论文：经济波动与经济增长：来自中国的经验证据

论文：经济波动与经济增长：来自中国的经验证据

内容提要 经济波动与经济增长之间关系的理论研究存在巨大分歧意味着经验研究的必要性，但是针对两者之间关系的经验研究却没有得出一致的结论，基于中国区域经济数据的经验研究更是难以见到。本文利用中国省级数据，构造了29个横截面数据模型和21个面板数据模型，对二者关系进行了较为细致的检验。结果发现，在中国，经济波动同经济增长之间存在显著的负相关关系。本文的结论对于探讨经济波动的福利成本等相关研究具有重要意义，同时对于政府进行宏观调控也具有一定参考价值。
关 键 词 经济波动 经济增长 横截面数据模型 面板数据模型
Abstract：Different economic theories have different points of view about the relationship between economic volatility and economic growth. This means that the empirical research in this field is e*tremely necessary. However, some empirical papers did not draw the same conclusion. The empirical research based on Chinese regional data still by far cannot be found. This paper studies the relationship between economic volatility and economic growth by using Chinese province-level data and constructing 29 Cross-sectional data models and 21 panel data models. The result shows that economic volatility and economic growth in China is negative correlation. This conclusion is important for further researching welfare cost of economic volatility. At the same time, this conclusion also provides some valuable policy implications.
Key words：economic volatility；economic growth；Cross-sectional data model；panel data model
一 引 言
宏观经济学的一个长期传统是将经济波动与经济增长隔离开进行研究[ 例如乘数/加速模型能够由于投资在高水平和低水平替换而产生周期行为，导致总需求和产出的相应调整，但仍未能解释趋势性的增长。模型也可以被拓展以包括一个外生的增长趋势，但这种趋势对于周期的长短和规模没有任何影响。另外，新古典增长模型完全忽略了经济周期波动。]，采用经济周期模型研究经济波动，通过经济增长模型研究经济增长。在理论上，经济增长由总供给决定，技术进步或知识积累是其推动力，而经济波动由总需求变化所推动。然而，自从Solow（1957）指出技术冲击既是经济波动的一个重要源泉，也是经济增长率发生变化的一个重要原因（Plosser，1989）以来，这种将经济波动与经济增长相互隔离研究的传统两分法（dichotomy）开始受到更多的关注甚至质疑（Nelson and Plosser，1982；Kydland and Prescott，1982；Long and Plosser，1983；King et al.，1988）。内生增长理论认为，生产率的改进依赖于配置给它的资源数量，
……（新文秘网https://www.wm114.cn省略2673字，正式会员可完整阅读）……　
出的能力，并且企业进入和退出障碍小。
经济波动——人力资本——经济增长。Dellas（1991a，1991b，1992）认为，人力资本积累能够作为一种抵御周期性风险的套期保值措施，经济稳定会降低居民自我保险的激励，不利于人力资本的积累和经济增长，因此经济波动对经济增长有促进作用。这一机制的思想根源也是Schumpeter（1939）的“创造性破坏”观点，也客观要求较好的外部宏观经济制度环境。然而，如果经济衰退导致金融和财政约束恶化，那么经济波动与经济增长负相关，这种情况更有可能发生在发展中国家。在这种情形下，经济衰退通过降低“干中学”而导致人力资本发展的更差、生产率增长型支出降低，最终使经济增长率趋于下降（Martin and Rogers，1997；Talvi and Vegh，2000）。此外，为了避免经济衰退，政府将采取一定的政策措施（例如劳动力市场限制），这会导致企业灵活性降低，不愿意创新，最终加深了经济波动与经济增长之间的负相关。
对于经济波动与经济增长之间的关系，不同理论研究文献的巨大分歧意味着通过经验研究来澄清二者之间的关系是一项非常有价值的工作。然而，经验研究结果也出现相互矛盾的结论。大多数学者认为经济波动与经济增长负相关（Ramey and Ramey，1995；Martin and Rogers，2000；Kneller and Young，2001；Fatas，2002；Hnatkovska and Loayza，2003；Turnovskey and Chattopadhyay，2003；Rafferty，2004；Norrbin and Yigit，2005）。Ramey and Ramey（1995）使用两组国家样本来经验研究经济波动与经济增长的关系，一组是仅仅包括OECD国家的24个国家样本，另一组是除OECD国家之外还包括发展中国家在内的92国家样本，OECD国家样本的时间跨度为1952-1988，92国家样本的时间跨度为1962-1985，结果一致表明：经济波动越高的国家，平均经济增长率越低。遵循Ramey and Ramey（1995）的研究方法，Norrbin and Yigit（2005）探讨了经济波动与经济增长负相关关系的稳健性，经验结果表明，基于包括24个OECD国家在内的77个国家样本得到的经济波动与经济增长负相关非常稳健，但基于24个OECD国家样本得到的经济波动与经济增长负相关的稳健性略差。Martin and Rogers（2000）也发现经济波动与经济增长负相关，但仅限于OECD国家和欧洲国家[ Martin and Rogers（2000）使用三组国家的样本数据实证研究经济波动与经济增长的关系，一组是24个OECD国家1960-1988年的样本数据，另一组是90个欧洲国家1979-1992年的样本数据，第三组是72个发展中国家1960-1988年的样本数据，实证结果表明，对于24个OECD国家和90个欧洲国家来说，经济波动与经济增长存在显著的负相关，但是对于72个发展中国家却没有发现这一关系。]。Kneller and Young（2001）使用24个OECD国家1961-1997年间的样本数据经验研究经济周期波动与经济增长的关系，结果显示经济周期波动与经济增长显著负相关。Fatas（2002）基于1950-1998年跨国样本数据的经验研究结果支持经济波动与经济增长负相关。具体针对资本市场不完善的发展中国家情形，Turnovskey and Chattopadhyay（2003）研究了波动对经济增长的影响，首先构建理论模型，然后对模型进行数值模拟，最后基于61个发展中国家的1975-1992年度数据对模型进行经验检验，研究结果表明贸易波动、政府支出波动、货币政策波动对经济增长都存在负面影响。Hnatkovska and Loayza（2003）基于79个国家1960-2000年的跨国数据对宏观经济波动与长期经济增长的关系进行经验研究，结果表明二者负相关，并且这一负相关关系反映的是经济波动对经济增长的负面影响，这一负面影响在最近20年表现得更加明显。Rafferty（2004）基于1960-1989年OECD国家的样本数据检验经济波动与经济增长的关系，发现二者存在负相关关系，但这一结果的稳健性有点弱。上述这些研究成果与Kormendi and Meguire（1985）和Grier and Tullock（1989）的经验研究结果形成鲜明的对照。Kormendi and Meguire（1985）在经济增长框架下经验研究经济波动对经济增长的影响，这是较早的一篇经典文献，他们采用跨国横截面数据的经验研究发现经济波动和经济增长正相关。他们的结论得到了Grier and Tullock（1989）的进一步支持，Grier and Tullock（1989）遵循Kormendi and Meguire（1985）的研究方法，但是采用了更大的面板数据样本空间。还有一些研究通过将经济波动进行分解而同时得到两种结果（Kroft and Ellis，2002；Saint-Paul，1993）。Kroft and Ellis（2002）是对Ramey and Ramey（1995）研究的进一步扩展与延伸，他们将经济波动分解为短期不确定性和中长期的经济周期波动，在此基础上采用与Ramey and Ramey（1995）完全相同的两组国家样本数据探究经济波动与经济增长的关系，结果显示经济增长与短期不确定性显著正相关，与经济周期波动显著负相关，因此经济波动与经济增长的负相关应主要归功于经济周期波动与经济增长的相关性。然而，Saint-Paul（1993）却发现经济高频波动（2至4年之间）与经济增长负相关，而经济低频波动（16年以上）与经济增长正相关。此外，Dawson and Stephenson（1997）也遵循Ramey and Ramey（1995）的研究方法，基于美国48个州一级的数据研究经济波动与经济增长的关系，结果显示经济波动与经济增长无显著关系，这一结果在同类经验研究中是很少见的。
国外现有经验文献对于经济波动与经济增长关系的研究揭示了一些潜在的重要问题，但经验结果的多重性也意味着这一领域的研究仍存在非常大的进一步深入的空间。在这些国外经验文献中，无论是得到正相关、负相关，还是得到不相关的经验研究，几乎全部都是基于国家层面的宏观数据进行分析，唯独例外的一篇是Dawson and Stephenson（1997），他们采用的是美国48个州一级的数据。国家层面的数据对于GARCH-M方法的经验研究不存在什么问题，但是，如果采用回归分析方法的经验研究是基于国家层面的数据，那么意味着它是基于跨国数据进行回归，然而这却是存在很大问题的。近些年来，传统的跨国经验研究被认为难以控制国家间的文化、制度、统计口径等因素导致的数据异质性和不可比性（Atkinson and Brandolini，2001；Srinivasan and Bhagwati，1999），开始受到越来越多的批评，相比之下，来自一些较大经济体内部的数据的异质性问题较小、可比性更强[ 白重恩、杜颖娟、陶志刚、仝月婷（2004）认为，使用一个国家内的数据进行经验研究有两方面的优势：一是在一个国家内能够比较容易地获得具有可比性的数据，另一个优势是它避免了在国际研究中衡量国家间的制度差异的困难（O’Connell and Wei，2002）。]。因此，在有关经济发展的经验研究中出现的一个趋势是，来自较大经济体内部的数据显得越来越重要，并且也开始受到更多的重视。Ramey and Ramey（1995）采用跨国数据的经验研究显然难以完全避免数据异质性和不可比性问题，然而，中国是全球范围内一个非常大的经济体，采用中国省级数据经验研究经济波动对经济增长的影响，在很大程度上避免了数据异质性和不可比性问题。因此，在基于跨国数据进行经验分析饱受批判的情况下，采用一个大国内部的不同地区数据的经验分析成为更有优势的作法。显然，Dawson and Stephenson（1997）在经验研究经济波动对经济增长的影响时，之所以采用美国州一级的数据，在很大程度上也是出于对这一点的考虑。目前，在国内还很少看到探讨经济波动对经济增长影响的经验文献，基于此，本文吸收了Kormendi and Meguire（1985）、Grier and Tullock（1989）、Ramey and Ramey（1995）以及Barro（1997）的研究思想，采用中国的省级横截面数据（cross-sectional data）和省级面板数据（panel data）来经验研究经济波动对经济增长的影响，研究结果既能为经济波动对经济增长影响的理论研究提供来自中国的经验证据，又能发现中国经济波动对经济增长的定量影响，有利于更好地了解中国宏观经济运行。
三 经验模型、变量选取与数据来源
（一）经验模型
首先，经济增长对经济波动采用OLS方法进行简单线性回归，具体表达式为：

显然，除了经济波动之外，还有很多其他因素也会决定或影响经济增长，经济波动与经济增长之间的关系很可能会受到这些变量的影响，因此考虑在控制其他变量的情况下研究经济波动对经济增长的影响就变得尤为重要。回归模型如下：

其中，表示控制变量，具体包括初始人力资本、初始GDP、投资占GDP份额、人口增长率。对于经济增长来说，这些变量是至关重要的决定性因素（Levine and Renelt，1992；Barro，1997），Ramey and Ramey（1995）在采用跨国数据研究经济波动与经济增长关系的经验文献中，通过引入这些控制变量来探究经济波动对经济增长的确切影响。这些控制变量在讨论经济波动对经济增长影响的其他经验文献中也被广泛地使用（Kroft and Ellis，2002；Norrbin and Yigit，2005）。此外，在有关讨论经济增长决定因素的经验文献中，社会和政治制度被认为是非常重要的因素（Kormendi and Mequire，1985；Grier and Tullock，1989；Barro，1997），其中Grier and Tullock（1989）将GDP中政府消费份额的增长率作为制度因素的一个代理变量，通过经验研究发现政府消费占GDP份额的增长率与经济增长显著负相关。因此，除上述控制变量之外，本文还试图探讨在控制政府消费占GDP份额的增长率这一制度因素之后，中国经济波动对经济增长的影响会发生什么变化。需要说明一点，五个控制变量在每个模型中不一定会同时出现，有时只是引入其中的一个或多个。
在探究经济波动对经济增长影响的同类经验研究中，数据获取方式主要有两种：一种是将每个省（直辖市、自治区，以下简称为省市区）的时间序列数据平均为该省的一个数据样本点，然后构建省级横截面数据模型进行经验分析；另一种是将每个省市区的时间序列数据进行短时间段的平均，这样每个省市区就有几个数据样本点，然后构建省级面板数据模型进行经验分析。第一种方法的一个缺点就是，破坏了每个省市区的时间序列数据中可能包含的重要信息。基于此，我们除采用横截面数据模型之外，还通过面板数据模型进行经验分析。在面板数据的获取方式中，我们对各省市区各个变量的时间序列数据进行10年平均，具体分为5个时段——1953-1964年、1965-1974年、1975-1984年、1985-1994年、1995-2004年，其中第一个时段包括12年，这主要是出于部分省市区数据的易获取性考虑。
（二）变量选取
在本文经验研究中，被解释变量为经济增长，解释变量分别为经济波动、初始人力资本、初始GDP、投资占GDP份额、人口增长率、政府消费占GDP份额增长率。表1为回归模型中变量的定义。
表1 解释变量与被解释变量的定义
变量 变量定义
growth 人均实际GDP增长率的平均值
volatility 人均实际GDP增长率的标准差
investmentgdp 固定资产投资占GDP比重的平均值
populationgr 平均人口增长率
ihumancapital 初始年份的人力资本水平
ipgdp 初始年份的人均实际GDP
governmentgdp 政府消费占GDP比重的增长率的平均值
1. 经济增长
作为被解释变量，经济增长变量横截面数据的具体运算方法（Kormendi and Mequire，1985；Ramey and Ramey，1995）为：第一，通过每个省市区1953-2004年间的人均地区生产总值指数（上年=100）计算每个省市区的人均实际经济增长率。第二，计算每个省市区1953-2004年间的人均实际经济增长率的平均值。第三，对每个省省市区采用第一步和第二步的做法，得到度量经济增长的省级横截面数据。经济增长变量面板数据的获取方式与横截面数据原理相同（Grier and Tullock，1989），只是把时间序列分为5个时间段而已。
2. 经济波动
经济波动对经济增长的影响是本文经验研究的核心，因此经济波动是我们最为重点关注的指标。对于经济波动，大部分经验文献的度量方法是采用人均实际GDP增长率的标准差，经济波动变量横截面数据的具体运算方法（Kormendi and Mequire，1985；Ramey and Ramey，1995）为：第一，通过每个省市区1953-2004年间的人均地区生产总值指数（上年=100）计算每个省份的人均实际经济增长率。第二，计算每个省市区1953-2004年间的人均实际经济增长率的标准差。第三，对每个省份采用第一步和第二步的做法，得到度量经济波动的省级横截面数据。经济波动变量面板数据的获取方式与横截面数据原理相同（Grier and Tullock，1989），同样只是把时间序列分为5个时间段而已。
3. 初始人力资本
我们采用普通 ……（未完，全文共41733字，当前仅显示7506字，请阅读下面提示信息。收藏《论文：经济波动与经济增长：来自中国的经验证据》）