十八后的中国经济和中国改革―2012年第4季度宏观经济分析

十八后的中国经济和中国改革
――2012年第4季度宏观经济分析

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内容提要：2012年GDP增长7.8%，工业增加值增长10%，消费物价上涨2.6%，经济运行呈前落后升态势。据此，大多数专家和机构都对2013年的经济增长抱有乐观甚至过分乐观的看法，预测GDP增长率在8.5%左右，甚至达高到9.3%。无论是调整和转型的需要和潜在增长力的可能，还是政策操作的空间和国际环境的条件，都不支持这么高的增长，也许“七上八下”比较恰当。要完成十八大提出的新型城镇化、实现收入培增、建设美丽中国以及政治_改革的任务，需要加大结构调整和经济再平衡，为长期稳定发展留有余地。

一、总量态势

1． 国民经济运行缓中趋稳

初步核算，2012年国内生产总值519322亿元，按可比价格计算，比上年增长7.8%。四个季度分别为8.1%、7.6%、7.4%和7.9%。分产业看，第一产业增加值52377亿元，比上年增长4.5%；第二产业增加值235319亿元，增长8.1%；第三产业增加值231626亿元，增长8.1%。从环比看，四季度增长2.0%。
全年全国规模以上工业增加值增长10.0%，增速比上年回落3.9个百分点。四个季度分别增长11.6%、9.5%、9.1%和10.0%。分经济类型看，国有及国有控股企业增长6.4%，集体企业增长7.1%，股份制企业增长11.8%，外商及港澳台商投资企业增长6.3%。分轻重工业看，重工业增长9.9%，轻工业增长10.1%。分行业看，41个工业大类
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百分点。其中，限额以上企业（单位）零售额101129亿元，增长14.6%。按经营单位所在地分，城镇零售额179318亿元，比上年增长14.3%；乡村零售额27849亿元，增长14.5%。按消费形态分，餐饮收入23283亿元，比上年增长13.6%；商品零售183884亿元，增长14.4%。其中，汽车类增长7.3%，比上年回落7.3个百分点；家具类增长27.0%，回落5.8个百分点；家用电器和音像器材类增长7.2%，回落14.4个百分点。12月份，社会消费品零售总额同比名义增长15.2%（扣除价格因素实际增长13.5%），环比增长1.53%。


2. 进出口增速回落 对外投资增长较快

全年进出口总额38667.6亿美元，同比增长6.2%，比上年回落16.3个百分点；出口20489.3亿美元，增长7.9%；进口18178.3亿美元，增长4.3%，顺差2311亿美元。进出口总额中，一般贸易进出口20098.3亿美元，比上年增长4.4%；加工贸易进出口13439.5亿美元，增长3.0%。出口额中，一般贸易出口9880.1亿美元，增长7.7%；加工贸易出口8627.8亿美元，增长3.3%。进口额中，一般贸易进口10218.2亿美元，增长1.4%；加工贸易进口4811.7亿美元，增长2.4%。12月份，进出口总额3668.4亿美元，同比增长10.2%；其中出口1992.3亿美元，增长14.1%；进口1676.1亿美元，增长6.0%。
2012年1-11月，我国非金融类对外直接投资625亿美元，同比增长25%。其中股本投资和其他投资493.3亿美元，占78.8%，利润再投资132亿美元，占21.2%。对外承包工程业务完成营业额1024亿美元、新签合同额1288亿美元，同比分别增长25%和18.7%；派出各类劳务人员41万人。2012年1-10月，全国新批设立外商投资企业20021家。


3.税收增长趋缓 财政收入前落后升

2012年全国税收总收入完成110740亿元（不包括关税和船舶吨税，未扣减出口退税），增长11.2%，增收11175亿元。增速比上年的22.6%缩水约1/2，但明显高于GDP增长。
1-11月累计，全国财政收入108903亿元，比去年同期增加11594亿元，增长11.9%。其中，中央本级收入53601亿元，同比增长7.7%；地方本级收入55302亿元，同比增长16.3%。从财政收入走势看，前三季度财政收入增长逐季回落，分别增长14.7%、10%和8.1%，近期有所回升，10、11月分别增长13.7%和21.9%。

4.广义货币余额近百万亿 本外币贷款增加10万亿

2012年末，广义货币(M2)余额97.42万亿元,同比增长13.8%，比11月末低0.1个百分点，比上年末高0.2个百分点；狭义货币(M1)余额30.87万亿元,同比增长6.5%，比11月末高1.0个百分点，比上年末低1.4个百分点；流通中货币(M0)余额5.47万亿元,同比增长7.7%。全年净投放现金3910亿元，同比少投放2251亿元。
全年人民币贷款增加8.20万亿元，外币贷款增加1451亿美元。全年人民币存款增加10.81万亿元，外币存款增加1314亿美元。

5.银行间市场成交额放量 年末利率略有下降

全年银行间市场人民币交易累计成交263.61万亿元，日均成交1.06万亿元，日均成交同比增长34.7%。12月份银行间市场同业拆借月加权平均利率为2.61%，比11月份高0.04个百分点，比上年同期低0.72个百分点；质押式债券回购月加权平均利率为2.62%,比11月份高0.07个百分点，比上年同期低0.75个百分点

6. A股市场探底回升 后市如何有待观察

2012年4季度，A股呈现探底回升走势。出于对中国经济转型和长期增长潜力下降的担心，A股市场在四季度出现较大幅度调整，上涨指数最低见于1949点。此后，A股探底回升，市场大幅上涨，月度涨幅达15%。短期看，A股走势可能是国内经济回稳和国际宽松货币政策带来通胀预期的作用。长期看，A股是否确定探底仍不能确定。


三，政策效应

1， 总体判断
2012年，中国的国内生产总值51.9万亿多元，增长7.8%，达到了政府年初确定的7.5%的增长目标，并稍有超过；消费物价上涨2.6%，也在政府的控制目标之内，可喜可贺。这种情况在中国经济发展的历史上并不多见，而且出现在经济增长潜力下降，经济增速回落的时期，也许不值得过分高兴。
从四个季度的增长态势来看，分别增长8.1%、7.6%、7.4%和7.9%，呈现前落后高态势，是一系列稳增长政策的结果，也是人们所期望的。但能否成为整个经济企稳回升、进入新一轮周期上升的标志，还需要进一步观察。因为，经济环境和增长基础并未根本改善，也不稳固，然而，对2013年经济运行的乐观预期已经成为普遍现象。
在现有发表预测的专家和机构中，中国人民大学发布的《2012－1013年中国宏观经济报告》最为乐观。报告认为，中国宏观经济开始在2012年9月出现“触底反弹”，并在十八大政治换届效应、存货周期逆转、消费持续增长、外需小幅回升、投资持续加码等因素的作用下重返复苏轨道。2013年将延续2012年第4季度复苏的势头，随着换届效应的持续发酵、房地产困局的破解、外部环境的轻度改善、金融困局的缓和以及中期力量的释放，中国宏观经济将超越“新常态”，步入“次高速增长期”，重返9%的时代，预计增速将达到9.3%，消费增长16.1%，投资增长24.3%，出口增长14.2%，CPI将达到4.1%，中国经济将完成由“复苏”向“繁荣”的周期形态转换。这种分析只看到短期利好因素，忽视了一些根本性的限制因素和约束力量，因而显得过分乐观。
中国社会科学院财经战略研究院的报告分析了中国经济运行的有利因素和不利因素，认为稳增长政策的积极效应将逐步增强，经济的自我修复能力将逐渐积累，外需将出现较快的恢复性增长，包括收入分配_在内的_改革的扩张效应将得以显现。但中国的经济环境并未发生根本性变化，欧债危机的根本化解有待时日，全球经济复苏缓慢；抑制房地产投机的政策不变，房地产市场反弹力度有限；结构性过剩产能的消化有一个 ……（未完，全文共18720字，当前仅显示3367字，请阅读下面提示信息。收藏《十八后的中国经济和中国改革―2012年第4季度宏观经济分析》）