论文：经济危机、经济_与外部经济监管

目录/提纲：……
一、此次经济危机的原因分析
二、“看不见的手”的作用到底有多神奇？
三、经济_与经济监管
四、构建全新的经济发展模式和经济监管体系应该遵循的原则
2、雷曜著，2009：《次贷危机》，机械工业出版社
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论文：经济危机、经济_与外部经济监管

[摘要]本文以本次全球性经济危机为切入点，在分析本次经济危机产生原因的基础上，深入探讨了经济危机、经济_和外部经济监管之间的关系。本文认为，经济_和经济监管是保证经济健康快速发展的两个重要方面，缺一不可；当今以美国为代表的_市场经济发展模式存在重经济_、轻经济监管的严重缺陷和不足，需要建立全新的经济发展模式和经济监管体系；并提出了构建这个经济发展模式和经济监管体系应遵循的七项基本原则。
[关键词]经济危机，经济_，经济监管
由2007年美国次贷危机引发的全球性经济危机，给全球经济的发展造成了巨大的冲击和破坏。自危机爆发以来，世界各主要经济体各自并且联合推出了各种抑制经济衰退、刺激经济恢复和发展的规划、措施。但是，时至今日，这场空前的经济衰退仍然深不见底。各国政府、经济实业界、以及从事经济学教育和研究的学术部门、专家学者在为经济尽快恢复殚精竭虑的同时，也在深入思考这次危机产生的原因，总结教训，以便采取有效措施，避免类似事件在今后重演。一段时间以来，对此次经济危机进行评析、总结、预测的文章、书籍充斥坊间。人们从不同的角度提出了各自对危机产生的原因、当前应采取的措施以及今后的做法等问题的看法。
本文将以此次经济危机为切入点，从更深的层次探讨经济发展、经济监管和经济危机之间的关系
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的价格，从而使具有不同风险大小的资产所应该具有的预期收益率的不同得到更清晰的标示。这样，才能够更好地满足具有不同的风险偏好和收益预期的投资者的需要。这实际上是金融领域的“精耕细作”过程。让不同类型、不同大小的风险由意愿投资者承担，这本身就是提高效率的过程。
至于金融策略和金融手段的创新，就其本义来讲，其实是改进现实操作中不合理的运作方式，减少市场摩擦，提高运作效率、降低市场成本的过程。比如，最简单的例子，从现金结算到转帐结算，这是一种金融手段的创新。这种创新大大减少了实际结算中现金的使用，节约了结算成本，提高了金融结算的速度和效率，随之还衍生出诸如存款货币银行衍生货币创造等功能。
当然，任何事物都有其两面性。高速运输工具的发明，在便利了交通运输的同时，也会带来与之相应的更多的交通事故。尽管如此，我们未曾听说，人们把交通事故的增多归咎于高速运输工具的发明。反而是人们把交通事故归因于工具使用者的不慎、基本交通设施的不完善、交通管理欠缺等因素。那么，何以有如此多的分析者，把此次经济危机的原因归因于金融创新呢？笔者注意到，分析者在这样做的同时，列举了金融创新不同于其他领域的发明创造的种种特点。比如，金融创新多属于虚拟经济的范畴，与实体经济中真实可见的发明创造相比，它更复杂、更不透明、更难以把握。但是，金融创新之不透明不正是现存的监管制度容忍的结果吗？金融创新之复杂和难以把握并不重要，因为现实中有相应的监管制度，专业的评价组织。只要制度合理，机构完善，各自又能善尽职责，投资者就可以放心地使用这些复杂的金融产品，并不需要了解这些产品的制造技术、构造过程等细节。这正像飞机制造技术非常复杂，航空公司购买飞机的时候，并不需要精通甚至了解复杂的飞机制造技术和制造过程是一个道理。因为质量检验部门对飞机的质量检验足以信赖，质量合格的飞机就可以放心大胆的买来使用。金融创新所创造的金融工具，即便像引发这次次贷危机的次级贷款支撑证券，都有相应的信用评级。这些信用评级就是对金融工具的质量鉴定或评价。它们都是由高度专业的评级机构做出的，本应像飞机的质量检验一样高度可信。如果是这样，投资者根据自己的风险收益偏好，选择与之信用等级相当的证券就行了，何需了解证券到底是如何构建的呢？因此，把此次经济危机归咎于业者的贪婪或金融创新过速，实际是以现象充本质，并没有抓住问题的关键。
此次经济危机的原因从根本上来说是什么呢？笔者认为是制度的缺失，监管和评价的缺位。在美国的次贷危机中，我们看到，贷款机构发放贷款时越来越背离谨慎原则，对借款人的信用审查越来越随意；贷款经纪商为了做成一笔贷款，经常帮助借款人伪造信用记录。购买贷款实施证券化的贷款公司和投资机构，对贷款的信用审查也越来越松，而当这些资产支撑证券上市时，对其进行风险评级的评级机构却大量给与了高级别的评级。[ 《贪婪、欺诈和无知：美国次贷危机真相》、《次贷危机》（雷曜著，机械工业出版社，2009年1月第2版），以及其他的有关文章、书刊对此有大量的描述。]这样，在整个资产证券化的链条中，几乎所有的参与者都没有认真对待本应给与高度重视的违约风险，大量本不应获得贷款的借款人拿到了贷款，风险很高的资产支撑证券被评为高信用等级推入市场，投资者根据评级机构的评级将这些证券买到手。这就像其他领域的产品以次充好卖给了消费者，最后当然会出问题。这实际上是整个金融业丧失了诚信，而广大的投资者却并没有意识到，仍盲目地相信他们的自我标榜而已。
金融领域之所以会整体失信，不是因为他们比其他行业的从业人员更贪得无厌，而是因为他们没有受到他们本应受到的监管与约束。比如，飞机制造商如果以次充好，经常卖不合格的飞机给客户，却得不到应有的惩罚，他们也会继续这么做。此次金融危机中，我们看到的是，确实有一些金融机构自食其果，破产倒闭了，但是，因信息披露不够甚至不实、信用造假、评级过当等受到应有的惩罚的金融机构却是廖若星辰。不仅如此，一些大的金融机构还受到了政府救助。在全球经济一片哀鸿的时候，金融从业人员却并没有因过失受到太多的损失。他们不仅之前获取的可以称得上暴利的高额收入完好无恙，甚至在危机爆发，所服务的金融机构濒临破产，一再请求政府救助的时候，照样领着高薪，领受令人艳羡的年度重奖。这在其他行业是难以想象的。其他行业的各个微观经济个体同样被假定为唯利是图，但是无论是他们的违德背信行为容易发现也好，还是对其的监管和奖惩容易做到也好，总之，他们受到了应有的约束，如果有违社会规范，就会付出相当的代价。但是金融界的情况，即使在当今如此大的金融危机面前，不仅失信、违约行为没有得到应有的惩戒，甚至人们对于要对金融业采取更严格的监管措施还有疑义。这当然无助于金融业的健康发展。
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