论文开题报告：货币供应量对于中国房地产价格的影响研究

论 文 题 目
货币供应量对于中国房地产价格的影响研究——基于VAR模型的实证分析

经济与金融学院09级经济学1班

选题理论：1998年取消住房分配制度以来，伴随着城镇化进程的加快，我国的房地产市场呈现出快速增长态势，房地产价格更是屡创新高，2003年以来，虽然各项调控手段不断增强，但是房地产价格却出现了“越调越高”的困境，调控政策收效甚微。房地产市场的快速发展虽然对我国的经济增长起到了积极作用，但是它的过快增长却有着一定的危害，因为房地产价格虚高不仅关乎社会公平，同时对整个宏观经济稳定和金融稳定造成潜在的威胁。货币政策本质上就是通过调节货币供应量来影响进入房地产市场的资金，从而影响着房地产市场的供需，抑制房地产市场的过度发展。为了研究货币供应量对于我国房地产市场的影响，笔者利
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高度。货币政策是房地产调控的重要手段，所以，在当前形势下研究房地产市场的货币调控问题，对于破解目前的调控失效的难题，如何突破目前的调控困境毫无疑问具有很强的实践指导和现实意义。同时，该研究对于引导公众预期，帮助投资者理性投资房地产市场也具有现实的借鉴意义。

2 国内外研究动态
Wong等（2003）使用1981~2001年香港数据考察了利率、通货膨胀对房地产价格影响，得出：在通货膨胀期利率对房地产价格的影响符合理论预期，但在通货紧缩期利率对房地产价格影响不确定，也未发现利率和房地产价格之间存在Granger因果关系。 Barton A. Smith(1976)认为与研究住房需求，应该把更多的精力放在研究影响住房价格的因素上，并将影响住房价格的因素分为两类：（1）土地投入和非土地投入；（2）住房的选址（密度）和质量（或舒适度）。他利用美国芝加哥城市的数据估计出住房密度对房价的弹性系数为5.3，质量对房价的弹性系数为3.8，并计算出土地投入和非土地投入二者的替代弹性为1.2，但没有给出对房价的具体影响程度。Kearl,Mishkin(1977)通过存量调整模型得出货币政策对房地产需求产生两个方面的影响：一是货币政策可能会影响消费者所持有的金融资产价格，从而影响房地产需求；二是货币政策将影响信贷资金成本和信贷可得性，从而影响消费者的债务规模及住房需求量。 王来福、郭峰（2007）通过建立VAR模型，运用脉冲响应函数与方差分解方法，研究表明货币供应量变化对房地产价格有长期的持续正向影响;利率变化对房地产价格有负向影响；货币供应量变化对房地产价格变化的贡献率大于利率变化对房地产价格变化的贡献率，且前者呈加速上升趋势，而后者则逐渐减小。 段忠东、曾令华（2008）将房价引入了商品市场和货币市场的均衡中，并证明了由商品市场和货币市场组成的动态系统存在焦点均衡的稳态。作者认为，房价波动对货币供给无论短期、长期都具有正向影响，说明房价的上涨增强了货币供给的内生性，从而降低了货币中介目标的可控性。 丁晨、屠梅曾（2008）从货币供给内生性来考虑房价波动对货币供求的影响。作者认为，房价上涨会导致我国内生货币扩张的途径有两条：（1）房地产抵押信贷需求膨胀引致商业银行内生货币供给的扩张；（2）被房价持续上涨及人民币升值预期所吸引的外汇流入导致央行大量基础货币的被动投放。作者进一步建议，应将房地产市场监测数据列入当前货币供应量调控的参照指标。
个人见解：我认为货币供应量的增减在短期内并不会影响房价，这需要一个长期的过程，是一个渐进的过程，即通过调节货币供应量来影响房市有着一定的时滞性，所以国家对于房市的宏观调控必须建立的一定的预测基础上，不能等到楼市泡沫严重的时候才出手调控，如果这种情况发生的话，可能导致楼市的崩盘，甚至于让中国经济硬着陆。

论文结构：
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