论文：宏观调控与货币管理

目录/提纲：……
二、货币来源问题与理财
三、货币的构成与宏观调控
四、上述宏观调控思想和理财观念的实用价值
（一）扩张需求与促进经济发展
（二）调整经济结构
五、关于调控货币的有关规律和认识问题
（一）只有流通货币才参予商品劳务的交换，非流通货币无现实经济效应
（二）货币来源问题
3、货币创造与基础货币的调控
（三）调控性货币发行与财政性货币发行转移支付与调控支付
六、结论与政策意义
……
论文：宏观调控与货币管理

内容摘要：国民经济中经常存在的有效需求不足、经济结构（含需求结构）不合理、财政赤字、国家债务的偿还以及社保资金的筹集等矛盾和问题，运用现有的经济学理论和方法往往收效不显著或难于从根本上予以化解。本文在量化分析的基础上，阐述了解决上述矛盾和诸多货币问题的一般原理和方法。文中提出的宏观调控思想和理财观念的普及和应用，将使许多关系全局的重大经济和货币问题的解决较之现行方法容易得多，如此将大大加快发展进程，中国经济乃至世界经济也将由此进入一个新的发展境界。
关键词：宏观调控 货币创造 调控支付

Abstract: There are many problems in the national economy such as inadequate effective demand, irrational economic structure (including demand structure), financial deficit, government debt paying and the fund of social-security system, which could not or difficult to be resolved fundamentally in the frame work of e*isted economic theory. On the base of quantitative analysis, this paper demonstrates the general principles and methods to those problems. The application and generalization of these methods and ideas of macro-regulation and money management will make many important global economic and monetary problems much easier to be resolved, and will improve the economic development greatly. The Chinese economy and the world economy would be in a new development stage.

Key words: Macro-Regulation, money creation, Regulation payment

如何化解生产过剩，有效需求不足的矛盾是宏观经济学中的一个基本问题。经济结构调整、财政经费不足，债务偿还以及社保资金筹集等问题的解决是管理层经常面对的课题。对此，运用现有的经济学理论和方法往
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闲置率各不相同，就综合闲置率而言，目前当在80%左右。至于国债资金运用引起的储蓄存款数量变化本身对商品劳务的交换不构成任何影响（参见11-12页 ）。
以上说明：①、认购国债的资金闲置率越高，引起的流通货币增量越大，扩张需求的作用也越大。如果拟认购国债的资金闲置率为O，即这些资金在不认购国债时也将全部用于购买商品或劳务，用这样的资金认购国债并将其投入后引起的流通货币增量为0，相应的也没有对需求的扩张作用。这些分析表明，国债资金对需求的扩张作用是因其增加了流通货币并增加了购买量，这就回到了我们前面的结论，需求不足的实质即是经济体系缺少用于购买的流通货币。因此通过调控性发行货币补充货币缺口△M是符合客观规律之举。②、在上述第②种情况，同一投入量，国债资金引起的流通货币增量较小，调控性发行的货币引起的流通货币增量较大，这就是人们认为直接发行货币易导致通胀的基本原因之一。但是我们是按国民产出缺口和货币缺口决定货币发行量的，上述只不过表明，当补平同一货币缺口时，需要较多的国债资金，而所需调控性发行的货币量较小。例如，若某经济体的货币缺口为4000亿元，直接调控性发行货币4000亿元补充即可。如果通过国债资金予以补充，设拟认购国债的资金闲置率为80%，则国债发行量=4000亿÷80%=5000亿（元）。所以调控性发行货币即引起通胀的观点是错误的。调控性发行货币可引起基础货币增加，但这一点并不影响调控性发行货币这一手段的运用，这是因为：①、基础货币的增加并不一定意味着货币投放的进一步增加，只有在金融机构缺少放贷资金时才可因货币乘数作用使货币投放增加。②、银行的准备金可以通过货币政策工具予以调减，由此可以把银行的贷款量控制在一定水平，这样基础货币增加可能引起的货币放大作用就被消除了。
什么情况应该发行国债？当一国经济处于供求平衡状态或者总需求已经超过了潜在产出水平（流通货币量等于或大于平衡量），而此时国家财政收不抵支，出现财政赤字，在这种情况下可通过发行国债弥补支出缺口（这只是其中一种解决方法）。这是由于国债资金投入引起的流通货币增量=国债发行数*闲置率（闲置率一般低于100%），这样与赤字相等的国债资金投入引起的流通货币增量小于赤字额。而财政性货币发行导致的流通货币量增加为净增加，即发行多少就增加多少，财政性发行与赤字额相等的货币引起的流通货币增量与赤字额相等。例如，当认购国债的资金闲置率为40%时，将1000亿元的国债资金支出引起的流通货币增量=1000亿*40%=400亿元，这样政府取得1000亿元的货币使用权而流通货币实际只增加了400亿元，通胀效果较小。而财政性发行1000亿元时，流通货币量净增1000亿元，通胀效果较大。有效需求不足与上述情况不同，有效需求不足的实质是流通货币低于平衡量，存在货币缺口，其解决办法应是通过直接发行货币补充货币缺口，而现在的通行做法是发行国债，认为投入国债资金不易引起通胀，这是由于在认识上把有效需求不足同上述情况混淆起来，错误的原因主要是没有对货币进行基本的量化分析。
投放1000亿元的信贷对流通货币的增加作用在还本付息前等同于调控发行1000亿元货币。居民支取一定量的存款用于消费对流通货币量和需求的影响亦与调控性发行等量的货币相同。
前面所述仅是指上述几种货币运用形式对流通货币量的当期影响。此外，这些货币运用形式还可能具有对流通货币量的后期影响，如国债、贷款还本付息时会影响后期的流通货币量，居民支取存款消费会降低以后的支付能力，如此会使后期的流通货币增量减少，而调控性货币发行对后期流通货币量无任何影响。不过各种货币运用形式对货币量的后期影响不会使后期货币调控发生困难，这主要是国为，随着经济的发展，经济规模的扩大，经济体对流通货币量的需求也随之增加，另一方面流通货币则不断地有部份离开流通领域转化成储蓄存款，流通货币存在不断减少的倾向，因此后期必须注入大量流通货币才能满足经济运行的需要。如果不是经常地往流通领域注入一定量的货币，流通货币量维持原有水平已是不可能，还不用说让流通货币量保持不断的增长。从以上阐述可以看出，如果上年流通货币为平衡量，只要下年不是胡乱过多投放货币，就根本不可能有流通货币过多的问题。我国1999年末流通货币量M1 4。24万亿元增长到2003年末的8万多亿元，其间投入贷款余额6万多亿元，这还不计其它形式的货币投入。近几年为了保持货币量的增长，每年的贷款余额（净投入货币）都在2-3万亿元，除此之外，还有以万亿元计的外汇占款形式的货币增量。这种情况决定了后期的货币存在巨大的调控空间，如果某种货币运用形式可能引起后期流通货币增加，只要后期适当少投放货币即可，若可引起后期流通货币减少，只要后期多投放货币就行，这方面的调控余地极大。因此实施宏观调控或运用货币时完全不用顾忌某种货币运用形式的后期影响，只要调整好当期流通货币量就行。因为后期的流通货币量也有充分的余地将其调整到平衡量水平（参见第18－19页）。这就是“（货币量）当期正好，后期多不了”。这些是我们实施宏观调控和调整货币总量及分布结构时应该具备的一个基本认识。在需求不足时经由调控性货币发行补充货币缺口是符合客观规律之举，通过借债的方式补充流通货币量是不必要的，是违背客观规律的。
二、货币来源问题与理财
当货币流通速度和价格处于某一水平时，总需求仅由流通货币数量所决定，流通货币量增加，则总需求随之增加，只要把流通货币量调整到平衡量水平，有效需求不足便被消除，总需求不必过多依赖于社会成员自身的货币收入所具有的需求（象我们现在总是把提高农村居民消费水平过多地寄托在农民增收上就是不必要的）。进一步说，经济体中同等的流通货币数量，不管它来自哪里，其经济效应是同等的，也就是流通货币的效应只与其数量有关而与其来源无关。这就是本文提出的极其重要的“货币无源”思想中的一个重要内容。这一结论既明确简单又无可怀疑。但正是在这个问题上，人们存在普遍的认识上的错误。在实施宏观调控时按“货币有源”思想行事。把货币当作财富，认为货币必须是有源之水，有本之木，必须来之有据，不可凭空而造，无钱必须借钱。有效需求不足时必须实行赤字预算，发行国债，向公众借钱。这些似乎是天经地义的事。而实际上这种思想方式构成了正确实施宏观调控的严重障碍。
建立上述认识具有特别重要的意义，因为按这一思想操作将使总量调控较之现行方法变得相当容易。在总需求大于潜在产出水平而存在通胀倾向时只要缩小货币供应的闸门，代表总需求的流通货币量就会随之减少（或增长下降）。若总需求小于潜在产出水平而呈现有效需求不足时，已如前述在充分应用货币政策的基础上，只要通过调控性货币发行补充货币缺口△M使流通货币达到平衡量即可予以化解。调控性发行货币是补充货币缺口△M最简捷最有效且符合客观规律的操作方式。不管是通过国债发行还是调控性货币发行扩张需求并实现潜在产出，最后引起的流通货币增量都是△M，引起的产出增量都等于产出缺口，这些关系是很清楚的。例如，某经济呈有效需求不足的状态，其流通货币量为5万亿元。经由通常的扩张性财政货币政策操作，流通货币增加了1万亿元（相当于货币缺口）总量达6万亿元，此时需求不足的问题消除。如果改由调控性货币发行使流通货币量达到6万亿元，其结果也一样。还可以这样思考，有效需求不足就是与产出缺口△PQ（潜在产出大于总需求的部分）相应的商品劳务没有公众购买，因而这部分商品劳务不能成为现实的国民产出。如果有货币（不管这些货币来自于哪里，天上掉下来的也行，地下挖出来的也行）购买这些商品劳务，社会就会生产出这些商品劳务并把它们销售出去。以上过程实现了生产和消费的统一，GDP增加，人民生活水平提高，由此就达到了经济活动的目的。能够买下这些商品劳务的货币量为△PQ/V即货币缺口△M，因而分别用国债资金和调控性发行的货币购买这些商品劳务引起的流通货币增量只能是△M，购买这些商品劳务后引起的产出增量只能是产出缺口△PQ。不过政府取得国债资金的过程通常要挤出一部分民间购买，（挤出的货币量等于国债数乘以公众用于购买国债的资金支出率），为了使总需求达到潜在产出水平，国债资金除了要买下△PQ这部分商品劳务，还要买下被挤出的部分，这样，如果用国债资金扩张需求并实现潜在产出，所需要的国债数要大于调控性发行的货币量，虽然它们引起的流通货币增量都是△M。以上分析进一步说明，运用国债资金扩张需求与运用调控性发行货币扩张需求，都是通过增加流通货币量实现的。这里我们可以进一步看出通过调控性发行货币扩张需求的合理性。
货币分布结构决定需求结构。货币分布结构是指社会成员分别持有货币的多少。各社会成员所持货币的主要用途是存在差别的，企业所持货币多用于投资，农村居民所持货币多用于基本生活消费，城市居民所持货币除用于一般消费外，还可能有相当部分用于教育、住房、汽车等方面。因此各社会成员对货币的占有状态决定了总需求的大小和需求结构。需求结构亦与各社会成员所持货币来源无关，各社会成员所持货币可能来源于自身生产经营所得或借款，也可能来自于国家的调控支付。因此对于需求结构不合理，不管通过何种手段只要将货币分布结构调整到我们所需要的状态即可予以化解。
构筑与经济运行和社会发展相适应的良性货币结构，其内容除了流通货币，还包含非流通货币。同样的，非流通货币的“效应”亦与货币的来源无关。非流通货币因其不参予商品劳务的交换，它的增减变动对总需求不构成任何影响因而不必纳入宏观分析的框架之中，但需要注意非流通货币是否有转化成流通货币的可能，以免对总的供求关系造成影响。
只要构筑起合理的货币总量和货币结构，经济就能实现供求平衡，经济结构也能趋于合理，但为什么供求失衡和结构性问题总是时有发生和存在呢？这种状况主要是由目前的货币供给和调控方式所决定的。现在的货币都是由银行体系供给的，银行对货币的供给虽然也执行国家的经济政策，也考虑经济运行对货币的需要，但从总体而言，银行的经营活动是服从于追求盈利，规避风险这个指挥棒的。银行贷款数量及贷款对象受借款者信誉状况、偿还能力、项目预期效益等因素的制约和限制，银行更不可能把大量的货币无 ……（未完，全文共30014字，当前仅显示5398字，请阅读下面提示信息。收藏《论文：宏观调控与货币管理》）