论文：能源价格管制政策能够抑制通货膨胀吗？

论文：能源价格管制政策能够抑制通货膨胀吗？
——能源价格与通货膨胀率月度数据的协整分析（1999-2008）

摘要：本文利用均衡修正模型，对1999-2008年同基比能源价格（煤电油价格指数）的上涨率与通货膨胀（PPI、CPI）的月度数据进行协整分析，并得到能源价格上涨会在较长时间内对生产者价格指数产生影响，但对消费者价格指数影响并不明显的结论。本文进而对成品油、电力等能源价格管制政策做出评价，认为能源价格市场化是必然的趋势，并综合通货膨胀政策目标和国际市场价格走势认为，下半年是逐步实现能源价格市场化的有利时机。
关键词：通货膨胀 能源价格 协整分析

Can energy’s price control policy suppress the high inflation rate?
——An co-integration analysis of the energy price and inflation monthly data(1999-2008)
Abstract: By using error correction model, this paper investigates the relationship of co-integration between the price increase rate of the energy(Coal, Oil& Electricity) and infla
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导至CPI，进而导致整个经济运行价格水平的上升。这个假设的逻辑非常清晰，即二次能源作为工业生产中重要的投入品之一，它的价格上涨势必会导致生产者物价指数（PPI）的上涨，而根据价格传导规律，PPI对CPI具有一定的影响，生产领域的价格波动通过产业链向下游产业扩散，最终会体现为消费品的价格（CPI）上涨。
但是这种能源价格的变动是否会显著地通过产业链传导至PPI，进而传导至CPI？如果答案是肯定的，这种传导的弹性有多大，是否存在时滞？这都需要进一步的进行定量分析。本文运用协整理论，就这些问题进行定量分析，并试图给出解决基于定量分析基础上的政策建议。
二、文献综述
现有文献中，对于各类原材料等价格上涨与通货膨胀关系的定量研究，比较多的是关注与粮价上涨对通货膨胀的贡献度，这类文献认为粮价作为“百价之王”，粮价的上涨会引起相关产品价格、劳务工资的上升，继而引起物价的全面上升，导致通货膨胀。而对于能源价格上涨的影响，多见于证券行业和学者的研究报告中，但这些分析报告都仅限于逻辑推导，并没有对此方向展开进行定量分析，因此对此问题的认识还存在一定的分歧。
北京大学中国经济研究中心的宋国青（2008）认为，CPI的居高不下源于国内成品油的价格调整；国金证券的杨帆（2008）认为，由于原油和原材料价格的上涨，PPI高涨的压力日益明显，并通过一定的渠道传导至CPI，即使在紧缩基调的货币政策下，未来CPI回落的基础仍不稳定。另一方面，PPI的高涨会使得中下游企业的利润收到负面影响，尤其是受到价格管制的石化和电力企业亏损将进一步扩大，这将降低PPI的上涨向CPI传导的力度。但是厦门大学能源经济研究中心的林伯强（2008）认为，石油在我国一次能源消费中仅占约20%，同时燃油等资源类商品在CPI中所占权重很小，所以石油及成品油的价格上涨对CPI的影响可能没有想象中重要。
需要说明的是，上面所论及的通货膨胀涉及PPI和CPI两个统计指标，对于能源价格的上涨是否影响PPI，学者普遍持肯定意见，但是对于这种上涨在多大程度上影响PPI的上涨，进而传导至CPI，学者们的意见并不统一。如海通证券的研究报告（2008）中就明确提出“PPI对CPI传导作用有限”的观点，但是国金证券（2008）则认为PPI的上涨具有输入性和外生性，并预计“未来数月将出现PPI可能持续上涨并高于CPI的格局，PPI向CPI传导的风险有所加大。”
在研究方法上，学者多采用协整分析的方法分析粮价上涨对CPI的影响，如卢锋、彭凯翔.中国粮价与通货膨胀关系（1987-1999），敬艳辉、王晓辉（2006）我国粮价与通货膨胀关系的协整分析－基于2001-2005年数据资料的实证研究；也有采用投入产出表分析方法，如李惠民（2005）农产品价格波动与通货膨胀关系的实证研究。而对于能源价格对通货膨胀的影响度分析，则鲜有详细的定量分析，究其原因是能源问题是近年来才逐渐凸显的重要国际民生问题，以及电力和成品油价格受发改委政策的管制而不能充分地调整，因此不易采集选取数据进行回归分析。
三、数据来源与初步分析
(一)数据来源与数据说明
对于分析的模型，为了定量分析能源价格的变动对通货膨胀水平的影响，本文仿效卢锋、彭凯翔（2002）的方法，采用均衡修正模型，首先检验变量是否能够确认单位根，如果答案是肯定的，再进行协整关系检验，如果协整关系同样存在，则可利用均衡修正模型进行分析。
对于本文的数据来源，由于我国二次能源价格受发改委条令的限制，而实行与成本联动的价格浮动，实现石化、电力企业的盈亏平衡并不是调控部门的单一调控目标，通过对二次能源价格上涨的限制来控制来自生产领域的通货膨胀压力，也是宏观调控部门的重要调控目标之一。因此直接选取电力价格或成品油价格作为研究变量，并不是最佳选择。
具体而言，成品油的价格在2006年和2007年分别有两次调整，而今年以来仅有一次调整，在一个相对较短的时期内，成品油的价格是没有变动的，价格的失衡主要表现在石化企业的亏损和油荒的现象中。电力部门也存在这同样的问题。而对于煤炭行业，遵循煤电价格联动的相关规定，煤炭价格的市场化程度是煤电油三者中最高的一种，发改委仅仅干预煤炭出矿价格，而市场中自行交易的煤炭价格则没有也不可能管得住。所以研究领域和投资领域普遍将秦皇岛煤炭价格作为煤炭价格的主要指标。
因此，为了全面反应本为所研究的二次能源价格变动对通货膨胀水平的影响，笔者寻找和分析现有的各类数据，试图选取最为合适的变量。历年统计年鉴中的价格指数部分有“燃料、动力类购进价格指数”项目，但是考虑到工业部门生产中存在着其他类型的动力来源，以及本项目没有给出具体的燃料统计口径，因此没有纳入考虑范围。
本文选取的数据采用自中国人民银行网站的历年企业商品价格指数，并选取其中的煤电油价格指数（Coal, Oil& Electricity）的月度数据作为二次能源价格指数。并且通过转换，将原有的同比数据转换为以1999年1月为基数的定基比数据。最终得到115个样板点。
而对于通货膨胀水平，本文选取来自wind数据库中的月度消费和零售价格指数（CPI）和工业品出厂价格指数（ ……（未完，全文共11650字，当前仅显示2771字，请阅读下面提示信息。收藏《论文：能源价格管制政策能够抑制通货膨胀吗？》）