财务学位论文：企业社会责任报告与权益资金成本的关系

财务管理专业学位论文

企业社会责任报告与权益资金成本的关系
院 系：[工商管理学院]
专 业：[财务管理专业]
届 别：[2012届]
财务学位论文：企业社会责任报告与权益资金成本的关系

摘 要

随着社会经济环境的变化和日益成熟，投资者及其他利益相关者对公司信息披露的质量要求越来越高，财务报表信息披露已不能满足公众和日益发展的市场经济的需求，非财务信息在信息披露制度中显示出了越来越重要的地位。企业社会责任是可持续发展理论的实践，作为非财务信息披露的一种重要途径，越来越多的企业开始重视社会责任的履行和信息披露，企业社会责任已成为当今社会的一个热点问题。本文根据企业可持续发展资源中心的企业社会责任报告发布情况，从有发布企业社会责任报告的上市公司中，选取符合要求的样本，运用描述性统计和回归分析对企业社会责任报告和权益资金成本之间的关系进行实证分析，经研究分析，本文认为，企业社会责任报告越详细，股权资金成本越低。

关键词：非财务信息披露，企业社会责任报告，权益资金成本，上市公司

ABSTRACT


With the socio-economic changes in the environment and becomes more sophisticated, investors and other stakeholders are increasingly demanding high quality of information disclosure, financial statements disclosure of information can no longer meet the needs of the public and the growing market economy, non-financial information showed an increasingly important position in the information disclosure system. Corporate Social Responsibility is the practice of sustainable development theory, as an important means of non-financial information
……（新文秘网https://www.wm114.cn省略1634字，正式会员可完整阅读）……　
经•中国企业社会责任榜评选活动再一次隆重启动，并正式将“仁商”确定为该项活动的核心关键词，以“信达天下”作为2011年度主题。可见，随着我国经济与世界经济的接轨，企业社会责任的概念在我国企业中开始逐步深入，但对于如何引进和推广社会责任理念，实现与企业经营的全面融合，仍是企业社会责任实践所面临的挑战。
目前我国社会责任报告的发布尚属于自愿行为，公司的社会责任意识不强，尽管在政府和交易所的鼓励下，越来越多的上市公司已经发布了报告，但是，多数公司的社会责任报告内容上存在随意性，空话套话太多，报喜不报忧的情况严重，统计数据匮乏，造成如今非财务信息披露的严重短缺。社会责任报告信息的披露多以文字性描述为主，量化信息不足，导致报告使用者获取信息时缺乏有用性和可比性，不利于利益相关者进行决策。
1.2研究目的及意义
企业应履行社会责任的观念得到广泛认可, 但碍于所需付出的成本, 管理者却普遍缺乏动力。以往的研究虽然致力于在企业社会责任和经济绩效之间建立相关关系, 但结论并不一致, 本文把传统局限于财务披露的研究拓宽到资源性披露，探究非财务信息披露、企业社会责任和权益资金成本之间的关系，研究企业自愿披露独立的社会责任报告，对权益资金成本的影响。企业社会责任的披露，范围广泛，关系到一个企业的长期发展战略和业绩的可持续性。充分发挥社会责任报告的实质性作用，可以推动社会经济的可持续发展，提高企业的社会责任感和使命感，促进企业承担起构建和谐社会应尽的社会责任。
1.3研究内容和方法
本文使用企业自愿披露的独立的企业社会责任报告，研究企业社会责任的更广泛的概念，包括环保、社会发展、企业治理、雇员关系、多样性的做法、人权和产品质量，研究企业社会责任报告的详细程度与权益资金成本的关系。在影响企业社会责任信息披露的各种潜在因素中，本文专注于权益资金成本，因为它在一家公司的融资及一般营运决定中起着至关重要的作用。
本文共四部分，具体内容如下：
第一部分为引言，说明本文的研究背景、研究意义、研究内容和方法。
第二部分，对已有国内外较为重要的文献进行综述，了解学术界当前的研究水平，为后面的研究打下基础。
第三部分建立了本文的假设。
第四部分介绍本文的样本数据来源、变量定义和实证模型。
第五部分进行描述性统计和回归分析，并得出结论。
表1-1 技术路线图


2文献综述
2.1 非财务信息披露的文献回顾
非财务信息是指与财务信息相对应的, 不以货币为主要计量单位,与企业生产经营活动、利益相关人决策相关的信息。关于非财务信息的准确概念,还没有达成共识，大部分学者在文献中绕开对概念的直接描述,而是展开内容的罗列。从文献来看,非财务信息的内容可以概括为:(1)背景信息:包括企业经营的总体规划和战略目标、经营活动和资产的范围、产品结构等。(2)管理部门申明:包括财务状况、经营业绩变化的原因以及未来发展趋势等。(3)经营业绩说明:包括经营活动指标、成本指标、市场占有率等。(4)社会责任:包括环境责任指标,人力资源信息。(5)前瞻性信息:包括企业的机遇与风险,管理者的计划和影响成功的关键因素。(6)核心竞争力及持续发展：包括研究与开发创新能力、资源利用情况等[1]。
针对企业非财务信息披露的动因，研究人员认为，为了得到投资者和消费者的青睐，使自己与竞争对手有效区别开，企业主动披露非财务信息。同时，社会监管机构为加强规范资本市场、保护广大投资者的合法权益，要求企业增强披露，提供更多决策有用信息；另一方面，社会公众尤其是投资者需要根据企业披露的财务和非财务信息作出投资决策，使企业被动披露非财务信息[2]。
1991年, 美国注册会计师协会(AICPA) 委派Jenkins 委员会提供关于改进财务报表技巧的政策建议,委员会提出企业应披露更多关于它们的计划、机遇、风险和关键商业流程的其他非财务信息[3]。2001年,以“改进财务报告: 提高自愿信息披露”为题目的研究报告发表，报告指出应该鼓励公司自愿披露非财务业绩信息[4]。此后,一个专门进行非财务信息披露的学术研究委员会成立，他们的研究表明,非财务绩效指标有助于预测将来的财务业绩,对企业权益也有价值[5]。AAA FASC (2002)对公司是否应该使用统一的框架来披露非财务的和财务的信息进行了研究,得出“FASB 应该调查并鼓励包括非财务指标在内的能够增强财务业绩测量的模式和架构。”AAA(2002) 这篇论文还以实证研究的方法证明了非财务信息对于投资者的价值。非财务信息披露是对现有财务报告披露体系的补充和深化,它对提高上市公司信息披露质量、展示上市公司未来价值具有重要的作用[6]。财务信息只能告诉投资者这家公司盈利能力如何，将非财务信息也一并披露了，看看去一年公司治理做得怎样、污染防控做得怎样、社区关系搞得怎样，投资者可以更好地判断公司的好坏[7]。学术文献和商业媒体也越来越关注企业非财务信息的披露，调查结果显示，散户投资者目前最关注经济表现信息，接着是治理，然后是企业的社会责任信息，受访者表示在未来有兴趣增加非财务信息的使用。当被问及将来最感兴趣的信息的特定类型，他们表示，市场占有率，客户满意度和产品创新信息等经济性能指标是主要的[8]。
我国证券监管部门颁布多项关于上市公司非财务信息披露的规则。2010年3 月30日证监会发布《创业板上市公司季报规则》，要求创业板公司在季报中强化非财务信息披露，如主营业务经营情况、核心竞争能力、无形资产、核心技术团队或关键技术人员等的重大变化以及公司未来经营的主要优势和困难等。接着，证监会又发布了《公开发行证券的公司信息披露内容与格式准则第 2 号——年度报告的内容与格式(2011年修订）（征求意见稿)》，加大了非财务信息披露，突出了公司治理要求；增加了市场关注焦点的信息披露：公司董事、监事及高级管理人员的薪酬水平及公司利润分配情况、公司非经营性资金占用及涉及央企同业竞争的解决方案、公司内幕信息知情人登记管理制度的建立、执行情况及环保、安全生产等社会责任方面的报告等[9]。
目前国内上市公司非财务信息披露存在许多制约因素：第一，非财务信息的收集困难，披露成本高，对公司治理提出更高要求；第二，非财务信息的披露无公认标准，披露往往具有随意性，而且难以验证，信息的可比性和可信度存在不足；第三，非财务信息披露的质量难以控制；最后，非财务信息披露可能会违背成本效益原则[10]。由中国社科院企业社会责任研究中心和证券时报中国上市公司社会责任研究中心联合编写的《中国上市公司非财务信息披露报告（2011）》（详见A6、A7版）在京发布。报告指出，上市公司整体非财务信息披露水平处于起步阶段，99%的企业得分不及格；上市公司对社会责任报告和官方网站的非财务信息披露失衡，普遍存在“只报喜不报忧”问题[11]。
虽然国内外对非财务信息进行过不同角度的研究，但是对非财务信息的内涵、性质、内容等基本问题的表述不一。企业经营过程中不单产生财务信息，还产生了大量的非财务信息，信息用户也需要大量的非财务信息。因此，有必要对非财务信息的内涵、性质、内容等进行规范。非财务信息是会计信息的组成部分，披露的基本目标是满足信息使用者的需求，披露的内容应该更加广泛，要站在整个社会角度[12]。

2.2 企业社会责任的文献回顾
国外:在工业革命早期，传统经济学认为：一个社会通过市场能够更好地确定其需要，如果企业尽可能高效率地使用资源以提供社会需要的产品和服务，并以消费者愿意支付的价格销售它们，企业就尽到了自己的社会责任。1924年，美国学者谢尔顿最先公开提出社会责任这一说法，主张应该把企业社会责任与企业经营满足产业内外各种人类需要的责任联系起来，并认为企业社会责任含有道德因素。1953年，Bowen的 《商人的社会责任》出版, 标志着真正意义上企业社会责任研究的开始。Bowen将商人社会责任(Businessman Social Responsibility , BSR)定义为商人以社会目标和价值观念为基础所进行的决策和制定生产经营规则的义务[13]。学者戴维斯（1960）指出社会责任是商人出于道德的要求和其他人的看法而做出的一系列行为。1971年,美国经济发展协会出版的《商业组织的社会责任》不仅罗列了需要承担社会责任的主体, 还阐述了这些主体所需要承担的社会责任的种类。Carroll（1979）指出，企业社会责任包括在某一特定时间条件下社会所赋予企业的经济、 法律道德及人道主义的期望[14]。Jones ( ……（未完，全文共25508字，当前仅显示4587字，请阅读下面提示信息。收藏《财务学位论文：企业社会责任报告与权益资金成本的关系》）