒙大拿州会计师协会所公布数据发现，关联方交易是查核时常犯的错误之一（其它为长期负债的揭露、附属信息、商誉未摊销、未提及会计师核阅报告等）。提醒会计师注意：（1）应收应付股东及关系密切的公司账款是否漏列？（2）关联方交易即使无价款支付亦必须揭露。（3）必须取得关联方交易以公允价格进行的证据，否则不应出具无保留意见。
Mark Kohlbeck, Brian Mayhew（2004）[9]在2004年9月15日的《关联方交易》一文中，运用美国标准普尔1500个上市公司中的1261个作为研究样本，发现董事会和高管人员报酬、公司治理和关联方交易有关系。上市公司可能通过金钱刺激来促使公司高管人员从事关联交易。
1.2.2国内文献综述
我国对上市公司关联交易的研究虽然时间较晚，但是取得了一定的成果。自从1997年“琼民源”事件在会计界掀起轩然大波，才促成了我国《企业会计准则—关联方关系及其交易》的出台。从不同的角度对关联交易的类型、危害、披露，关联交易的法律问题进行了研究：
最早的是张企惠（1992）[10]认为内部关联方确实能从转让持股时间中获得超额报酬，此显示了台湾股市并不具备效率性，而内部关联交易与公司的内部消息有关，内部关联方会利用其优势信息作为交易的依据。原红旗（1998）[11]、陆宇峰（1998）[12]，以1997年中报为样本，在对关联方关系及其交易披露的状况进行分析的基础上，指出了存在的问题并对原因进行了阐述，亦提出若干相关建议。童俊丽、俞竞（2001）[13]对沪上市公司1999年年报中披露的关联交易形式进行了粗略的统计分类，全文重点放在利润操纵上，分析了利用关联交易进行利润操纵的动机并提出相关建议。
王泰允（1991）[14]指出一般企业的利益输送流成为创造经营绩效的最佳快捷方式。余明贵、夏新平（2004）[15]对中国上市公司1999-2001年的关联交易的实证检验，分析了控股股东是否通过关联交易，转移上市公司资源、侵占小股东的利益。叶银河、丘显比、何宪章（1997）[16]指出，关联方股权交易是一种权益代理问题，推论出关联方股权交易比例越高，隐含伤害公司价值的可能性越高；超额关联方资金往来比例、超额关联方进销货比例、超额关联方应收应付账款比例与公司绩效呈现负相关。王瑞英、谢清喜、郭飞（2003）[17]对我国上市公司2002及2003年第一季度的关联交易数据进行了实证分析，指出上市公司的索取型关联交易具有更强的季度性和可操作性，指出非公允关联交易存在的内在动力是上市公司高管人员为了获得效用最大化。
1.3研究意义和目的
我国关联交易大都发生在上市公司与其控股的大股东之间，在公司治理结构不健全的情况下，在上市公司进行关联交易时，大股东可以利用其在上市公司中的优势地位影响关联交易的正常进行，造成对中小股东和债权人利益的损害。从1997年亚洲金融危机到美国的安然事件，事实证明有许多管理人员或大股东利用关联交易操纵利润或转移资源从上市公司掏钱。
我国的关联交易问题是伴随证券市场的发展而提出的。它与初步发展的中国资本市场和以股份制改造为核心的企业改制存在着天然的联络。中国的公司治理的缺陷、经济_的畸形发展和不完善法律体系的为关联交易提供了滋长的环境，上市公司的关联交易相当普遍且金额巨大，许多研究证据表明中国目前的公司治理结构不能限制控股股东通过关联交易操纵利润来侵害中小股东的利益。大量的非公允关联交易的存在，扭曲了资本市场资源配置的功能，误导投资者错误的投资理念的形成。
综上所述，既然关联交易无法避免，那么如何将关联交易限制在其所涉及的多方利益主体之间的均衡状态范围内，或者怎样通过公司的关联方交易概况来探知公司绩效的状况，以帮助利益相关 ……（未完，全文共19640字，当前仅显示3532字，请阅读下面提示信息。收藏《毕业论文：关联方关系及其关联交易与公司绩效关系研究》）