论文：一种_的货币性质：不可控外生性

论文：一种_的货币性质：不可控外生性
——对近代中国1910~1935年的研究

内容提要：本文对近代中国1910～1935年的货币供给决定机制做了逻辑分析和实证分析，分析结果表明，近代中国的货币量是银价变动导致的白银国际流动和国内金融机构的货币创造力度决定的。根据近代中国货币供给过程的特点和货币理论的逻辑，本文认为，1910~1935年中国的货币供给属“不可控外生变量”性质，这种货币性质对经济是_的。

关键词：近代中国 货币供给 现银流动 银价 外生性 内生性 不可控外生性

近代以来，中国经济渐渐步入市场经济范畴，尽管还不很完善，但经济货币化的过程无疑在不断加深。于是，货币问题成了近代中国宏观经济运行中的重要问题。对近代中国货币供给的研究也应该是近代中国经济发展研究中的主要课题之一。但是，就我们接触到的资料来看，国内学术界对近代中国货币供给问题的研究刚刚起步。刘佛丁（1995）在论及美国30年代的白银政策与中国经济增长的关系时，涉及了货币供给问题。该文是国内近年来与研究近代中国货币供求问题有关的、较早的一篇学术论文。刘巍（2004）研究了近代中国货币供求与经济增长的关系，解释了1927～1936年的货币经济现象。美国学者T. G. 罗斯基（1989）在研究抗战前中国经济增长的同时，估算了1910～1936年中国的货币供应量。刘巍、郝雁（2008）对罗斯基的货币供给量之
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（b）
国际市场银价






银币
（a）

上图说明，在（a）图上，当国际市场银价是时，现银流动导致中国的现银存量为，（b）图的横轴截距为，货币供应量曲线为。如果银行体系的货币创造力度为，与货币供应量曲线交点的横坐标为此时的货币供应量。在（a）图上，若国际市场银价下降到，现银流动导致中国的现银存量为，（b）图的横轴截距为，货币供应量曲线退为。如果银行体系的货币创造力度仍为，则国内货币供给量为。当银行体系的货币创造力度为时，同理。
将这一逻辑用函数表示，则有：

（1）
＜0； ＞0

表示国际银价， 表示商业银行（包括钱庄等金融机构）的创造强度，。

国内货币供给量受制于国际市场货币金属价格的变化，无疑是经济持续增长的一大隐患。但是，在传统生产方式占压倒优势的时期，倒也无所谓。1927年南京国民政府成立以后，中国逐步开始了国家经济建设的工作，国家预算、财政收支、关税、国内税收、实业等诸方面开始向正轨迈入。总之，看上去象个国家的样子了，大大有别于晚清政府和历届北京政府。然而，在货币制度方面南京政府却同前几任政府一样，依然无所作为。管理金融的财政当局仍实行着一种“无货币政策的货币政策”，货币运行事实上听天由命。1933～1935年国际市场银价飙升、中国白银滔滔外流，金融恐慌导致了经济大滑坡，终于使财政当局着手解决这个问题了。财政当局虽几经犹豫，但最后终于选择了纸币制度，完成了近代中国货币史上的一次革命。从此，中国的财政金融当局才具有了实施货币政策的可能性。1936年，国民政府逐步将银币收归国有，并回收了各色杂钞，信贷市场呈松动态势，金融市场渐趋灵活。于是，工商各业停闭数字逐渐下降[林维英著，朱义析译：《中国之新货币制度》，上海：商务印书馆1939年版，第2页。]。1936年全年实际经济增长率为6.36%，存量分别较上年增加了30.85%和27.7%，批发价格上涨16.67%，上海银拆下降了近42%。总之，1936年的事前货币供给大于货币需求，通过实际收入和物价两个变量的修正，实现事后货币均衡。完全可这样说，1936年是中国近代经济史上金融形势和宏观经济环境最乐观的一年。 中国货币供给基本上基本摆脱了国际市场的制约，具有了一定的供应弹性，中国向现代经济迈出了一大步[1937年全面抗战爆发之后，中国就进入了战争状态。法币流通的地盘不断缩小，货币流通秩序不可能正常。抗战胜利后不久，国内战争爆发，法币随国民党_一起不断南撤。大量的法币挤在日益缩小的区域里，注定要迅速贬值。最后，法币在大陆寿终正寝。]。

二、对货币供给决定机制的实证分析

我们对货币供给决定机制做了逻辑分析，但这一逻辑能否成立，要看经济史数据是否支持这一推理过程。传统史学的举例方法是不能科学证明这一问题的，于是，我们用计量经济学方法，对1910～1935年的货币供给函数做一实证检验（各变量的数据见表1）。

表1 近代中国中国的白银国际流动、现银存量与狭义货币量的各部分 亿元
年份 M1 现 银
年增额 现银国际流动（－为流出，＋为流入） 现银存量 铜币 银行券 活期存款
1910 1873.3 NA 33.779 800 413.7 114.3 533.8000
1911 1903.1 140.00 59.374 940 407.4 142.9 498.6000
1912 1951.0 30.00 29.836 970 401.1 157.1 517.1000
1913 1976.7 30.00 55.735 1000 394.8 163.2 516.7000
1914 2016.1 56.00 -21.116 1056 388.5 118.5 524.4000
1915 2014.0 -21.00 -28.492 1035 382.2 209.7 513.2000
1916 1973.2 -29.00 -44.451 10 ……（未完，全文共11393字，当前仅显示2710字，请阅读下面提示信息。收藏《论文：一种_的货币性质：不可控外生性》）