论文：本轮通货膨胀的原因分析——基于总需求冲击、总供给冲击的视角

目录/提纲：……
一、问题的提出
二、模型的构建
三、计算结果及其分析
（一）变量说明及数据处理
（二）需求冲击和供给冲击
（三）脉冲响应函数
（四）预测误差方差分解
（五）历史分解
四、结论和政策建议
……
论文：本轮通货膨胀的原因分析——基于总需求冲击、总供给冲击的视角

摘要：本文运用结构性向量自回归模型（Structural VAR），从产出和价格的时间序列中分离出总需求冲击和总供给冲击，并计算了产出和价格对总需求冲击和总供给冲击的脉冲响应（IRF）、预测误差方差分解（FEVD）和历史分解（HD）。发现本轮通货膨胀既有总需求方面的原因，也有总供给方面的原因，总需求占的比例要高一些。紧缩性货币政策控制总需求的效果并不是特别理想，控制本轮通货膨胀除采用紧缩性的货币政策外，还可以辅助以供给方面以及其他方面的措施。我们要关注货币政策的滞后效应，警惕需求冲击和供给冲击同时下降的风险，防止出现“滞账”。
关键词：通货膨胀 总需求冲击 总供给冲击 结构性VAR

一、问题的提出
自2006年底以来，中国出现了新一轮的物价上涨，中国宏观经济面临的通货膨胀压力比较大。如果任由通货膨胀发展，会给宏观经济稳定带来巨大挑战，对抗通货膨胀是必要的，中国也确实采取了持续性的紧缩货币政策。货币政策一般被认为是需求调节政策，紧缩性货币政策主要是降低总需求，进而控制通货膨胀。但是，如果通货膨胀主要是由总供给层面引起的，那么，紧缩性货币政策虽然也能够控制通货膨胀，但是很快会带来产出和就业的下降。由此可见，只有把本轮通货膨胀的原因分析透彻了，才能够更好地对症下药，更有效地控制通货膨胀，或者说尽可能降低防范通货膨胀的
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。Bayoumi和Eichengreen(1992)对Blanchard和Quah的模型稍加改进，把内生变量改为产出和通货膨胀，用来分析欧洲货币联盟中成员国经济冲击的相关性。经济冲击正相关性越高，经济结构就越相似，这些国家就越适合组建货币区。Bayoumi和Eichengreen的方法几乎成了研究货币区经济结构相似程度的标准方法，比如Frenkel等（1999），Sato（2003），Ramos和Surinach（2005）。Hitoshi（2002）利用结构性VAR模型，分析了日本通货膨胀中需求层面和供给层面的影响。Zhang和Wan（2005）从总需求-总供给模型出发，分析了中国的商业周期。Peery等人（2006）利用两变量的结构性VAR模型分析经济体中的需求冲击和供给冲击。龚敏和李文溥（2007）运用1996-2005的季度数据，利用结构性VAR模型分析了中国经济波动的总供给与总需求冲击。李彬和刘凤良（2007）采用1990-2005年季度数据，利用结构性VAR模型发现货币政策的通胀效果是滞后的，而且通货膨胀膨胀表现出惯性的特征。综合来看，结构性VAR模型是国外成熟的分析结构性冲击的方法，但是运用该方法来分析本轮通货膨胀的原因，国内还没有发现这样的文献。
结构性VAR模型的出发点是总需求-总供给模型。总需求曲线（AD）向下倾斜，短期总供给曲线向上倾斜（SAS），价格存在粘性，在长期，总供给曲线（LAS）是垂直的。总需求-总供给模型指出，需求增加将在短期内导致价格上升和产出上升，从A点运动到B点，在长期内，工资会上升，均衡从B点运动到C点，结果需求冲击长期内导致价格上升，但是并不改变产出。供给上的扩张（比如技术创新），SAS和LAS都会向右移动，短期均衡从D点移动到E点，长期来看，经济将调整到均衡点F，这意味着正向供给冲击在长期和短期都导致产出增加和价格的下降。使用结构性VAR模型分离出来的需求冲击包括需求面的纯随机扰动，也包括宏观经济政策变动对经济系统的效应。供给冲击包括劳动生产率变化、技术进步、市场经济中各种宏观和微观制度创新等供给层面的扰动。

图1 总需求冲击的短期影响和长期影响

图2 总供给冲击的短期影响和长期影响

按照总需求-总供给分析框架，本文通过区分产出和价格的长期内反应和短期内反应，来识别需求冲击和供给冲击。我们着眼于需求和供给冲击对价格和产出的效应。结构性VAR模型中的内生变量为产出波动和价格波动，可以把两变量过程表示为需求冲击和供给冲击的无限加总，即：

（1）
其中，为滞后算子，，有：
（2）
和为平稳过程。和分别代表需求冲击和供给冲击，为白噪音序列。和是正交的，协方差为0。
根据AS－AD分析，需求冲击在长期内对产出没有影响，即：
（3）
结构性VAR的冲击向量不能直接计算得到，需要通过简约式VAR求解。用表示系数矩阵，则产出和价格的简约式VAR模型为：
（4）



其中，是简约式VAR模型本身的残差，表示产出和价格的扰动。这种扰动来自于对经济系统的结构性冲击，即上述需求冲击和供给冲击。因此可以表示为需求冲击和供给冲击的线性组合，，其中。
为了确定矩阵，需要有四个限制条件。由于供给冲击与需求冲击是正交的，将的协方差矩阵标准化后，可以得到三个限制条件：
(5)
（6）
（7）
根据式（4）有：
（8）
其中。结合式（8）、式（3）和式（1），有：
（9）
为了获得第四个限制条件，可以考虑长期稳定状态，有：
（10）
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