论文：中国银行业市场竞争度的再判定——以勒纳指数为衡量指标

论文：中国银行业市场竞争度的再判定——以勒纳指数为衡量指标

内容提要：本文首次使用勒纳指数作为衡量指标，对中国银行业1994—2005年市场竞争度进行实证研究。结果表明：中国银行业在1994年到亚洲金融危机前处于高度竞争状态，亚洲金融危机后到入世前市场竞争度处于下降状态，入世后市场竞争度有显著加强。进一步地，勒纳指数与经济增长率、通货膨胀率、宏观经济景气指数呈负相关关系，表明中国银行业市场竞争度存在明显的顺周期特点。即在经济增长快、通货膨胀率高、宏观经济景气的时候，银行业市场竞争激烈，反之则竞争减弱。银行信贷的亲周期性是造成这一现象的主要原因。
关键词：中国银行业 市场竞争度 勒纳指数 亲周期性
一、引言
长期以来中国银行业的一个显著特征是高度集中的市场结构，资产、信贷、收入、经营网点等都明显地集中于四大国有银行。而理论界对这一市场结构下的市场竞争度有着不同的判断，并因此得出不同的改革主张（郭竞成、姚先国，2004）。根据结构—行为—绩效（SCP）的分析框架，寡头垄断的市场结构会导致竞争水平不高且效率低下。因此中国银行业应放松行业准入制度，引入更多的市场主体（于春良、鞠源，1999；焦瑾璞，2001；叶欣、郭建伟、冯宗宪，2001；易纲、赵先信，2001），此为市场结构改革论。相反，也有学者认为SCP范式不适用于特殊的银行业。现代信息技术的运用以及规模经济的要求使得银行业有必要保持一定的集中度，银行通过分布在各地的分支机构已经展开激烈的竞争。中国银行业的问题在于国有银行的产权结构，从而主张股份制改造（刘伟、黄桂田，2002，2003），此为产权结构改革论。对市场竞争度的不同判断是导致以上两种改革取向分歧的重要原因之一。
SCP范式是传统的结构主义分析方法，随着经济理论和实践的发展其适用性和正确性受到越来越多的质疑。人们转而使用以利润最大化为理论基础的非结构主义分析方法来研究银行业的市场竞争程度，Panzar－Rosse模型（简称PR模型）便是其一（Panzar and Ro
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内需不足、经济疲软的时期；竞争趋于加强的2003—2005年，也正是加入世界贸易组织后经济高涨的时期。把勒纳指数与宏观经济指标作一比较，容易发现中国银行业的市场竞争度呈明显顺周期特点。我们认为，这不是巧合。已有研究表明，银行的信贷行为具有明显的亲周期性（Bagliano et al.,2000），即在经济繁荣高涨时期，银行倾向于低估风险、扩充信贷规模，在经济疲软衰退时期则过于高估风险、收缩信贷活动。正是银行的亲周期性决定了中国银行业的市场竞争度的顺周期变化。
本文的主要贡献在于：首先，第一次得到了中国银行业1994—2005年历年的勒纳指数，并以此为衡量指标，揭示其市场竞争度的动态变化过程。其次，结合中国宏观经济的运行轨迹，揭示中国银行业市场竞争度的变化具有顺经济周期的特点，并认为商业银行信贷行为的亲周期性是导致这一特点的主要原因。
本文结构安排如下：第二部分是理论框架和计量模型，第三部分是数据介绍，第四部分实证结果和解释，最后一部分是结论和政策含义。
二、理论框架及计量模型
（一）理论框架
首先假定银行是追求利润最大化的厂商。鉴于我国商业银行已经明确按照企业模式运营，这一假设符合我国目前的实际。其次，我们假定贷款是商业银行的惟一产出，存款利息支出与工资支出看作是银行所投入的两种生产要素。理论界对于银行存款应被看作投入变量还是产出变量一直有争论，[ 自Klein(1971)后，绝大多数研究银行业市场结构的学者将存款视为银行的投入变量；部分学者如Berger和Humphrey（1992）、Hancock（1991）从银行提供存款服务的角度出发，将存款看作银行的产出变量。]研究银行业市场竞争度的大部分文献都把存款看作是投入变量（Shaffer，1989，1993； Angelini and Cetorelli，2003；Uchida and Tsutsui，2005；Kubo，2006等），本文采取同样的处理办法，将存款作为银行的投入变量。
经济环境刻画如下：在同一个贷款市场上，有个银行提供同质贷款并进行古诺竞争。提供同质产品的银行在贷款市场上面临的反需求函数为，其中是贷款利率，是该贷款市场上银行所提供的贷款总量，即，是银行的贷款供给量，是影响贷款需求的其他外生变量。设是银行的成本函数，其中，是银行投入要素的价格向量。银行面临的最优化问题是：
（1）
其一阶条件是：
（2）
令为银行的边际成本，，（2）式可写为：
（3）
定义为贷款需求对贷款利率的半弹性，为贷款总供给量对于银行的贷款供给量的预测弹性，则（3）式可写为：
（4）
Appelbaum(1982)的研究表明，要得到一个行业中厂商的垄断定价能力，只需估计出。定义，根据（4）式有：。我们称为加成（markup）。用代表勒纳指数，则根据定义，，，该指数衡量了价格与边际成本的偏离幅度。在完全竞争时，，；不完全竞争市场上，越大，说明厂商的垄断定价能力越高、市场竞争越不充分。
（4）式两端同乘以，得到：
（5）
其中，是银行的利息收入。
上式中银行的边际成本很难直接观察到，为此我们设定银行的成本函数为超越对数成本函数。该成本函数是任何成本函数的一个二阶泰勒逼近，这个优良性质可以避免对生产函数的形式加以过强的假定；而且该生产函数在银行业的实证研究中被广泛采用（Angelini and Cetorelli，2003；Uchida and Tsutsui，2005；Kubo，2006；Fischer and Hempell，2006)。
银行的成本函数：
（6）
其中，代表银行总成本，是银行的贷款供给量，和分别代表外生的存款利率和工资率。[ 本文的成本方程采用了两要素模型，省略了资本要素。这样处理是因为这方面数据缺失非常严重。而Shaffer（1989，1993）在研究美国银行业及加拿大银行业市场竞争度时使用了两要素模型，其研究发现两要素模型与三要素模型（加入资本要素）的结果差异很小。他认为原因在于资本的投入占总投入的比例仅在2%到9%之间，比例较小。因此，我们认为使用两要素模型得出的结果是稳健的。]由此得出边际成本为：
（7）
把（7）式代入（5）式，得到
（8）
（二）计量模型
以上的理论推导得到（6）式、（8）式，我们分别称为成本方程和供给方程。把成本方程与供给方程联立起来写成面板数据的形式，并结合我国实际以及数据本身，本文估计如下联立方程组：
（9）
（10）
其中，。在方程（9），是代表不良贷款率的解释变量，是代表加入世界贸易组织的哑变量，这两个解释变量用以考察不良贷款率以及入世给总成本所可能带来的影响。此外，成本方程中还加入代表另外13个不同银行的哑变量。[ 样本共包括14家银行。]
联立估计（9）（10）两式，其中代表整个行业在样本期内的加成。为了得出样本期内每年的加成，我们把（10）改写成：
（10’）
其中，为哑变量。当时，取值为1，否则为0。每一年的加成，即是本文要重点估计的系数，用其估计值除以当年的平均贷款利率，即可得出12个用以衡量当年市场竞争度的勒纳指数。
此外，根据厂商理论，性质良好的成本方程需要满足一定的性质，主要是对要素价格的一次齐次性。超越对数生产函数对要素价格的一次齐次性要求其系数满足如下约束条件：[ 根据推导出；对要素价格的对称性在超越对数成本函数这一设定形式中已自动得到满足。]
（11）
（12）
（13）
这些是估计成本方程时需要加上的三个约束条件，估计时可以把，，，直接代入方程组，这样的好处是减少了要估计的系数的个数，我们把这样的估计称为有约束估计。相应把没有加 ……（未完，全文共21224字，当前仅显示3817字，请阅读下面提示信息。收藏《论文：中国银行业市场竞争度的再判定——以勒纳指数为衡量指标》）