论文：基于产品市场整合的汇率传递效应研究

论文：基于产品市场整合的汇率传递效应研究

摘要：本文基于产品市场整合讨论了两国企业的最优定价决策，在此基础上分析了汇率传递效应。研究表明，汇率传递效应具有某种突变性，其突变的边界条件依赖于两国市场需求特征，贸易摩擦与两国企业的边际成本。

关键词： 市场整合 汇率传递 伯特兰竞争
1．引言
随着经济全球化过程不断深化，国际产品市场整合趋势越来越明显，最突出的表现是国际贸易总量的快速扩张，特别是产业内贸易加剧。由于国际产品市场整合既增加了本国企业出口的机会，也带来了外国国企业进入本国市场的威胁，对不同企业和不同部门影响不一致，从而影响到产品供给的市场结构和企业的市场定价行为，改变汇率传递效应(E*change Rate Pass-Through Effect)。
汇率传递效应指名义汇率变动一个单位对本国物价水平的影响程度，它在某种程度上决定了汇率波动支出转移效应的大小。因此市场定价(Pricing to Market)和汇率传递效应一直受到理论界和实践界的高度关注。许多文献通过构建企业利润最大化的一般均衡模型或局部均衡模型，求解出企业定价策略(包括价格水平和计价货币的选择)，研究企业行为对汇率传递的影响。研究发现，企业如果将价格策略作为对市场份额的一种投资,则只对大且持续的汇率冲击做出反应(Froot & Klemperer, 1989)；以出口商货币定价(Producer Currency Pricing) 则汇率完全
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函数和国外需求函数分别为：
Di=Pi-α (1)
Di*=Pi*-ε (2)
其中Di表示产品i的C国需求，Pi表示产品i的本币价格，Di*表示产品i的F国需求，Pi*表示产品i的外币价格。考虑到由于收入差异、传统习惯等因素的影响，C国与F国的产品需求弹性存在差异，假设产品i的C国需求弹性为α，F国需求弹性为ε，且价格是唯一影响需求的因素。
2.2技术
假设产品i在两国都有一个潜在的生产企业，劳动是唯一的生产要素，C国企业的生产函数是：
Yi=AiLi (3)
Li是企业的劳动投入，Ai是C国企业的劳动生产率。对称地，F国企业的生产函数是：
Yi*=Ai*Li* (4)
值得注意的是，Ai*与Ai不一定相等。
企业劳动需求与给定市场价格下市场需求的大小有关，
Lid＝Lid (Di(Pi)) (5)
企业产品内销利润水平为：
πi＝Pi AiLid (Pi)－Wi Lid (Pi) (6)
Wi表示工资水平，Li(Pi)表示在给定价格下满足国内市场需求所需要投入的劳动力水平。类似可得企业出口的利润水平为：
πie＝ePi*AiLie(Pi*)－Wi Lie(Pi*) (7)
L e(Pi*)表示在给定价格下满足国外市场需求所需要投入的劳动力水平。因此，C国企业的劳动投入量为：
Li＝Lid＋Lie (8)
为简化分析，本文沿用李嘉图模型中的潜在假设即：企业产能无限，在本文中的含义就是在一定的工资水平之上，劳动力供给无限大。
2.3工资讨价还价过程
工资是由工会与企业讨价还价决定的。假设工人有一个保留工资 (reservation wage)水平d，工会的目的是最大化超过保留工资水平的收入即：Li (Wi－d)，这里Wi表示实际的货币工资水平。
本文采用Moene & Wallerstein(1993)中讨价还价模型。假设工会与企业讨价还价是企业与工会同时决策的Nash均衡，其目标函数是使得企业与工人的收益同时实现最大，即：
Ma*[R(Pi，ePi*)－Li Wi]1－β[Li (Wi－d)] β (9)
企业与工会谈判同时设定了工资水平和价格水平。这里β∈[0,1]，表示工人讨价还价的相对力量。完全由企业主设定工资水平，则β＝0，完全由工会设定工资水平，则β＝1。求解模型(9)的一阶条件，得到：
(10.1)
(10.2)
(10.3)
由(10.1)可计算出工资与企业利润之间的关系：
Wi ＝βRi /Li＋(1－β) d (11)
式(11)表明工资设定为两部分，一部分是平均每个工人销售收入，其权重是工会讨价还价的能力水平β；另一个部分是工人的保留工资水平，其权重是企业主的讨价还价能力水平(1－β)。
进一步，根据(10.2) (10.3)推导可得：


可见，价格设定则满足边际收益等于边际成本，其中劳动的边际成本以保留工资水平衡量。这是因为如果把企业和工会作为一个整体，那么生产获得的总收益是：
Si ＝Ri(Pi，ePi*)－d Li(Pi，Pi*)
因此实际工资高于保留工资的大小只是调节了企业和工人之间的分配。因此企业和工人(工会)合并在一起(下文仍然称为企业)的边际成本就是保留工资水平除以劳动生产率，即：
MCi ＝d/ Ai
3．最优定价
企业的最优定价有两种情况，一种是边际成本定价，一种是垄断定价。边际成本定价等价于企业能够承担的最小价格。C国企业国内能够供给的最小价格为MCi，由于出口存在贸易摩擦，能供给国外市场的最小本币价格水平为(1+ zi)MCi，以国外货币标价则最小价格为(1+ zi)MCi/ e。
垄断定价是企业在给定市场需求(1)(2)、和生产技术条件(3)的基础上利润最大化(以本币计算)的定价水平，即：

不难求出，企业的最优定价水平为：
Pi＝m MCi (12)
Pi*＝n (1+ zi)MCi/ e (13)
这里，m＝α/(α－1)>1, n＝ε/(ε－1)>1，他们分别表示企业在C国市场和F国市场中垄断利润加成水平的大小。比较两国市场的垄断定价不难发现，企业在两个市场中的定价不一定相等，即使有贸易摩擦存在，也不一定国 ……（未完，全文共11755字，当前仅显示2796字，请阅读下面提示信息。收藏《论文：基于产品市场整合的汇率传递效应研究》）